Найбільший у світі керуючий активами щойно зазнав приголомшливих збитків. Той $150M приватний кредит? Зник. Повністю списаний на нуль.

Це не якийсь маленький хедж-фонд, про який ми говоримо. Ми маємо справу з одним з найскладніших інституційних гравців у грі, який зазнав повного краху на те, що, ймовірно, вважалося "безпечним" кредитним позицією. Це змушує задуматися, який тип позичальника зміг здійснити повний дефолт під їхнім наглядом.

Цікава частина? Приватне кредитування стало ГАРЯЧИМ напрямком для грошей останнім часом. Усі переслідують прибутковість на ринках приватного кредитування, тоді як традиційні облігації виглядають непривабливо. Інституції вливали капітал у ці угоди, сподіваючись, що їхня перевірка даних і структури зобов'язань захистять їх.

Очевидно, що тут щось пішло катастрофічно не так. Це був шахрайство? Руйнування бізнес-моделі? Надмірно важке придбання, яке вибухнуло? Деталі важливі, оскільки це може бути ситуація з канаркою в шахті. Коли великі гравці починають оцінювати позиції в нуль, варто звернути увагу на те, що відбувається під поверхнею приватних ринків.

Кредитні ринки оцінюють сценарій м'якого приземлення. Але окремі вибухи, як цей, нагадують нам, що не кожен позичальник проходить через цикли жорсткості без наслідків. Ставки дефолту все ще можуть виглядати керованими в агрегаті, але хтось завжди залишається з неприємностями, коли справи йдуть погано.