Son zamanlarda bu piyasa, nasıl bakarsanız bakın tuhaf. Makro açıdan ve kripto dünyası da garip bir hava yayıyor, belirsizlik doğrudan tavan yapmış durumda.

Amerikan ekonomisinin performansı bölünmüş bir kişilik olarak tanımlanabilir. GDP verileri korkunç bir şekilde patlıyor, ekonomi oldukça sağlam görünüyor; ama şirketler eleman alıyor mu? Doğrudan yılların en dip seviyesine düşüyor. Bu iki temel gösterge tamamen karşıt.

Açıkçası bu AI'nın suçu. Makine öğrenimi ve otomasyon, üretkenliği zirveye taşıdı; işletmeler giderek daha az insana ihtiyaç duyuyor - üretim arttı ama işler kayboluyor. Sonuçta, Fed doğrudan şaşkına döndü: Faizleri indirmeli mi? GSYİH bu kadar güçlüyken neden indirsin; indirmemeli mi? İstihdam piyasası bu kadar kötü ne kadar dayanabilir? Son toplantı tutanaklarında açıkça belirtiliyor, enflasyonun gerçekten düşmediğini ya da işsizliğin gerçekten patlamadığını görmeden, bekleyecekler.

Bu belirsiz tutum ne gibi sonuçlar doğurur? Piyasanın likiditeyle ilgili beklentileri kesinlikle yeniden hesaplanmak zorunda. Önümüzdeki dönemde volatilitenin yavaş yavaş artacağını düşünüyorum; hem hisse senedi piyasası hem de kripto piyasası, roller coaster'a hazırlanmak için sinirlerini sıkı tutmak zorunda. Sonuçta, fonlar için en korkutucu olan şey, politika yönünün belirsiz olmasıdır; en küçük bir hareket bile, delice bir kumara neden olabilir.

Daha da kötü bir durum, jeopolitik sorunların tekrar devreye girmeye başlaması. Orta Doğu tarafında son zamanlarda pek huzurlu değil, böyle bir zamanda riskten kaçınma duygusu ile riskli varlıklar arasında bir çekişme daha da şiddetlenecek. Likidite sıkışması ve dışsal şokların üst üste gelmesi, piyasanın istikrarlı bir şekilde çalışmasını mı istiyor? Zor.