Bitcoin Future тепер працює на інвестиціях з Волл-стріт: BlackRock

Надійний редакційний контент, переглянутий провідними галузевими експертами та досвідченими редакторами. Реклама розкриття Голова відділу криптовалют BlackRock, Роббі Мічнік, заявляє, що гравітаційний центр структури ринку Біткоїна різко змістився з емісії майнерів до попиту на біржові фонди — і саме тому класичні чотирирічні «цикли наполовину зменшення» повинні привертати набагато менше уваги, ніж раніше. У інтерв’ю Bankless, опублікованому 10 листопада, Мічнік стверджував, що ера ETF тепер є домінуючим режимом потоку для BTC, навіть коли зростає шум від кредитування та короткострокових деривативів, що коливає ціни.

Вливання ETF тепер перевищують наполовинування Біткоїна

«Це ще не кінець», — сказав Мічнік, коли його запитали, чи ознаменував останній розпродаж кінець поточного циклу Біткоїна. «Це п’ятий цикл, який ми спостерігаємо […] у кожному наступному циклі рівень, до якого досягає Біткоїн, був значно вищим за попередній». Він додав важливу застережливу ремарку для тих, хто ще вважає наполовинування метронімом BTC: «Багато людей вважають, що цикл пов’язаний з [the] наполовинуванням Біткоїна. На цьому етапі наполовинування Біткоїна майже зовсім не має значення […] коли ETF накопичують вливання, масштаб цих вливань у багато разів перевищує будь-які зміни у пропозиції, викликані подією наполовинування Біткоїна».

Обрамлення Мічніка ставить Уолл-стріт, а не графік протоколу, у центр наступної фази. Спотовий ETF на Біткоїн від BlackRock, IBIT, «був найшвидше зростаючим ETF після запуску в історії», — сказав він, досягши віх на приблизно у чотири рази швидше за попередній рекорд. Більш показовим за чистий актив під управлінням (AUM), на його думку, є змінюваний склад власників. У перший квартал після запуску «IBIT був понад 80% прямими роздрібними інвесторами. З кожним кварталом ця цифра зменшувалася […] сьогодні вона близько 50%», що відображає стабільне зростання каналів консультаційного та інституційного капіталу.

Пов’язане читання: Чому OG-інвестори Біткоїна викидають мільярди доларів у BTC? Ця інституційна група все ще на ранніх стадіях, але розширюється. «Якщо подумати про великі категорії інституційних інвесторів, у вас є сімейні офіси, управляючі активами, суверенні фонди, університетські фонди, фонди, корпоративні казначейства, страхові компанії, пенсійні фонди. У кожній з цих архетипів є деякі adopters, але не більшість, навіть близько», — сказав він.

Для тих, хто розподіляє активи, типові розміри позицій коливаються в межах «1% до 3%». Головний фактор обмеження знову ж полягає не в зберіганні або доступі, а в тому, як Біткоїн поводиться у портфелі. «Все зводиться до кореляції», — зазначив Мічнік, згадуючи розмову з CIO пенсійного фонду, який «буквально» стежить за цим показником. Якщо Біткоїн послідовно слідує за «цифровим золотом», а не за «застреленим NASDAQ», він стверджував, «це беззаперечно означає, що варто вкласти кілька відсотків портфеля в нього».

Напруженість полягає в тому, що короткострокові ринкові дії все ще виглядають як криптовалюта. Мічнік назвав розпродаж 10 жовтня — приблизно «$21 мільярдів ліквідацій» — подією з кредитування, а не зміною фундаментальних показників, і порівняв її з стабільністю покупців фондів: «Який був вплив на відтік ETF? Мізерний […] кілька сотень мільйонів». Ця різниця, за його словами, і є причина, чому цикли з часом мають згасати: більша, повільніше рухома база капіталу ETF та консультацій може поглинути шоки, викликані деривативами, без механічного виходу з ринку.

Він також заперечував ідею, що недосягнення Біткоїна у 2025 році порівняно з золотом анулює тезу про «некорельовану хеджування». Цифровий актив, на його думку, вже заклав свою «торгівлю девальвацією» наприкінці 2024 року, піднявшись з «високого $60s до понад $100K», і навіть зафіксував новий рекорд близько $126,000 перед крахом у жовтні, що «зірвало імпульс». Іншими словами, показники за рік від початку року відображають послідовність і кредитування, а не структурне заперечення ролі Біткоїна як засобу збереження цінності.

Пов’язане читання: Не панікуйте — ринок Біткоїна лише перебуває у фазі реструктуризації: Blockchain Firm Що стосується динаміки пропозиції, Мічнік визнав, що старі групи вже зафіксували прибутки на психологічних рівнях, але він відкинув ідею, що Біткоїн перебуває у «моменті IPO», коли ранні adopters назавжди передають флот інституціям. Що більш імовірно, сказав він, — це просте управління ризиками ультра-ранніх власників, чия база становить «$100 або $500», багато з яких мали цільовий рівень у $100,000 як кругле число для часткового виходу. «У якийсь момент потрібно зняти частину капіталу», — додав він, зазначаючи, що довгострокова динаміка підтримує терпіння більше, ніж короткострокова торгівля з кредитним плечем.

Мічнік був обережний, щоб не перебільшувати рівень універсального впровадження серед великих капіталів. За його словами, центральні банки залишаються покупцями з ризиком на кінці, а не базовим сценарієм. Ближчий шлях у короткостроковій перспективі пролягає через вже існуючі інституції — пенсійні фонди, страхові компанії, суверенні фонди — чия впевненість залежатиме від поведінки у середньостроковій перспективі та ясності політики.

Повідомлення для інвесторів, що стикаються з першим повним зниженням з ETF у реальному часі, було прямим: не плутайте шум деривативів із зламаними фундаментами і будьте вибірковими. «Є причина, чому Біткоїн все ще приблизно 65% ринкової капіталізації цієї сфери», — сказав він. «Потрібно дуже обережно ставитися до нижчих рівнів […] більшість [tokens] або буде зовсім безцінною, або стане такою».

Для Біткоїна випробуванням є те, чи зберігатиме він поведінку, яку вважають інституції, що купують. «Люди мають дивитися за межі короткострокових рухів […] і більше зосереджуватися на тому, як він слідкує за середньостроковими і довгостроковими тенденціями», — сказав Мічнік.

На момент публікації BTC торгувався за $105,497.

Bitcoin ціна, графік за 1 день | Джерело: BTCUSDT на TradingView.comВибране зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com Редакційний процес для bitcoinist зосереджений на наданні ретельно дослідженого, точного та об’єктивного контенту. Ми дотримуємося строгих стандартів джерел, і кожна сторінка проходить ретельний огляд нашою командою провідних технологічних експертів та досвідчених редакторів. Цей процес гарантує цілісність, актуальність і цінність нашого контенту для читачів.