Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів суворо бореться з "рівневим відмиванням грошей", як токенізація RWA може стати наступним кроком до фінансової прозорості?

Згідно з повідомленням Zhitong Finance від 17 листопада, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу надіслала термінове повідомлення ліцензованим юридичним особам та платформам віртуальних активів, закликаючи їх бути надзвичайно уважними до підозрілих переміщень коштів, що демонструють ознаки багатоуровневої торгівлі. У повідомленні чітко зазначено, що використання ліцензованих установ для проведення складних багатоуровневих угод з метою приховування незаконних коштів набирає обертів. Ця регуляторна динаміка вказує на те, що на фоні прискорення фінансових інновацій боротьба з відмиванням грошей стикається з безпрецедентними викликами.

Однак у кризі також зароджуються можливості. Підйомі токенізації реальних світових активів у глобальній фінансовій сфері, завдяки своїй вродженій прозорості та можливості відстеження, пропонує нові рішення для створення більш безпечної та надійної фінансової інфраструктури. У цій статті ми почнемо з реальних викликів, пов'язаних з AML, і детально розглянемо, як токенізація RWA може змінити логіку управління ризиками з технічної основи, а також розумно обговоримо прірву, яку необхідно подолати для переходу від концепції до масового застосування.

Одним із серйозних випробувань традиційних фінансових систем управління ризиками є багаторівневе відмивання грошей.

Каскадні операції з торгівлі, як ключовий етап у відмиванні грошей, мають на меті через серію складних і швидких торгових операцій розірвати зв'язок між незаконними коштами та первинною злочинною діяльністю, прокладаючи шлях для остаточного введення цих коштів у легальну економічну систему. Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу у цьому листі точно описала типові характеристики таких операцій, а саме: кошти часто, швидко і організовано вносяться на рахунки клієнтів, після чого вони швидко знімаються у готівці або у формі віртуальних активів. Ця модель майстерно використовує сліпі зони у з'єднанні традиційних фінансових установ та нових платформ віртуальних активів, а також певну анонімність і міждоменну ліквідність самих віртуальних активів, що призводить до експоненційного зростання складності відстеження коштів.

Стикаючись з цим дедалі серйознішим викликом, регулятори Гонконгу продемонстрували багатовимірні стратегії реагування. Згідно з публічними звітами, поліція Гонконгу та Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів та інші відомства з вересня цього року реалізують проект публічно-приватного партнерства під назвою “24/7 механізм зупинки платежів”, метою якого є цілодобове швидке перехоплення підозрілих злочинних коштів. Протягом двох місяців після впровадження механізму вдалося успішно перехопити близько третини коштів, що підлягають розслідуванню, що повністю підтверджує ефективність централізованої, швидкої реакції. Проте це не вирішило основні болючі точки традиційної системи управління ризиками. Традиційні системи моніторингу AML в основному залежать від правил на основі історичних даних, і часто демонструють запізнілу реакцію у відповідь на постійно змінювані методи відмивання грошей. Крім того, ефект ізольованих даних між фінансовими установами ускладнює збирання повного ланцюга фінансування, в той час як злочинці використовують цю вразливість для швидкого переміщення між різними установами. Додавання сфери віртуальних активів ще більше збільшує нові змінні для цієї вже перевантаженої системи.

Два. Токенізація RWA: парадигмальна революція від фізичних активів до прозорих активів на ланцюгу.

Коли діяльність з відмивання грошей виявляє вразливість традиційної фінансової екосистеми, ще одна тиха фінансова революція — токенізація реальних світових активів — переосмислює право власності та способи обігу активів за допомогою технології блокчейн. Токенізація RWA, якщо коротко, полягає в перетворенні традиційних активів, таких як нерухомість, корпоративні облігації, сировинні товари та навіть витвори мистецтва, на цифрові токени за допомогою технології блокчейн. Цей процес не лише забезпечує ефективне розділення активів, значно підвищує ліквідність, але й, що більш важливо, створює прозорий механізм, що походить з технічного підґрунтя.

Ця сфера більше не обмежується теоретичними дискусіями, а переходить до стадії суттєвого застосування та масштабування. Відповідно до публічної інформації, генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк неодноразово заявляв, що токенізація є майбутнім тенденцією управління активами. Його доларовий інститут цифрового ліквідного фонду BUIDL, після недовгого запуску, швидко зріс у масштабах, що демонструє сильний попит на такі стандартизовані, регульовані токенізовані продукти. Це не лише свідчить про визнання провідними традиційними фінансовими установами напрямку токенізації, але й означає, що відповідні стандарти комплаєнсу та управління ризиками вже починають встановлюватись. Ці практики свідчать про те, що токенізація RWA поступово переходить з передового концепту в фінансову інфраструктуру з реальною економічною цінністю.

Третє, технологічне забезпечення: як RWA створює природний бар'єр для AML

Внутрішні характеристики токенізації RWA надають нові підходи та інструменти для вирішення проблеми розподіленого відмивання грошей. Її основні переваги проявляються на трьох рівнях: незмінність та можливість відстеження, програмна відповідність та покращена міжінституційна взаємодія.

По-перше, вроджена незмінність і прозорість технології блокчейн створюють повноцінний, що підлягає аудиту, слід запису для руху активів. Кожна емісія, передача або викуп токенізованого активу залишає на ланцюзі постійний часовий штамп і відкриває можливість запиту для уповноважених регуляторів або учасників. Цей прозорий шлях фінансів природно відкидає хаос і неясність, які намагаються створити ієрархічні транзакції. Спроби здійснити часті, без чіткої комерційної мети, фінансові перекази в такій системі, їх аномальні моделі легше виявляються алгоритмами та інструментами аналізу даних на ранніх стадіях.

По-друге, технологія смарт-контрактів дозволяє закодувати відповідність у поведінковій логіці активів. У дизайні токенізованих фінансових продуктів можна заздалегідь налаштувати ряд правил управління ризиками. Наприклад, лише адреси, які пройшли перевірку особи та внесені до білого списку, можуть отримувати або торгувати конкретними активами; якщо сума одноразової транзакції перевищує певний поріг, може знадобитися додаткова авторизація або автоматично надіслати повідомлення до регуляторної платформи; навіть можна обмежити шляхи обігу активів, щоб запобігти їх потраплянню до високих ризиків або адрес, які підлягають санкціям. Ця модель “вбудованої відповідності” частково перенесла відповідальність за AML з післяопераційної ручної перевірки на автоматичне виконання угод, що значно підвищило ефективність і знизило ризик людських помилок.

Нарешті, токенізація RWA має на меті, захищаючи комерційну таємницю, подолати існуючі в традиційній фінансовій системі дані ізоляції. Використовуючи консорціумні блокчейни або комбінуючи технології підвищення конфіденційності, такі як нульові знання, різні фінансові установи та регулятори можуть перевіряти необхідні комплаєнс-узли, не розкриваючи всі деталі транзакцій. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу у своєму циркулярі та відповідних політичних заявах вже дозволила ліцензованим платформам віртуальних активів розподіляти токенізовані цінні папери та чітко визначила відповідні вимоги до зберігання, що закладає первісну регуляторну основу для створення ринку токенізованих активів, заснованого на єдиних технічних стандартах.

Чотири, реальні виклики: перешкоди та компроміси для повної реалізації RWA

Хоча RWA теоретично відкриває захоплюючі перспективи для AML, у процесі переходу до масового застосування вона все ще стикається з численними викликами на технічному, правовому та регуляторному рівнях, які вимагають від нас об'єктивного та обережного підходу.

На рівні технологічної реалізації вибір блокчейну стає ключовим питанням. Хоча публічні ланцюги мають високу прозорість, вони можуть не повністю задовольнити високі вимоги фінансової сфери до конфіденційності та продуктивності; тоді як консорціумні або приватні ланцюги, підвищуючи ефективність і контрольованість, можуть йти на компроміс у прозорості та рівні децентралізації. Крім того, як забезпечити повну відповідність між активами поза ланцюгом і правами токенів у ланцюзі, тобто «oracle проблема», є ключовим викликом. Процес передачі інформації про активи в ланцюг все ще залежить від надійних третіх осіб, що само по собі впроваджує нові ризики. Хоча такі платформи, як Binaryx, досягли прогресу в підвищенні ефективності торгівлі такими нефлікційними активами, як нерухомість, проте загальна плавність і безпека процесу все ще потребують вдосконалення.

На правовому та регуляторному рівні невизначеність все ще існує. Юридична природа токенізованих активів, визнання прав власності та питання юрисдикції у транскордонних сценаріях наразі не сформували єдиного стандарту на глобальному рівні. Наприклад, у випадку токенізованої транскордонної іпотеки на нерухомість, яке саме законодавство якої країни застосовуватиметься у разі дефолту? Як визначити права та обов'язки щодо виконання ліквідації? Хоча регулятори Гонконгу активно досліджують, наприклад, надаючи “пісочницю” регуляторного середовища для деяких токенізованих продуктів або звільняючи від вимог щодо певних рекордів, створення всебічної, чіткої та міжнародно сумісної правової бази ще потребує часу.

Більш важливо, що ми повинні усвідомлювати, що технологія сама по собі є двосічним мечем. Блокчейн-середовище, на якому базується RWA, також може бути використане злочинцями. Інструменти, такі як міксери, кросчейн-містки та приватні монети, також можуть бути використані для приховування фактичного напрямку токенізованих активів. Тому RWA не є панацеєю, це лише забезпечує більш досконалу інфраструктуру. Ліцензовані установи та регулятори повинні на цій основі постійно підвищувати свої можливості моніторингу та аналізу, щоб впоратися з новими способами ухилення. Комісія з цінних паперів Гонконгу неодноразово підкреслює в своїх рекомендаціях, що ліцензовані установи несуть постійну відповідальність за проведення належної перевірки активів клієнтів, включаючи токенізовані активи, саме на основі цього усвідомлення.

5. Шлях вперед: побудова нової фінансової екосистеми, яка об'єднує регулювання та інновації

Дивлячись у майбутнє, розвиток RWA та еволюція фінансового регулювання будуть взаємопов'язаним і співпрацюючим процесом. Для міжнародного фінансового центру, такого як Гонконг, суворе переслідування фінансових злочинів, таких як багатоетапне відмивання грошей, і активне впровадження фінансових інновацій, таких як токенізація активів, не є взаємовиключними аспектами, а є двома невід'ємними частинами підтримки довгострокового здоров'я та життєздатності фінансового ринку.

Регуляторні технології відіграватимуть дедалі важливішу роль у цьому процесі. Ми можемо передбачити, що майбутні моделі регулювання поступово переходять від “постфактумного звіту” до “вбудованого регулювання”. Регуляторні органи можуть підключатися до основних фінансових блокчейн-мереж у ролі вузлів, через авторизовані інтерфейси даних здійснювати реальний, а не затриманий моніторинг системних ризиків і великих аномальних трансакцій. Тим часом, очікується, що будуть розроблені стандартизовані регуляторні протоколи, що дозволять смарт-контрактам автоматично виконувати певні перевірки на відповідність, таким чином безшовно інтегруючи регуляторні вимоги у фінансову діяльність.

Глибока участь таких фінансових гігантів, як BlackRock, безумовно, прискорила процес переходу RWA з краю до основного потоку. Вони приносять не тільки капітал, але й цілий набір зрілих управлінських, комплаєнсних і корпоративних практик. Це допомагає стимулювати формування в галузі більш високих і єдиних стандартів. Як демонструє Гонконгська комісія з цінних паперів та ф'ючерсів через свої ініціативи, такі як “ASPIRe”, чітка, перспективна та гнучка регуляторна структура є ключем до залучення якісних інновацій і вигнання неякісних спекуляцій. На такому ґрунті RWA може дійсно реалізувати свій потенціал, перетворюючись з технологічної інновації на надійну інфраструктуру, що підтримує наступне покоління глобальних фінансових ринків.

Висновок

Останній циркуляр Гонконгської комісії з цінних паперів і ф'ючерсів, як дзеркало, відображає як складність і терміновість поточної боротьби з AML, так і обмеження традиційних моделей управління ризиками в цифрову епоху.

А токенізація RWA, завдяки своїй технологічній рідній прозорості та програмованості, вказує нам на перспективний шлях вперед. Вона нагадує нам, що майбутнє фінансової безпеки залежить не лише від більш суворого правозастосування, а, можливо, ще більше від фундаментальної перебудови фінансової інфраструктури. Хоча попереду все ще існує безліч перешкод, таких як інтеграція технологій, адаптація законодавства та уніфікація стандартів, напрямок вже чіткий.

У процесі безперервного діалогу та спільних зусиль між інноваціями та регулюванням, RWA має потенціал стати не лише новою формою активів, а й основним стовпом захисту фінансової доброчесності та сприяння стабільному розвитку ринку, зрештою досягнувши вищої рівноваги між ефективністю та безпекою, що є вічною темою.

Джерело частини матеріалів:

·《Гонконгська комісія з цінних паперів завдає удару: сувора профілактика багаторівневого відмивання грошей з віртуальними активами, спільні дії з поліцією для зупинки платежів》

·«Комісія з цінних паперів і фондового ринку закликає ліцензовані установи виявляти та запобігати потенційним шарам угод, що використовуються для відмивання грошей»

·“Наказ Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів щодо виявлених недоліків та неналежної поведінки в управлінні приватними фондами та довірчими рахунками”

Автор: Лян Юй, Редактор: Чжао І Дан