Останнім часом є три події, які на перший погляд здаються нерелевантними, але якщо їх розглянути в цілому, стає зрозуміло — золото не може подолати рівень 4000 доларів, торговельна війна, яка тривала два роки, раптово зменшує напругу, а ФРС безперервно знижує ставки. Чи це випадковість? Ні, це ретельно спланована гра балансування, кожен крок спрямований на підтримку гегемонії долара.

Спершу про зниження ставок. ФРС зараз наче викрадено — будь-яке самостійне регулювання здається неможливим. Економічні дані мають запізнення, і якщо чекати, поки цифри стануть відомі, вже буде пізно. Ще гірше — Білий дім постійно підказує, що зниження ставок — це вже не технічна справа, а політичне завдання.

Після першого зниження у вересні минулого року інфляція (CPI) зросла з 0.4% до 0.3% у місячному вимірі, а річна — 3%, що нижче за очікувані 3.1%. Дані очевидні, і тому у жовтні Пауелл змушений був продовжити зниження. До теперішнього часу у 2024 році ставки вже знижено п’ять разів. Але простір для зниження майже вичерпано — цільова інфляція 2% є фатальною межею. Чи наважаться прорвати цю межу? Наслідки будуть у десять разів серйознішими за нинішні проблеми. Авторитет голови ФРС залежить від даних: якщо ринок не підтримає, Білий дім одразу ж зателефонує, і ритм руху буде цілком під контролем політики.

Щодо торговельної війни — її зниження не є проявом доброго настрою лідерів. Це точна операція для створення простору для зниження ставок. Історія знає багато таких прийомів — ще за Гринспана вони використовували схожі тактики. Коли торговельна напруга зменшується, ринкова довіра відновлюється, потоки капіталу покращуються, і побічні ефекти зниження ставок зменшуються. Це зовнішня політика, яка підтягує внутрішню монетарну політику — дві цілі одночасно.

Залізне опір золота на рівні 4000 доларів — не технічна проблема. Зниження ставок має позитивний ефект для золота, але якщо через зниження долар різко падає, то золото може постраждати — інвестори більше цінують відносну купівельну спроможність. Тому зараз ринок застиг у цій точці, очікуючи, коли зменшення напруги у торговельній війні та перерозподіл капіталу зможуть зламати цю застиглість.

Ці три події тісно пов’язані: зниження ставок — для підтримки економіки, але не шкодячи долару; зменшення напруги у торговельній війні — для створення простору для зниження ставок; і золото — у чеканні нової рівноваги. Кожен крок ретельно розрахований, і будь-яка помилка може призвести до катастрофи. Гра ще триває, і ми спостерігаємо за її розвитком.