Внутрі Федеральної резервної системи (ФРС) відбувається рідкісне розділення в політиці. Під керівництвом Пауела вже майже вісім років, і такого сильного внутрішнього розколу ще не було. Шлях до зниження процентних ставок, який два місяці тому здавався майже невідворотним, тепер остаточно спотворений боротьбою між яструбами та голубами. Ринок все ще ставить на можливе зниження процентних ставок у грудні, але впевненість вже надзвичайно слабка.

**Три ПІ у боротьбі, ніхто не може переконати іншого**

Голоси помірної політики уважно стежать за даними про зайнятість. Вони вважають, що високі процентні ставки задушують ринок праці, нові робочі місця майже не створюються. Жорстка політика, навпаки, наполегливо тримається за інфляцію — споживчі витрати залишаються сильними, підприємства можуть підвищити ціни під приводом мит, ризик відновлення інфляції всюди. А помірні? Коливаються між двома крайнощами, навіть офіційні дані не можуть змусити їх досягти консенсусу.

Гірше того, зупинка уряду повністю призупинила важливі звіти про зайнятість і інфляцію. Чиновники змушені покладатися на приватні опитування та фрагментарну інформацію для прийняття рішень, що дорівнює спілкуванню в інформаційному чорній дірі. Фракційні протистояння досягли свого апогею.

**Сценарій зниження відсоткових ставок кардинально змінено**

Який консенсус у вересні? 10 з 19 чиновників підтримують послідовне зниження процентних ставок на 25 базисних пунктів у жовтні та грудні, продовжуючи попередній темп Пауела.

Але в кінці жовтня процентна ставка щойно знизилася до діапазону 3,75%-4%, як яструби раптово колективно змінили свою позицію. Публічні виступи та медійні інтерв'ю різко змінилися, очікування зниження процентних ставок миттєво обвалилися.