Внутрішні суперечки у Федеральній резервній системі цього разу дійсно загострилися — чи знижувати ставку у грудні, стало одним із найрозколотіших рішень за часи Пауелла.

Спершу розглянемо думки трьох груп:

Агресивні учасники наполягають на прискоренні. Член ради директорів ФРС Мілан виступив із закликом знизити ставку на 50 базисних пунктів, аргументуючи це тим, що економічні дані вже послаблюються — утримання монетарної політики в жорсткому режимі є жартом над економікою. Він також різко заявив: припинення політики зниження — короткозора стратегія.

Обережніші — натискають на гальма ще сильніше. Представники ФРС Сент-Луїса Мусалем і ФРС Клівленда Хамак чітко виступають проти подальшого зниження. Їхня логіка проста: інфляція ще не подолана, політичний простір обмежений, і подальше зниження — це самогубство для майбутніх можливостей.

Ще одна група — коливальні. Голова ФРС Сан-Франциско Дейлі займає найтонкішу позицію — не виключає зниження ставки, але наголошує на необхідності "зберігати відкритий розум і слухати різні думки". Така позиція фактично означає очікування додаткових даних.

Ще гірше те, що уряд США перебуває у простої понад місяць, і ключові економічні дані не публікуються. Мілан прямо сказав, що затримки з даними значно ускладнюють прийняття рішень; Хамак заявила, що відсутність цінових даних робить її "зовсім неспокійною"; Пауелл, хоча й згадував про альтернативні джерела, такі як дані з ADP або індекс цін PriceStats, визнав, що "ці речі все одно не замінюють офіційних даних".

Ринок уже почав голосувати ногами. Інструмент CME FedWatch показує, що ймовірність зниження ставки у грудні знизилася з 72% до 65%. У своїй промові кілька днів тому Пауелл також чітко заявив: зниження ставки у грудні "не є вирішеним питанням", і у чиновників є явні розбіжності у прогнозах економіки та оцінках ризиків.

Отже, ситуація така: внутрішні суперечки перетворилися на хаос, зовнішні дані залишаються невизначеними, і будь-який крок ФРС виглядає ризикованим. Така публічна розколотість сама по собі свідчить про те, що рішення щодо монетарної політики вже вийшли за межі високої невизначеності, і глобальні ринки можуть стати ще більш нестабільними.

Інвесторам наразі залишається лише уважно стежити за кожним висловлюванням чиновників ФРС у найближчі тижні та за тим, коли нарешті з’являться затримані економічні дані.