Останнім часом на ринку спостерігається досить магічне явище — Біткойн, технологічний сектор американських акцій та ті проекти інфраструктури, що спалюють гроші на AI, фактично з'єднані в одну систему. Це не просто просте "зростання разом, падіння разом", а справжні гроші на фінансовому рівні вже з'єднані в єдине ціле.

Є один досвідчений гравець Уолл-стріт, Пітер Тчір, який дуже образно висловлюється, називаючи це "залізним канатом, що з'єднує ріки". Що це означає? Ви бачите ті пенсійні фонди, які купують QQQ, такі як технологічні ETF, насправді вони купують один пакет акцій, включаючи MSTR(, цю божевільну компанію, що накопичує монети, та семи гігантів. В результаті, криптовалюти, які раніше не мали нічого спільного з акціями Nasdaq, тепер користуються одним і тим же фондом.

Минулого року, 11 жовтня, обвал Біткойна чітко показав проблему. Тоді в криптовалютному світі насправді не було нічого серйозного, але тиску ліквідності через ETF та ті компанії, які тримають монети, безпосередньо завдали удару по американському фондовому ринку. Трейдери Голдмана Сакса тепер використовують Біткойн як термометр ризикового апетиту — це не "цифрове золото", а актуальний показник глобального потоку високоризикових коштів.

Логіка, що стоїть за цією справою, насправді досить зрозуміла: Біткойн зараз стабільний, і ринок вважає, що "торгівля стражданнями закінчилася". Чому? По-перше, він представляє найбільш агресивну частину глобальної ліквідності; по-друге, право на ціноутворення вже не в руках роздрібних інвесторів, а потоки коштів традиційних фінансів та макроекономічні емоції безпосередньо визначають тренд. Ви також можете побачити це в даних блокчейну, оскільки в процесі інституціоналізації активи постійно переходять з рук в руки, а характеристики волатильності змінилися.

Навіть більш вражаючим є виступ акцій у США, які пов'язані з володінням монетами. Компанії на зразок MSTR часто демонструють зростання вартості акцій, яке перевершує як сам Біткойн, так і технологічних гігантів. Коли на фондовому ринку США виникає криза ліквідності, крипторинок також обвалюється; навпаки, коли ціна монет різко падає, технологічні акції також коливаються. Це вже не просто кореляція, а структурна прив'язка.

Дивлячись вперед, аналізуючи ринок криптовалют, не можна зосереджуватися лише на K-лініях. Потрібно враховувати ліквідність, яку надає Федеральна резервна система, волатильність Nasdaq, цикли капітальних витрат тих технологічних компаній. Різкі коливання Біткойна зараз є синхронним індикатором ліквідності глобальних ризикових активів — якщо він рухається, це означає, що вся ланцюг ризикових активів може потрапити в проблеми.

Для фахівців це означає, що з'явилося більше речей, на які потрібно звертати увагу: потоки коштів між ринками, дані про підписку та викуп ETF, стратегії утримання монет у фінансових звітах тих компаній, що котируються на біржі. Інакше, якщо дивитися тільки на внутрішню інформацію криптовалютного ринку, неможливо точно оцінити, де ризики. Зараз будь-яке різке коригування з одного боку може спровокувати ланцюгову реакцію на інших ринках.