GENIUS Yasası, Stablecoin aracılığıyla ABD borç piyasalarını yeniden şekillendiriyor - Kripto Ekonomi

Kısacası

• Yeni GENIUS Yasası, tüm stabilcoinler için %100 Hazine rezervi zorunluluğu getirmektedir.
• Bu politika, stablecoin'leri ABD borcunun önemli bir sahibi haline getirebilir.
• Yasa, etkili bir şekilde özelleştirilmiş bir nicel genişleme biçimi yaratmaktadır.

Amerika Birleşik Devletleri Hazinesı, stabilcoin rezervlerini devlet borcuna yönlendirerek para politikasında büyük bir değişiklik gerçekleştirmiştir. 18 Temmuz 2025'te, Başkan Trump Ulusal Yenilikleri Yönlendirme ve Kurma için ABD Stabilcoin Yasası (GENIUS Yasası)'nı imzaladı; bu yasa başlangıçta dijital para birimlerini kullanan tüketicileri koruma amacıyla tanıtılmıştır.

Pratikte, kanun, stablecoin ihraççılarının rezervlerinin %100'ünü ABD Hazine bonolarında veya merkez bankası nakitinde tutmalarını zorunlu kılar. Düzenleyici denetim, Hazine bürosu olan Hazine Denetleyicisi Ofisi'ne bağlıdır ve Federal Rezerv'i atlatmaktadır.

Kripto Ekonomisi, şu anda basılan her dijital doların doğrudan egemen borç alımı olarak işlev gördüğünü belirtmektedir. Hazine Sekreteri Scott Bessent, piyasanın bugün $309 milyar dolardan 2030 yılına kadar 2–3.7 trilyon dolara kadar genişleyebileceğini öngörüyor.

GENIUS Yasası, émisyoncuların kurumsal borç, ticari kağıt veya kısa vadeli devlet yükümlülükleri dışındaki herhangi bir varlığa yatırım yapmalarını yasaklar. Sadece FDIC sigortalı bankalarda dolar mevduatlarını, 90 güne kadar Hazine bonolarını veya bu bonolarla teminatlandırılmış repo sözleşmelerini tutabilirler. Émisyoncular, yalnızca gece geri ödeme ihtiyaçlarını karşılamak için varlıkları yeniden ipotek edemez.

Uluslararası Ödemeler Bankası'nın araştırması, stabilcoin akışlarının piyasa değeri 3.5 milyar $ olan her 3.5 milyar $ için %2.5–%5 oranında kısa vadeli Hazine getirilerini baskıladığını göstermektedir. Çıkışlar daha büyük bir etki yaparak getirileri iki ila üç kat artırmaktadır.

Potansiyel $3 trilyon dolarlık bir pazara extrapole edildiğinde, mekanizma borçlanma maliyetlerini %25-50 baz puan azaltabilir, ABD hükümetine yıllık olarak $100 milyar dolar faiz tasarrufu sağlarken.

Yasa, maliye ve para politikasını etkili bir şekilde ayrıştırıyor.

Fed federal fonlar oranını yükseltse bile, zorunlu stabilcoin alımları Hazine'nin kendini daha düşük oranlarla finanse etmesine olanak tanıyabilir. Eleştirmenler, yasanın nakit rezervlerine de izin verdiğini, bu durumun etkisini sınırladığını savunurken, destekleyiciler bunu özelleştirilmiş bir niceliksel genişleme biçimi olarak görüyor.

Analist Shanaka Anslem Perera, GENIUS Yasası'nı ABD finansal gücünde yapısal bir değişim olarak çerçeveliyor. Stabilcoinler, gelişen pazarlarda anahtar araçlar haline geldi ve Yasa kapsamında, her basılan token doğrudan Hazine borcuna sermaye akıtır.

Wall Street, JPMorgan gibi kurumlar da dahil olmak üzere, bu çerçeveye uyum sağlamaya ve kripto paraları teminat olarak kabul etmeye, Hazine'nin piyasalardaki artan etkisini tanımaya başladı.