Solana ETF знову поповнився «новими силами», але потоки капіталу не можуть зупинити падіння цін на монети, альти ETF ще чекають свого часу.

Автор: Глендон, Techub News

Хоча ринок криптовалют продовжує знижуватися, а ринок охоплений панічними настроями, розвиток ринку ETF для альткоїнів не зупинився.

Вчора фонд ETF 21Shares Solana (код TSOL) після затвердження Комісією з цінних паперів США (SEC) офіційно стартував на Чиказькій біржі опціонів (CBOE). Фонд підтримує готівковий або фізичний викуп, плата за управління становить 0,21%, підтримує Solana через стейкінг для отримання додаткового доходу. Його початковий обсяг активів становив 100 мільйонів доларів, а обсяг торгів у перший день склав 400 тисяч доларів, наразі чиста вартість активів зросла до 104 мільйонів доларів.

Після початку торгівлі TSOL загальна кількість спотових ETF Solana в США зросла до 6, значно випереджаючи інші ETF на альткойни. Варто зазначити, що на тлі триваючих відтоків з спотових ETF на біткойн та ефір в США, учора чистий приплив у спотовий ETF Solana склав 55,61 мільйонів доларів, що є третім найвищим показником чистого припливу коштів в історії, поступаючись лише 70,05 мільйона доларів 3 листопада та 69,45 мільйона доларів 28 жовтня. Враховуючи нинішню низьку активність на крипторинку, такий результат спотового ETF Solana є досить вражаючим.

Окрім Solana, в той же період також були запущені перші XRP, HBAR та LTC спотові ETF, що офіційно відкрило двері для запуску ETF на альткоїни. Які ж результати вже запущених альткоїн ETF? Чи наближається хвиля альткоїн ETF?

Solana: лідер ETF альткоїнів

Наразі на ринку торгуються 6 американських спот-ETF на Solana, а саме: Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC) та 21Shares Solana ETF (TSOL). Данні SoSoValue показують, що станом на сьогодні загальний чистий приплив в американські спот-ETF на Solana складає близько 476 мільйонів доларів, а загальні активи досягають близько 715 мільйонів доларів, що становить приблизно 0,97% від капіталізації SOL.

Bitwise BSOL ETF 28 жовтня буде запущено на NYSE, це перший у США спотовий ETF на Solana. Комісія за управління фондом становить 0,99%, початкові інвестиції досягають 220 мільйонів доларів, це “стейкінговий” ETF, який не лише підтримує володіння SOL, а й забезпечує прибуток для інвесторів через стейкінг, що дозволяє збільшувати активи.

Обсяг торгів на перший день списку BSOL досяг 56 мільйонів доларів, встановивши рекорд найбільшого обсягу торгів серед майже 850 нових ETF, які були списані цього року, з чистим припливом 69,45 мільйонів доларів за один день. У другий торговий день показники були ще більш вражаючими, обсяг торгів зріс до 72,4 мільйона доларів. Ці вражаючі цифри, безумовно, є добрим початком для спотового ETF Solana. На сьогоднішній день BSOL займає домінуючу позицію, загальний чистий приплив вже досяг 424 мільйонів доларів, що складає 89% від загального обсягу чистого припливу.

ETF Grayscale GSOL слідує за ним, 29 жовтня цей ETF успішно завершив трансформацію з трстового продукту в ETP і був виведений на NYSE Arca. Управлінська плата GSOL становить 1,5%, має функцію стейкінгу SOL. У перший день торгів обсяги становили близько 4 мільйонів доларів, хоча це значно менше за BSOL, але в цілому це вважається досить середнім показником. На даний момент GSOL накопичив чистий приплив приблизно 41,05 мільйонів доларів.

У листопаді ринок спот-ETF Solana знову зустрічає 4 ETF, які виходять на ринок. 17 листопада ETF VanEck VSOL розпочав торгівлю на Nasdaq з управлінською ставкою 0,3%. У перший день торгівлі у фонді не було чистих грошових надходжень. Фонд також підтримує надання інвесторам доходів, отриманих від стейкінгу активів Solana, і застосовує агресивну стратегію ставок: до 17 лютого або до досягнення активів фонду у 1 мільярд доларів управлінська ставка 0,3% буде скасована, намагаючись залучити увагу інвесторів низькою ставкою. Але на сьогоднішній день чиста вартість активів VSOL становить лише 10,26 мільйонів доларів, що все ще далеко від його цільового обсягу активів.

ETF Fidelity FSOL上市 на NYSE 18 листопада з платою за управління 0,25%. Цей ETF відстежує індекс Fidelity Solana Reference Index (FIDSOLP) та включає ставки доходів SOL. Початковий капітал становив 23400 SOL, що на той час дорівнювало приблизно 3,3 мільйона доларів. За перші два дні після上市 чистий приплив коштів становив 7,49 мільйона доларів, наразі чиста вартість активів FSOL становить приблизно 10,46 мільйона доларів.

Canary SOLC ETF є спотовим ETF, який був запущений Canary Capital у співпраці з Marinade Finance, і він вийшов на Nasdaq в той же день, що й FSOL. Комісія за управління цим ETF становить 0,5%, він підтримує функцію стейкінгу на блокчейні, частина активів SOL використовується для стейкінгу з метою отримання мережевих винагород, які розподіляються між інвесторами. Проте, протягом перших двох днів після виходу на ринок, чистий приплив коштів у цей ETF становив нуль, а чиста вартість активів лише 763,8 тисячі доларів, що свідчить про погану ринкову продуктивність.

З огляду на наведені вище дані, не важко помітити, що хоча загальний стан крипто-ринку є слабким, проте чистий приплив капіталу в спот ETF Solana за короткий проміжок часу, всього за півмісяця, наближається до 500 мільйонів доларів. Цей показник достатньо демонструє потенціал ринку ETF SOL. Варто зазначити, що з моменту виходу першого ETF Solana 28 жовтня, спот ETF SOL кожного торгового дня демонструє чистий приплив капіталу, і на сьогоднішній день безперервно спостерігається чистий приплив протягом 17 днів.

Окрім Solana, американський ринок офіційно запустив три види спот ETF на альткоїни, а саме XRP, HBAR та LTC. Отже, як ці альткоїн ETF зрівнюються з SOL за ринковими показниками?

XRP, HBAR та LTC спотовий ETF

На відміну від сумного виступу Canary Marinade Solana ETF (SOLC), XRP ETF (код XRPC), випущений також компанією Canary Capital, демонструє зовсім іншу картину.

ETF Canary XRP офіційно вийшов на NASDAQ 13 листопада, ставши першим XRP однотокенним спотовим ETF у США, а також єдиним спотовим ETF на XRP, який підтримує як грошові, так і фізичні викупи, з комісією за управління 0,50%. У перший день торгів цей ETF досяг обсягу торгів у 58 мільйонів доларів, встановивши новий рекорд обсягу торгів у перший день для ETF цього року серед майже 900 нових ETF, перевищивши показники раніше популярного ETF Bitwise BSOL.

Хоча в перший день торгівлі XRPC не було чистого припливу, проте наступного дня чистий приплив через готівкові або матеріальні покупки досяг 243 мільйонів доларів США, що значно перевищує максимальний рекорд чистого припливу BSOL за один день (приблизно 69,45 мільйона доларів США). Станом на момент написання статті XRPC лише запустився протягом 5 торгових днів, а накопичений чистий приплив коштів досяг 293 мільйонів доларів США, загальна чиста вартість активів становить приблизно 269 мільйонів доларів США.

Хоча наразі є лише один XRP ETF, проте в сфері ETF на альткоїни показник XRPC також є «унікальним», як і у BSOL. Наразі такі компанії з управління активами, як Bitwise, 21Shares і Grayscale, подали заявки на XRP спотовий ETF, відповідні продукти перебувають на стадії підготовки. Наприклад, сьогодні Bitwise оголосила деталі свого XRP ETF, який буде котуватися на Нью-Йоркській фондовій біржі (біржовий код XRP), його комісія за управління становить 0,34%, і управлінська комісія не стягується до досягнення обсягу активів у 500 мільйонів доларів. З цього можна зробити висновок, що потенціал Ripple не поступається Solana.

А порівняно з цими двома лідерами, активи та перспективи ще двох альткоїнів виглядають значно тьмяніше.

ETF Canary HBAR (HBR) та ETF Canary Litecoin (LTCC) також випущені компанією Canary Capital, як перші американські спотові ETF для відповідних криптовалют, офіційно запущені на NASDAQ 28 жовтня. У день запуску HBR та LTCC зафіксували обсяги торгів у 8 мільйонів доларів та 1 мільйон доларів відповідно.

Зокрема, управлінський тариф HBR становить 0,95%, з моменту виходу на ринок HBR накопичив приблизно 75,29 мільйонів доларів чистого притоку капіталу, загальні чисті активи становлять приблизно 58,10 мільйонів доларів. Як зазначив старший аналітик ETF Bloomberg Ерік Бальчунас, більшість ETF після першого дня спекуляцій зазвичай стикаються зі зниженням обсягу торгів, і результати HBR ідеально відповідають цій тенденції.

Конкретно, HBR за перші сім торгових днів загалом досяг чистого притоку капіталу у 69,93 мільйона доларів, демонструючи значний імпульс. Але після цього кілька днів поспіль спостерігалися випадки нульового притоку капіталу, навіть виникали ситуації чистого відтоку капіталу. Ця серія змін вказує на те, що ринок ETF для цієї криптовалюти вже виявляє ознаки втоми.

У порівнянні з HBAR, LTC, як «старійшина» токенів, має ще гіршу ситуацію з першим американським спотовим ETF «LTCC». Цей ETF також встановив управлінську плату у розмірі 0,95% і впровадив механізм стейкінгу, який дозволяє отримувати доходи на блокчейні шляхом стейкінгу LTC. Але, на жаль, цей ETF явно не є привабливим для інвесторів. Станом на сьогодні, чистий притік коштів LTCC становить лише 7,26 мільйона доларів, а загальні чисті активи не перевищують 7,74 мільйона доларів. І, згідно з даними, наданими SoSoValue, чистий притік LTCC за день зазвичай становить лише кілька сотень тисяч доларів, і навіть більше половини днів демонструють нульовий притік за день.

Отже, хоча на даний момент вже кілька ETF на альткоїни успішно вийшли на ринок, на основі наявних даних недостатньо для того, щоб підтримати думку про те, що хвиля ETF на альткоїни незабаром охопить ринок. Ситуація з самими альткоїнами, а також загальна тенденція на крипторинку матимуть глибокий вплив на розвиток цього конкретного ринку. Як же буде розвиватися ринок ETF на альткоїни?

Короткостроковий тиск, довгострокові перспективи вибуху

Об'єктивно кажучи, нинішній ринок криптовалют вже увійшов у стадію «короткострокового ведмежого ринку», але результати ETF SOL і XRP все ж заслуговують на увагу. Наприклад, учора американський спотовий ETF Solana зафіксував чистий приплив коштів у розмірі 55,61 мільйона доларів, а американський спотовий ETF XRP також отримав чистий приплив коштів у розмірі 15,82 мільйона доларів. Однак відносно оптимістичні дані ETF не змогли істотно вплинути на ціну монет.

Наприклад, на прикладі SOL та XRP, станом на момент написання, ринок показує, що з 28 жовтня SOL та XRP впали відповідно більш ніж на 30% і 20%. У поточному ринковому середовищі інвестори відчувають сильну обережність щодо альткойнів, а приплив коштів в ETF більше зумовлений потребою в довгостроковому розподілі, а не короткостроковими спекулятивними діями, що призводить до більш обережного руху капіталу.

З точки зору негативних факторів, ситуація на ринку інвестиційних продуктів Bitcoin не виглядає оптимістично. Останній звіт дослідницької організації K33 вказує на те, що ринок похідних фінансових інструментів Bitcoin демонструє «небезпечну» картину. Причина в тому, що трейдери постійно нарощують агресивний кредитний важіль під час постійного коригування ціни Bitcoin. Дані показують, що кількість відкритих позицій у безстрокових ф'ючерсах минулого тижня зросла більш ніж на 36 тисяч Bitcoin, що є найбільшим тижневим приростом з квітня 2023 року, при цьому ставка фінансування продовжує зростати, що свідчить про те, що трейдери намагаються «зловити дно» за допомогою високого важеля. Дослідник K33 Ветле Лунде зазначає, що ці довгі позиції з важелем вже стали потенційним джерелом тиску на ринок, значно збільшуючи ризик посилення волатильності ринку через примусове закриття позицій.

Крім того, біткойн стикається з тиском постійного відтоку коштів з ETF, який поширюється на весь крипторинок. У таких умовах загальної тенденції ринкова ліквідність зменшується, і SOL, XRP та інші альткоїни природно не можуть залишитися осторонь, ціна монет не може отримати ефективний імпульс, що ще більше стримує розширення ринку ETF та збільшення капіталу.

Проте цей ринок не позбавлений позитивних ознак. Вчора чистий приплив біткоїн-спот ETF склав 7546,96 мільйона доларів, завершивши п'ятиденною чисту виводу, що безсумнівно передає ринку позитивний сигнал, а саме те, що інституційні інвестори не втратили повністю довіру до ринку ETF.

В цілому, розвиток ринку ETF для альткоїнів обмежений, що в основному пов'язано з безперервним зниженням крипторинку. Таким чином, у короткостроковій перспективі ця сфера все ще повинна витримувати тиск загального зниження крипторинку, але якщо поглянути в далеку перспективу, ситуація може змінитися.

Аналітик 21Shares Максиміліан Міхільсен вважає, що падіння крипторинку цього разу є лише короткочасною корекцією, а не початком глибокого чи тривалого ведмежого ринку. Хоча волатильність і консолідація можуть тривати до кінця року, але фундаментальні чинники, що сприяють цьому циклу, залишаються міцними і стабільними, підтримуючи його довгострокову позитивну перспективу. Згідно з історичними даними, така амплітуда корекції зазвичай завершується протягом 1 до 3 місяців і часто передує етапу консолідації перед наступним підйомом.

Крім того, хоча у шитих монет є такі вроджені недоліки, як висока волатильність та недостатня ліквідність, проте в умовах недавнього падіння їхня відносна продуктивність в порівнянні з біткоїном залишалася досить стійкою. Glassnode зазначає, що на етапі глибокого розпродажу на ринку відносний прибуток шитих монет схильний до стабілізації. Хоча така ситуація не є поширеною, вона виникає після тривалого поганого виступу шитих монет. Насправді, нещодавно більшість сегментів шитих монет показали кращі результати, ніж біткоїн.

На основі аналізу поточної ситуації, ринок ETF для альткойнів у короткостроковій перспективі стикається з низхідним трендом, поширенням панічних настроїв та тиском на ліквідність, але в довгостроковій перспективі також існує багато позитивних факторів.

З одного боку, дедалі чіткіша регуляторна політика США натискає на прискорення розвитку ETF. Наразі SEC США схвалила загальні стандарти для крипто ETF та опублікувала відповідні вказівки, спростивши процес затвердження. Цей крок привернув до ETF-ринку більше інституцій, і десятки заявок на криптовалютні ETF прискорили процес затвердження чи виходу на ринок. За неповними даними, вже подано понад 130 заявок на ETP-продукти, наприклад, Grayscale планує запустити перший ETF на Dogecoin 24 листопада.

Крім того, законопроект про структуру ринку криптовалют у США також досяг прогресу. Голова банківського комітету Сенату США Тім Скотт нещодавно повідомив, що законопроект має шанс завершити обговорення та голосування в двох комітетах до кінця року, а на початку наступного року буде представлений на розгляд усього Сенату для підписання президентом Трампом. Чітка регуляторна структура допоможе зменшити невизначеність на ринку та сприяти переорієнтації капіталу з високоризикових деривативів на регульовані спотові продукти.

З іншого боку, функція стейкінгу ETF може активізувати попит з боку інституційних інвесторів. З продуктів ETF, згаданих раніше, не важко помітити, що майже всі вони впровадили функцію стейкінгу для залучення інвесторів. Функція стейкінгу надає інвесторам додаткові канали отримання доходу, підвищуючи привабливість продукту, що, в свою чергу, допомагає залучити більше коштів.

Керівник цифрових активів WisdomTree Уілл Пек очікує, що ETF з різноманітним портфелем криптовалют заповнить значну прогалину на ринку в найближчі кілька років і має потенціал стати однією з наступних хвиль інвестицій. Пек пояснив, що, хоча багато нових інвесторів зараз розуміють концепцію біткойна, їм часто важко оцінити «вартість 20 активів у майбутньому». Різноманітний портфель криптовалют дозволяє їм отримати доступ до цієї сфери та зменшити «спеціальний ризик» інвестування в окремі токени.

З довгострокової перспективи прискорення впровадження регуляторних політик та уповільнення або зміна тенденцій спаду ринку забезпечать зростання ринку ETF. Якщо ринковий настрій відновиться, а довіра інвесторів зросте, кошти з більшою ймовірністю потечуть на ринок ETF альткоїнів. Очікується, що на початку наступного року, під впливом позитивних політичних факторів і покращення ринкового настрою, альткоїн ETF можуть пережити справжній сплеск.