загальна вартість заблокованих активів

Що таке Total Value Locked (TVL)?

Total Value Locked (TVL) — це сукупна вартість активів, заблокованих у блокчейн-протоколі або мережі.

TVL зазвичай вказують у доларах США. Цей показник визначає обсяг коштів користувачів, депонованих, застейканих або наданих як ліквідність у конкретному блокчейні чи децентралізованому застосунку (dApp). Вищий TVL означає більшу ліквідність і більші доступні пули, але може також відображати інфляцію через волатильність цін або різні методи розрахунку.

Розрахунок TVL включає ліквідні пули децентралізованих бірж, депозити у кредитних протоколах, позиції стейкінгу та рестейкінгу. Різні постачальники даних, такі як DeFiLlama, застосовують власні методики: одні видаляють дублікати, інші використовують самозвіти протоколів. Важливо враховувати ці особливості при аналізі даних TVL.

Чому Total Value Locked важливий?

TVL — це зручний показник активності капіталу та глибини ліквідності.

Для новачків TVL можна порівняти з “об'ємом води в басейні”: більше води — менше прослизання ціни та більші ліміти для обмінів чи позик. Для команд проєктів і аналітиків TVL показує рівень утримання користувачів, ефективність стимулів і запас безпеки (наприклад, чи достатньо забезпечення для ліквідацій).

Наприклад, децентралізована біржа, яка запускає винагороди за ліквідність, бачить зростання TVL пулу разом із покращенням глибини торгівлі; збільшення TVL кредитного протоколу свідчить про більше забезпечення і розширення можливостей позики. Якщо стимули припиняються, TVL може швидко знизитись, що підкреслює ризик “короткострокової ліквідності”.

Як працює Total Value Locked?

TVL зазвичай розраховують як “кількість заблокованих активів × поточна ціна”.

У Automated Market Makers (AMMs) TVL — це загальна вартість всіх токенів у пулі в доларах США. Якщо в пулі є 1 000 ETH та 2 000 000 USDC, де ETH коштує $2 000, а USDC має курс $1, то TVL становить близько 1 000×2 000 + 2 000 000×1 = $4 000 000.

У кредитних протоколах TVL — це сума активів, депонованих користувачами для кредитування. Для стейкінгу чи рестейкінгу — вартість всіх застейканих токенів у доларах США. Ціни беруть із оракулів, які надають зовнішні цінові дані для смартконтрактів, або розраховують за біржовими середніми значеннями.

Важливі нюанси:

• Відмінності у розрахунках і подвійний облік: один актив може бути застейканий у Протоколі А для створення похідного токена, який потім депонують у Протоколі B. Без видалення дублікатів це штучно завищує TVL.
• Вплив ціни нативного токена: якщо TVL складається в основному з нативного токена протоколу — особливо на малоліквідному ринку — TVL може суттєво коливатись, знижуючи його надійність.

Як Total Value Locked представлений у криптовалютній сфері?

TVL найчастіше використовують у DeFi та стейкінгу, а біржі показують цей показник як “глибину пулу”.

На децентралізованих біржах (DEXes) (DEX) TVL — це загальна вартість токенів, наданих провайдерами ліквідності (LP). Вищий TVL означає менше прослизання ціни для великих угод. У кредитних протоколах TVL визначає верхню межу доступних коштів для позичальників і впливає на ставки позик та пороги ліквідації. Для стейкінгу і рестейкінгу TVL показує, скільки капіталу користувачі заблокували для винагород або безпеки мережі.

Централізовані платформи також можуть показувати TVL або “розмір фонду” на сторінках продуктів. Наприклад, на Gate у розділах ліквідного майнінгу чи фінансових продуктів вищий TVL означає глибші пули, де великі транзакції менше впливають на прибутковість і ціни; проте його варто оцінювати разом з обсягом торгівлі та річною прибутковістю.

Як уникнути хибної інтерпретації TVL?

Щоб уникнути помилкової оцінки TVL, дотримуйтесь таких кроків:

1. Стандартизуйте джерела даних: Порівнюйте протоколи за одним постачальником (наприклад, DeFiLlama) і перевіряйте, чи офіційні дашборди вказують видалення дублікатів та виключення подвійного обліку нативних токенів.
2. Аналізуйте склад активів: Чим більша частка стейблкоїнів, тим менше TVL залежить від волатильності; якщо основу складають нативні токени з низькою ліквідністю, надійність падає.
3. Перевіряйте разом із нативними активами: Окрім доларової оцінки, переглядайте TVL в ETH чи інших базових активах, щоб уникнути візуальної інфляції через коливання курсу долара.
4. Комбінуйте з метриками активності: Оцінюйте TVL разом з обсягом торгівлі, доходами протоколу, кількістю активних адрес і коефіцієнтом використання, щоб уникнути “неактивного TVL”.
5. Розумійте механізми блокування: Позиції LP з миттєвим виведенням відрізняються стабільністю від тих, що мають період блокування; рестейкінг чи рекурсивний стейкінг у кредитних протоколах може завищувати TVL — оцінюйте ризики ліквідації та смартконтрактів.
6. Практичні порівняння: Вибираючи пул ліквідного майнінгу на Gate, переглядайте “Pool Details” для TVL, 24-годинного обсягу і річної прибутковості. Починайте з невеликих сум і спостерігайте, як стимули впливають на TVL з часом.

Поширені ризики: виведення коштів після завершення стимулів; експлойти протоколу; різке падіння цін, що запускає ліквідації; подвійний облік між протоколами; раптовий відтік капіталу.

Останні тенденції та важливі дані щодо Total Value Locked

За відкритими даними TVL за останні роки переживала значні піки, корекції та структурні зміни.

Згідно зі статистикою DeFiLlama: історичний максимум cross-chain TVL — близько $180 млрд у 2021 році; під час ведмежого ринку 2022 року — близько $50 млрд; у 2023 році — $40–60 млрд (дані станом на 2024 рік, завжди перевіряйте актуальні показники).

У 2024 році загальний TVL зріс порівняно з 2023-м, зазвичай перебуваючи у межах $70–100 млрд. Основні чинники: розширення екосистем стейкінгу та рестейкінгу Ethereum, зростання активності на Layer 2 мережах (Arbitrum, Optimism, Base), відновлення обсягів стейблкоїнів (дані за 2024 рік, методика може відрізнятись).

Останній фокус ринку — структурні зміни:

• Зростання частки Layer 2 мереж — глибші DeFi-пули на Arbitrum, Optimism, Base, більше кросчейн-активності через містки;
• Стрімке зростання стейкінгових протоколів; рестейкінг і Liquid Restaking Tokens (LRTs) збільшили TVL, але також додали стекінгові ризики та більше подвійного обліку;
• Відновлення обсягів стейблкоїнів підтримує TVL, а зміни у співвідношенні USD-активів впливають на волатильність;
• Дивергенція між мережами: деякі блокчейни демонструють нове зростання TVL завдяки активності екосистеми.

Для відстеження трендів: використовуйте DeFiLlama або офіційні дашборди, фільтруйте за методом видалення дублікатів, мережею чи протоколом, порівнюйте річні чи піврічні тренди, комбінуйте з доходом протоколу і обсягом торгівлі для оцінки використання капіталу.

Чим Total Value Locked відрізняється від Trading Volume та FDV?

Ці показники вимірюють різні аспекти — не варто використовувати їх як взаємозамінні.

• TVL — це “об'єм води в басейні”, тобто запас заблокованих активів.
• Trading volume — це “швидкість руху води”, тобто обсяг угод чи позик за певний період.
• Показники не завжди корелюють: високий TVL при низькому обсязі торгівлі означає, що капітал присутній, але неактивний.

FDV (Fully Diluted Valuation) — це оцінка ринкової капіталізації, якщо всі токени були б в обігу за поточними цінами. FDV не дорівнює TVL чи поточній ринковій капіталізації. Високий FDV при низькому TVL — мілкі пули з високою чутливістю ціни; високий TVL при низькому FDV — великі резерви капіталу, але недооціненість. Враховуйте графік розблокування токенів і доходи разом із цими метриками.

Аналізуючи протокол, враховуйте всі чотири виміри: “TVL + trading volume + доходи протоколу + циркулююча пропозиція та FDV”. TVL показує резерви; trading volume — активність; доходи — стійкість; FDV — оцінку тиску на вартість.

Глосарій

• Total Value Locked (TVL): Загальна вартість активів користувачів, застейканих у DeFi-протоколі — показник масштабу капіталу.
• Smart Contract: Самовиконуваний код у блокчейні, що забезпечує транзакції без посередників.
• Gas Fees: Комісії за транзакції, які сплачують для виконання операцій чи контрактів у блокчейні.
• Liquidity Mining: Отримання токенів за надання ліквідності DeFi-протоколу.
• Cross-Chain Bridge: Технологія для передачі активів між різними блокчейнами.

FAQ

Чому Total Value Locked такий важливий?

Total Value Locked (TVL) — ключовий показник для оцінки безпеки та довіри користувачів до DeFi-платформ. Вищий TVL означає більшу готовність користувачів депонувати кошти — це показник привабливості і надійності протоколу. Для інвесторів TVL допомагає визначити, чи DeFi-проєкт отримує ринкову підтримку, і є важливим орієнтиром для оцінки стану проєкту.

Як швидко перевірити Total Value Locked платформи DeFi?

Відвідайте аналітичні сайти DeFi, такі як DefiLlama чи DeFi Pulse, щоб побачити реальні рейтинги TVL за протоколами. Багато бірж, зокрема Gate, також показують ці дані у своїх DeFi-розділах. Можна перевірити дашборди проєктів на офіційних сайтах. Для точності порівнюйте дані з кількох джерел.

Що означає падіння TVL?

Зниження TVL свідчить про виведення коштів користувачами з платформи. Причини: зменшення прибутковості, питання безпеки, ринкові коливання або перехід користувачів на інші платформи. Короткострокова волатильність — це нормально; не варто переоцінювати її без урахування розвитку проєкту та ринку.

Чи завжди високий Total Value Locked означає безпеку?

Високий TVL не гарантує безпеки — це хибне уявлення. Хоча високий TVL показує довіру користувачів, він може привертати увагу хакерів. Декілька проєктів із високим TVL зазнавали експлойтів. Оцінюйте безпеку платформи через аудит коду, перевірку команди, управління ризиками та використання авторитетних платформ, таких як Gate.

Як новачкам використовувати TVL для інвестиційних рішень?

TVL допомагає оцінити популярність проєкту, але не має бути єдиним критерієм. Аналізуйте whitepaper, компетенції команди, структуру винагород, ринковий попит тощо. Вивчайте DeFi на авторитетних платформах, таких як Gate, перед інвестуванням. TVL — лише один із показників; надавайте пріоритет безпеці та раціональним рішенням.

Джерела та додаткова література

• https://www.investopedia.com/total-value-locked-7486821
• https://www.bis.org/publ/work1268.htm
• https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/total-value-locked-tvl