Що таке M2 і як це впливає на ринки?

Що таке M2 (грошова маса)?

M2 — це розгорнутий показник загального обсягу грошей в обігу в економіці. До цього грошового агрегату входять ліквідні гроші — готівка та кошти на поточних рахунках (разом — M1), а також менш ліквідні, але доступні активи, такі як заощаджувальні рахунки, строкові депозити та фонди грошового ринку.

Знання суті M2 необхідне для розуміння економічних процесів. Економісти, державні органи та учасники фінансових ринків регулярно відслідковують показник M2 як ключовий індикатор економічної стабільності. Зростання M2, що означає збільшення грошової маси, як правило, підвищує витрати домогосподарств і бізнесу, стимулюючи економічну активність. Якщо ж M2 зменшується чи майже не змінюється, витрати сповільнюються, що може свідчити про економічне гальмування.

З чого складається M2?

Федеральна резервна система США обчислює M2 шляхом об'єднання різних грошових компонентів. Щоб зрозуміти суть M2, потрібно розглянути його основні складові. Сюди входять готівкові кошти, різноманітні депозитні рахунки, сертифікати депозиту та інші активи з відносно швидкою конвертацією в готівку.

Перший складник — це готівка та поточні рахунки, які також входять до M1. Це базова й найліквідніша форма грошей: банкноти, монети, кошти на поточних рахунках, що доступні через дебетові картки чи чеки, дорожні чеки (які нині рідко використовуються), а також інші чекові депозити, що забезпечують негайні платежі.

Другий компонент — заощаджувальні рахунки. Це банківські продукти для зберігання коштів, які не використовуються для щоденних витрат. Заощаджувальні рахунки зазвичай приносять відсотковий дохід, проте мають обмеження на кількість і швидкість доступу до грошей.

Третій компонент — строкові депозити, або сертифікати депозиту (CDs). Вкладники розміщують кошти на визначений строк під фіксований відсоток. У розрахунок M2 Федеральна резервна система включає строкові депозити номіналом менше 100 000 доларів США.

Четвертий компонент — фонди грошового ринку. Це спеціалізовані взаємні фонди, що інвестують у надійні короткострокові фінансові інструменти. Вони часто дають вищий відсоток, ніж звичайні заощаджувальні рахунки, але мають певні обмеження для збереження стабільності фонду.

Як функціонує M2?

M2 є показником загальної ліквідності в економіці, тобто активів, які можна швидко перевести у готівку. У практичному сенсі — це індикатор економічної ліквідності. Зростання M2 свідчить про збільшення грошової маси через підвищення заощаджень, зростання обсягів кредитування чи доходів. Зростання M2 стимулює споживання, інвестиції та роботу бізнесу.

Скорочення або повільне зростання M2 сигналізує про зниження витрат або посилення тенденції до заощаджень серед економічних суб'єктів. Зниження обігу грошей уповільнює економічну активність, що може призводити до падіння доходів компаній і зростання безробіття.

Що впливає на зміну M2?

На рівень M2 впливають декілька основних факторів. Основний — це рішення центрального банку, зокрема щодо ключових ставок і вимог до резервів банків. Коли Федеральна резервна система знижує ставки, кредити стають доступнішими, позики беруть активніше, і M2 зростає.

Фіскальна політика уряду також впливає на M2 через обсяги державних витрат і податкову політику. Прямі грошові виплати (стимули) чи збільшення державних видатків збільшують грошову масу, а скорочення витрат або підвищення податків — навпаки, зменшують її.

Кредитна політика банків також впливає на M2. Збільшення кредитування створює нові гроші в обігу, а обмеження кредитування сповільнює зростання M2 або може навіть зменшувати його.

Поведінка бізнесу та споживачів також важлива: якщо вони більше заощаджують, гроші залишаються на рахунках і не циркулюють, що стримує зростання M2.

M2 і інфляція

Зв'язок між M2 та інфляцією є основою економічної стабільності й розкриває, як M2 впливає на ціни. Збільшення грошової маси зазвичай стимулює витрати бізнесу й споживачів. Якщо витрати зростають швидше, ніж економіка виробляє товари і послуги, виникає інфляція — загальне підвищення цін.

Якщо ж M2 залишається незмінним або скорочується, інфляційний тиск може зменшуватися. Однак надмірне скорочення M2 може свідчити про уповільнення економіки чи навіть рецесію. Тому центральні банки уважно слідкують за динамікою M2. Надмірне зростання M2 може стати причиною підвищення ставок, а різке скорочення — підставою для їх зниження для стимулювання споживання й кредитування.

Як M2 впливає на фінансові ринки

M2 впливає на різні сегменти фінансового ринку — криптовалюти, акції, облігації, а також на ринок відсоткових ставок. Для інвесторів важливо розуміти ці взаємозв'язки.

На крипторинку зростання M2 та низькі ставки стимулюють інвестиції у цифрові активи з вищою очікуваною дохідністю. В умовах «дешевих грошей» (легкий доступ до кредитування) криптовалюти дорожчають. При скороченні M2 і зростанні ставок капітал «виходить» з ризикованих активів, зокрема криптовалют, і ціни знижуються.

Фондовий ринок також реагує на зміни M2: зростання M2 забезпечує додатковий обсяг інвестицій і підтримує ціни. При сповільненні чи скороченні M2 ринок зазвичай відчуває зниження цін.

Облігації, що вважаються надійнішим інструментом, реагують інакше: під час зростання M2 і низьких ставок облігації приваблюють інвесторів стабільністю доходу. При скороченні M2 і зростанні ставок ціни облігацій падають.

Відсоткові ставки зазвичай рухаються у зворотній залежності до M2: швидке зростання M2 змушує центральні банки підвищувати ставки, а скорочення — знижувати їх для підтримки активності.

Реальний приклад: COVID-19 і M2

Пандемія COVID-19 яскраво показала, як змінюється M2 під час кризи. Уряд США провів масштабні фіскальні стимули — прямі виплати громадянам, підвищені допомоги з безробіття, а Федеральна резервна система суттєво знизила ставки. Це призвело до безпрецедентного зростання M2.

У перші місяці пандемії M2 зріс на рекордні 27% у річному вимірі. Коли Федеральна резервна система почала підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, темпи зростання M2 різко впали й навіть стали від'ємними. Це означало сповільнення економіки та послаблення інфляційного тиску — яскравий приклад динамічного управління грошовою масою.

Чому важливий показник M2

M2 — це простий і потужний інструмент економічного аналізу. Його динаміка допомагає передбачати інфляцію, темпи зростання чи загальне уповільнення економіки. Регулятори використовують дані M2 для ухвалення рішень щодо ставок, оподаткування та держвидатків. Інвестори стежать за M2, щоб прогнозувати ринкові зміни й коригувати структуру своїх портфелів.

Висновок

M2 — це не просто статистика, а ключ до розуміння обсягів грошей, що перебувають в обігу й доступні для використання. По суті, показник M2 дає комплексну оцінку ліквідності економіки та її фінансового стану. Він охоплює як гроші для щоденних розрахунків (готівка, поточні рахунки), так і «майже гроші» — заощаджувальні рахунки та сертифікати депозиту.

Уважне відстеження M2 дозволяє прогнозувати економічний розвиток: швидке зростання M2 стимулює споживання і зайнятість, але може пришвидшити інфляцію; помірне зростання допомагає контролювати ціни, але може обмежити ділову активність. Розуміння динаміки M2 — основа для ефективних рішень політиків, інвесторів та всіх, хто працює з сучасними фінансовими ринками.