$MSTR Попередження про ризики: Висока ймовірність вибуху в 1 кварталі 2026 року

MicroStrategy використовує корпоративні кошти для ризикованих інвестицій у “суб'єктивні резерви біткойнів”, не маючи підтримки суверенного кредиту, що вже торкається меж математичних і ліквідності. З огляду на поточну ситуацію, в першому кварталі 2026 року може відбутися значне коригування.

1️⃣ Стан позицій та фінансування

• Має 64.987 тисяч Біткойн, середня вартість 7.44 тисячі доларів США, загальні витрати 48.4 мільярда доларів, займає 3.26% ліквідності.
• Спосіб фінансування: наднизька відсоткова ставка конвертованих облігацій 0,42% + плаваюча процентна ставка пріоритетних акцій 8%-10,5% + акції з високим премією. Поверхневий дизайн витончений, але насправді досягає максимуму.

2️⃣ Грошовий потік повністю пам'ятниковий

• Річний валовий прибуток від програмного бізнесу лише 3,6 млрд, дивіденди за привілейованими акціями 6,4 млрд/рік, дефіцит 2,8 млрд.
• Операційний грошовий потік до вересня 2025 року - 45,6 мільйона доларів США, готівка на рахунках 54,3 мільйона доларів США.
• Капітал повністю залежить від позик для погашення старих, що відповідає класичному визначенню “Понці фінансування”.

3️⃣ Привілейовані акції STRC мертвий цикл

• Плаваюча ставка + механізм збереження номінальної вартості: якщо ціна акцій падає, підвищується ставка, поточна 9% → 10.5%, у майбутньому може бути ще вищою.
• Чим вища відсоткова ставка → тим більше спалюється готівки → можна тільки випустити нові монети або продати монети → сигнал ще гірший → знову підвищення відсоткової ставки. Схоже на крах ARS 2008 року.

4️⃣ 71-річна платоспроможність - це ілюзія Управлінські розрахунки ігнорували: великі продажі, які знижують ціну, 21% корпоративний податок, продаж монет, що руйнує віру, крос-дефолт конвертованих облігацій.

5️⃣ MSCI червона лінія наближається

• 15 січня Біткойн займав 77% від загальних активів, значно перевищуючи червону межу в 50%, прогнозується виключення з індексу.
• Пасивні фонди слідкують, 80-90 мільярдів доларів США примусового продажу, ціна акцій може впасти вдвічі.

6️⃣ 10 жовтня обвал вже підтверджено

• BTC впав на 17%, глибинаOrder Book знизилась на 90%, спред розширився в 1000 раз.
• Якщо MSTR буде змушений продавати монети, уникнути самопадіння практично неможливо.

7️⃣ Корпоративні оболонки не можуть грати у суверенні ігри Компанії повинні постійно рефінансуватися, виплачувати відсотки, і як тільки ринок закривається, змушені продавати монети. Фінансова інженерія не може змінити суттєве невідповідність.

8️⃣ Q1 2026 три шляхи

• 15-20%：MSCI дає можливість, компанія має час для повторного фінансування
• 60-70%：виключення індексу, ціна акцій впала вдвічі, впорядковане зменшення важелів, повільний продаж монет для погашення боргів
• 15-20%：виключення + замороження кредиту або обвал BTC → велике продаж → MSTR і ринок подвійного знищення

📌 Підсумок: підприємства без підтримки суверенних кредитів грають в безмежне накопичення Біткойнів в екстремальній грі. MSTR вичерпала фінансові прийоми, перенісши термін до березня 2026 року, зворотний відлік почався.