Вартість підприємства (EV): Реальна вартість купівлі компанії

Коли ви розглядаєте компанію для інвестування чи придбання, ціна акцій розповідає лише половину історії. Ось тут і з'являється Enterprise Value (EV) — це загальна вартість володіння всім бізнесом.

Проста формула

EV = Капіталізація ринку + Загальний борг - Готівка

Думайте про це так: якщо ви купуєте компанію, ви отримуєте акції (це капіталізація ринку ), але також успадковуєте всі її борги. Однак ви можете використовувати її готівку для погашення цих боргів, тому ви віднімаєте це.

Чому це важливіше за ціну акцій

Ринкова капіталізація лише показує, скільки коштує акціонерний капітал. Але скажімо, що Компанія A має:

• Капіталізація ринку: $500M
• Борг: $100M
• Готівка: $20M

EV = $500M + $100M - $20M = $580M

Якщо ви дійсно купили цю компанію, вам потрібно буде $580M, а не лише $500M. Ви будете платити за капітал та брати на себе чисті боргові зобов'язання.

Порівняйте це з Компанією B з такою ж ринковою капіталізацією, але з набагато більшим боргом? Така ж ціна акцій, але шалено різна вартість придбання. Ось чому EV має значення для угод M&A та порівняння компаній з різними рівнями боргу.

EV проти ринкової капіталізації: ключова різниця

Капіталізація ринку = Просто частка акціонера в пирозі Вартість підприємства = Скільки ви насправді платите за те, щоб володіти всією піцерією (, включаючи печі та непогашені кредити )

Компанія з величезними грошовими резервами може мати EV значно нижче, ніж її ринкова капіталізація. Компанія з високим боргом? Протилежне.

Реальні випадки використання

1. Злиття та придбання: Скільки насправді це коштуватиме для придбання?
2. Коефіцієнти оцінки: EV/EBITDA усуває шум різних податкових ставок і боргових структур, дозволяючи порівнювати яблука з яблуками в різних галузях.
3. Аналіз конкурентів: Компанії в одному секторі можуть виглядати схожими за ринковою капіталізацією, але EV виявляє справжню фінансову структуру.

Де електромобілі мають недоліки

• Погані дані = погана математика: Якщо дані про борг приховані або застарілі, ваша EV - сміття
• Операції поза балансом: Деякі компанії приховують зобов'язання, що робить EV оманливим
• Малі/стройні компанії: Для стартапу без боргів і з невеликою кількістю готівки, EV ≈ ринкова капіталізація—не так корисно
• Коливання ринку: Оскільки капіталізація ринку коливається щодня, так само й EV

Головне

EV дає вам реальну вартість придбання, а не версію вартості компанії з Instagram. Це є важливим для кожного, хто серйозно ставиться до злиттів і поглинань, порівнянь між галузями або розуміння того, чому дві компанії з ідентичними цінами акцій не є ідентичними угодами.