Останнім часом на Уолл-стріт трохи тривожно.

Американська комісія з цінних паперів і бірж ( SEC ) нові правила централізованої клірингової системи для облігацій США спочатку мали на меті знизити ризики для фінансової системи — дозволити хедж-фондам і великим банкам передавати більше угод на клиринг центральному контрагенту. Здається, все виглядає чудово, але як це працює на практиці? Люди в галузі почали панікувати. Чому? Капітал заблокований, ліквідність обмежена, торговельні витрати злетіли, а повсякденний обіг застави може викликати проблеми.

Здається, SEC зараз почула ці голоси. За словами комісара, вони обговорюють план: розширити дію винятків для пов'язаних осіб. Як саме це зробити? Можливо, включити у це спотові торги та інші пов'язані угоди, навіть вивчити, як застосувати винятки до внутрішньої ліквідності та управління заставами. Іншими словами, вони хочуть залишити ринку трохи буферного простору, щоб нові правила не були занадто жорсткими.

Але це питання також не позбавлене суперечок. У короткостроковій перспективі послаблення регулювання може зменшити тиск ліквідності, основні торговці на Уолл-стріт можуть зітхнути з полегшенням. А в довгостроковій перспективі? Критики можуть стверджувати, що це компроміс у питанні системних ризиків на ринку державних облігацій США. Адже щоденний обсяг торгів у кілька трильйонів доларів стоїть перед нами, як рахувати капітальні витрати, чи буде коливатися ціна, ринок уважно стежить за тим, як SEC прийме рішення.