#Gate广场圣诞送温暖

Справжня причина падіння біткойна
Давайте розглянемо причини різкого падіння біткоїна, які можна розділити на кілька рівнів:
Основний детонатор: реверс макроекономічних очікувань, паніка через обмеження ліквідності
Це найосновніша, найпряміша причина.
1. Поворот Федеральної резервної системи до яструбів, очікування зниження відсоткових ставок різко знизилися:
· Ключові фігури висловлюються: член ради ФРС Барр (головний регулятор) та інші важливі чиновники колективно переходять на яструбину позицію, підкреслюючи, що інфляція залишається на високому рівні (3%), і до цілі в 2% ще далеко, тому необхідно "обережно". Це безпосередньо вдарило по оптимістичним очікуванням ринку щодо подальшого зниження процентних ставок у грудні.
· Дані підтримки: запізнілі дані про нефермерські вакансії за вересень показали, що нові робочі місця перевищили очікування (119 тис. проти очікуваних 50 тис.), що свідчить про те, що економіка все ще має стійкість, надаючи Федеральній резервній системі США підстави не поспішати зі зниженням процентних ставок. Незважаючи на деяке зростання рівня безробіття, його компенсують сильні дані про нові робочі місця.
· Зміна очікувань на ринку: відповідно до наданих вами даних, ймовірність зниження процентних ставок у грудні на ринку різко впала з 80% до 40%. Це означає, що "очікування пом'якшення" на ринку, яке раніше було закладено в ціни, було повністю спростоване.
2. Високі процентні ставки триватимуть довше: чиновники Федеральної резервної системи (такі як Хамак та Шмідт) чітко заявили, що фінансова обстановка вже занадто м'яка, а зниження процентних ставок означає підливання олії у вогонь інфляції. Це означає, що "високі процентні ставки триватимуть довше", що є смертельним ударом для ризикових активів, які залежать від ліквідності (таких як фондовий ринок США та криптовалюти).
Простіше кажучи: ринок спочатку смакував "цукор зниження процентних ставок", але тепер Федеральний резерв раптово забрав цукор і повідомив, що "гіркі ліки (високі процентні ставки) слід продовжувати приймати". Це призвело до того, що світові ризикові активи (від американських акцій до криптовалют) колективно втекли з "KTV" в "ICU".
Посилювачі та структурні ризики всередині крипторинку
Макроекономічне середовище – це «вітер», а вразлива структура криптовалютного ринку – це «вогонь», вітер підсилює вогонь, викликаючи падіння, яке значно перевищує падіння на інших ринках.
1. Ланцюгове ліквідаційне вибухання з важелем (вбивця: високоефективні контракти):
· Ви згадали про "9 мільярдів доларів, що зникли за одну ніч" та "ланцюгове ліквідацію високих контрактів", які є основними механізмами. На початковій стадії падіння, високоефективні довгі позиції примусово закриваються, і ці ліквідації самі стають рушійною силою для подальшого падіння цін, викликаючи ланцюгову ліквідацію на ще нижчих рівнях, формуючи "виру падіння".
· Ліквідність ринку (глибина книги замовлень) стає дуже тонкою під час паніки, великі продажі можуть легко спричинити миттєвий обвал цін.
2. Втрата стратегій інституцій та втеча капіталу (вбивця: зрада ETF & крах арбітражної торгівлі):
· Витік коштів з ETF на спот: Нещодавно спостерігається постійний чистий витік коштів з американських ETF на спот Bitcoin, що свідчить про те, що інституційні кошти виходять. Це вже не "драйв купівлі наративом", а "продаж, зумовлений реальністю", що завдає величезного удару по впевненості ринку.
· Закриття позицій з арбітражу (Cash and Carry): це дуже професійний, але вкрай важливий момент. Ви згадали, що "інституції купують ETF і одночасно продають ф'ючерси" — це типовий арбітражний стратегія. Коли спред між ф'ючерсами та спот-цінами (база) звужується або навіть переходить в негатив, ця стратегія стає невигідною, і інституції одночасно закривають довгі позиції в ETF і короткі позиції у ф'ючерсах. Закриття короткої позиції у ф'ючерсах вимагає "купівлі", тоді як закриття довгої позиції в ETF є "продажем". У панічній обстановці тиск на продаж з боку останніх значно перевищує підтримку купівлі з боку перших, що прискорює падіння.
3. Продажі великих китів та фіксація прибутків (вбивця: переворот великих китів):
· На високих цінах (наприклад, понад 80 000 доларів) у довгострокових власників (великі гравці) та майнерів буде сильна мотивація зафіксувати прибуток.
· Згадане вами "жорстока правда податкового сезону" також є фактором (особливо для американських інвесторів), продаж до кінця року для реалізації капітальних прибутків або збитків є поширеною податковою планувальною практикою.
4. Ринкові настрої та слідування за натовпом:
· Коли починається обвал, індекс страху різко зростає, звичайні роздрібні інвестори відчувають психологію «якщо не втечу, все втратю», внаслідок чого приєднуються до армії продавців, що призводить до паніки.
підсумок
Основна причина падіння біткоїна цього разу полягає в тому, що переходи Федеральної резервної системи до яструбиних позицій призвели до зменшення очікувань ліквідності для глобальних ризикових активів, в той же час надзвичайно високий рівень кредитного плеча та структурні стратегії (такі як арбітраж) на ринку криптовалют посилили цей макроекономічний шок у кілька разів, в результаті чого це перетворилося на жорсткий процес зменшення кредитного плеча.
Одним реченням: це не провал самої криптовалюти, а удар, який вона неминуче отримує як "високоризикований спекулятивний актив" в умовах високих процентних ставок у світі. Коли відпливає приплив (ліквідності), хто купається без одягу (високий важіль) стає очевидним.
Інвестиційні підказки:
· Тісно стежити за макроекономікою: ринок криптовалют вже має високу кореляцію з американським фондовим ринком (особливо з технологічними акціями), монетарна політика Федеральної резервної системи є найважливішим орієнтиром на найближчий час.
· Уважно ставтеся до високого плеча: використання високого плеча на ринках з величезною волатильністю не що інше, як ризикована гра.
· Розуміння ринкової структури: знати, як ETF, ф'ючерси, опціони та інші похідні інструменти впливають на спотову ціну, щоб краще прогнозувати ринкову динаміку.