Біткойн впав нижче 82 тисяч доларів, ви повинні знати ці 10 речей

падіння: Біткойн "чорна п’ятниця"
Для Біткойна минулої п'ятниці був справжній "чорний п'ятниця".
21 листопада Біткойн впав нижче позначки 82 тисяч доларів і на деякий час наблизився до великої позначки 80 тисяч доларів. У порівнянні з історичним максимумом у 126 тисяч доларів, встановленим 6 жовтня, він впав на цілих 35%. Протягом цих 24 годин загальна сума ліквідацій у мережі перевищила вражаючі 1 мільярд доларів. Десятки тисяч трейдерів у цьому обвалі втратили всі свої кошти.
Боже мій. 10 мільярдів доларів.
Хоча для Біткойн це нормально, що ціна коливається. Але чому цього разу це сталося так різко, так раптово?
Я спробую допомогти тобі розібратися.
Це потрібно почати з безпосередньої причини падіння:
Професійні установи масово скинули свої Біткойн ETF.

02

Біткойн ETF: одна монета Біткойна "квиток на свинину"

Що таке "Біткойн ETF"?

Ви хочете інвестувати в свинину. Тому що вважаєте, що ціна на свинину зросте.

Але в минулому тобі доводилося самому вирощувати свиней. Це забирало багато часу та сил, а ризики були високими. Але зараз з'явилася одна трастова компанія. Вона купила 1 мільйон свиней і помістила їх у спеціальний свинарник. Потім вона розділила право власності на цих 1 мільйон свиней на 100 мільйонів "свинини квитків" і дозволила цим квиткам торгуватися на фондовій біржі. Тож, тобі просто потрібно відкрити біржовий рахунок, і ти зможеш купувати "свинини квитки", як продаєш акції. Або ти можеш дати їм іншу назву, звану "свинина ETF".

Так, цей "поросенковий білет" - це ETF. Його повна назва - Exchange-Traded Fund. Біржовий торгуваний фонд.

А так званий Біткойн ETF – це "Біткойн квиток". Дозволяє вам не володіти справжнім Біткойн, але слідкувати за його падінням та зростанням, насолоджуючись прибутком і збитками, які він приносить.

У січні 2024 року його нарешті офіційно схвалили американські регулятори. Чому було схвалено? Причин багато. Але безпосередньою причиною схвалення стало те, що регулятор у ключовій справі програв криптокомпанії. Одночасно фінансовий гігант Уолл-стріт BlackRock також очолив заявку. Врешті-решт, регулятор був змушений відкрити шлюзи.

Відтепер не лише золото та нафта мають ETF. Біткойн також отримав ETF.

Проте, хоча ETF не змінює властивості Біткойн, він кардинально змінив способи входу та виходу.

З одного боку, це "суперканал для входу". Величезні кошти можуть легко надходити. З іншого боку, це також "суперканал для виходу". Ці кошти можуть миттєво виводитися з поля бою небаченими досі темпами.

Тож, чому професійні установи, які все було добре, масово продають Біткойн ETF і блискавично покидають поле бою?

Це тому, що вони почули ряд "яструбиних заяв" Федеральної резервної системи.

03

Яструбина риторика: Не думайте про це, жодних знижок процентних ставок.

Які яструбині заяви?

Наведіть недавній приклад.

20 листопада 2025 року, тобто за день до падіння, голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл виголосив промову. Спочатку давайте подивимося на його оригінальні слова:

"Хоча ми визнаємо, що досягли певного прогресу, але рівень інфляції все ще уперто вище нашої мети у 2%. Оголошувати перемогу зараз або починати здогадуватися про терміни зниження ставок - це надзвичайно недоречно. Ми добре підготувалися і продовжимо підтримувати жорстку політику - тобто тримати процентні ставки "на вищому рівні протягом тривалішого часу" - до тих пір, поки ми не будемо впевнені, що завдання щодо боротьби з інфляцією дійсно виконано."

У цій промові міститься велика кількість ключової інформації. Наприклад, інфляція все ще залишається впертою; наприклад, зараз припускати зниження відсоткових ставок є вкрай незрілим; наприклад, утримувати відсоткові ставки "на вищому рівні протягом тривалішого часу".

Переклад виглядає так: "Не мрійте, проблема серйозніша, ніж ви думаєте"; "Ваші попередні очікування щодо зниження відсоткових ставок у грудні були абсолютно помилковими, це було лише ваше бажання. Я офіційно це спростовую"; "Високі процентні ставки стануть новою нормою в майбутньому, а не тимчасовим явищем. Вечірка закінчилася."

Але якщо підсумувати в одну ключову думку, то це всього лише одне речення.

"Я можу сказати тобі, що ми не будемо знижувати процентні ставки."

Але яке відношення має до цього те, що не знижуються процентні ставки та продажі з боку установ?

Оскільки виступ Пауела фактично говорить ринку, що "нові облігації" США матимуть вищі процентні ставки.

04

Нова облікова ставка: "офіційна ціна" грошей

Чому? Чому «не знижуючи процентні ставки», з'являться вищі нові відсоткові ставки по облігаціях?

Ви можете уявити фінансовий ринок як "супермаркет грошей".

Федеральна резервна система - це генеральний менеджер цього супермаркету. У нього є спеціальна каса. Називається вона - офіційна безризикова фінансова каса. Якщо ставка не знижується, це означає, що генеральний менеджер тримає великий дудку і кричить, що моя офіційна каса продовжить пропонувати річний відсоток 5,5%. І при цьому без ризику.

Ці 5,5% – це «офіційна орієнтовна ціна» у всьому грошовому супермаркеті.

Зараз уряд США, як продавець, повинен випустити нову партію боргових зобов'язань, тобто нових державних облігацій, щоб позичити гроші у клієнтів. Чи може він запропонувати 3% відсотків? Ні. Тому що клієнти подумають: "Я що, з розуму з'їхав? Тож чому б мені не покласти гроші на стійку генерального директора з річними 5.5%?"

Так, ефект офіційної рекомендованої ціни полягає в тому, що будь-які облігації, які "дорожчі" (з нижчою процентною ставкою), не можуть бути продані.

Отже, щоб справді позичити гроші, новий борг, випущений урядом США, повинен бути вектором до офіційної ставки процентів Федеральної резервної системи. Навіть вищим. Наприклад, 6%.

Це причина та наслідок між "не зниженням процентних ставок" та "нові облігації матимуть високі відсоткові ставки."

Але цей новий борг, зрештою, це справа майбутнього. Він ще не випущений. Чому ж тоді інституції починають розпродавати його вже зараз?

Тому всі знають, що щойно з'явиться це "очікування", ціна активів почне різко падати.

05
Очікування: ринок адаптується до "падіння" за допомогою "дохідності"
Чому це?
Тому що ніхто не дурень. Коли на горизонті з'являються активи з вищою прибутковістю, а відсотки не можуть бути змінені, активи з низькою прибутковістю підвищують свою прибутковість за рахунок "падіння".
Якщо ви витратите 2 мільйони, щоб купити квартиру. Річна орендна плата становить 100 тисяч. Моя дохідність від оренди становить 5%. Якщо орендна плата не зміниться, а ціна впаде вдвічі до 1 мільйона, дохідність від оренди миттєво подвоїться до 10%, можливо, хтось захоче купити.
Також, коли очікується, що в майбутньому з'являться нові облігації з процентною ставкою 6%, багато людей почнуть позбуватися старих облігацій з процентною ставкою лише 3%. Старі облігації масово продаються, і їхня ціна падає.
падіння до коли? Деталі дуже складні. Але загалом, ціна старих боргів буде продовжувати падати, поки їхня дохідність не зросте до рівня, близького до очікуваної дохідності нових боргів, і ринок не знайде нову рівновагу.
Отже, зараз потрібно продавати. Тому що зараз хороша ціна.
І не лише потрібно позбутися старих боргів, але й такі активи з високим бета, як Біткойн, потрібно терміново позбутися.

06
Високі активи Бета: «агресивні» активи, від яких всі намагаються позбутися
Що таке «високобета активи»?
Ти можеш розглядати Beta як індикатор «ступеня дратівливості активів».
Якщо ви розглядаєте бета-значення всього ринку як 1, це схоже на звичайний сімейний автомобіль. Ті активи, які мають особливо високе бета-значення, є Формула-1. У ясні дні (Risk-On) багато людей люблять їздити на гоночних автомобілях. Тому що це має шанс принести надприбуток. Але у дощові дні (Risk-Off) багато хто переходить в режим захисту, продаючи неконтрольовані гоночні автомобілі і повертаючись до більш безпечного сімейного автомобіля.
А Біткойн є типовим активом з високим Бета. Тому, перш за все, потрібно продавати. Навіть у великому обсязі. Є дані, що в кілька тижнів до 21 листопада тільки у США спостерігалося чисте витікання коштів з фондового торгівельного Біткойна протягом п’яти тижнів. Загальна сума продажів склала 2,6 мільярда доларів.
Добре. Отже, це було зроблено для хеджування, і інституції продали ці активи. Але чому це спричинило крах, в результаті якого десятки тисяч людей зазнали ліквідації?
Через дії установ виникла панічна реакція.

07
Панічна втеча: камені котяться, натовп розбігається, серійні вибухи
Що таке "панічне витиснення"?
Спочатку це був камінь, що котиться.
Як основна сила, продажі інституцій, навіть якщо вони є раціональними, рівнозначні скиданню величезного каменя з вершини гори. Баланс купівлі та продажу на ринку порушено. Ціна починає з'являтися перша хвиля падіння.
Далі, натовп почав розбігатися.
Тисячі дрібних інвесторів, побачивши, як котиться величезний камінь, легко піддаються страху і починають продавати. Адже навіть великі інституції втікають, і якщо не втекти зараз, то вже буде пізно. Отже, обсяги продажів починають зростати, а ціни стрімко падають.
Останнє, ланцюгова вибух.
Прискорене падіння ціни спровокувало "примусове закриття" маржинальної торгівлі. Тобто ліквідацію. Після цього почалася спіраль вниз. Падіння ціни спровокувало ліквідацію. Ліквідація ще більше знижує ціну. Зниження ціни викликає ще більше ліквідацій…
У світі інвестицій швидше за жадібність біжить страх. Швидше за страх біжать комп'ютерні програми.
Отже, чому Біткойн зазнає падіння?
Це пов'язано з тим, що жорстка риторика Федеральної резервної системи зробила нові облігації надзвичайно привабливими. Щоб уникнути ризику, інституції спочатку продали високоризикові Біткойн, одночасно розпродаючи старі облігації. Масштабне розпродаж Біткойн зрештою викликало паніку на ринку та крах.
Так. По суті, це те, що потрібно використати ресурси уряду США.

08
Грабіж американського уряду: капітал не має віри, лише потік
Що таке "забрати шерсть у уряду США"?
Я розкажу тобі цікаву історію.
Щоб впорядкувати транспортний порядок у місті (боротьба з інфляцією), начальник поліції (Федеральна резервна система) наказав, що сховище центрального банку (уряд США) має бути відчинене 24 години на добу. Кожен, хто хоче взяти гроші, може просто зайти всередину.
Голова банку дуже незадоволений. Але нічого не залишається, як діяти.
А малий Ван, який спочатку їздив на модифікованому гоночному автомобілі (Біткойн), готувався до пригоди. Коли він дізнався, що двері не зачинені, він відразу ж продав автомобіль і побіг до того безризикового банку, де його ще й заохочував начальник поліції, щоб забрати ці гарантовані гроші.
Це і є "стрижка овець".
Конкретно це означає продати Біткойн як високоризиковий актив, а отримані гроші використовувати для купівлі безризикових державних облігацій США (в кінцевому підсумку, за рахунок платників податків), які мають не низькі відсоткові ставки.
Капітал, без віри, лише потік.
А падіння Біткойна ще раз довело цю істину.
Але це занадто абсурдно. Федеральна резервна система, чому вона йде всупереч уряду США?
Бо в них є свої призначення.

09
Газ і гальмо: переконайтеся, що класичний автомобіль не розпадеться
Уряд США та Федеральна резервна система, як «газ» і «тормоз» в автомобілі.
Уряд США (Міністерство фінансів) є газом. Його завдання полягає в тому, щоб витрачати гроші, позичати гроші, стимулювати економіку. Тому він сподівається, що процентна ставка за позиками буде якомога нижчою.
Федеральна резервна система – це гальмо. Її завдання – підтримувати стабільність цін (контролювати інфляцію) та досягати максимальної зайнятості. Щоб запобігти перегріву двигуна (інфляції) через надто швидкий рух, вона іноді натискає на гальмо (підвищує процентні ставки або підтримує високі ставки). Хоча багато разів це може змусити тих, хто натискає на педаль газу, відчувати себе дуже незручно.
І ця система, що забирає гальма з рук політиків, називається "незалежність центрального банку". Мета полягає в тому, щоб запобігти ще більшій катастрофі. А саме, гіперінфляції. Адже в історії було безліч урядів, які, опинившись під контролем друкарського верстата, безумно друкували гроші, в результаті чого економіка руйнувалася.
Отже, виглядає так, ніби вони протистоять один одному. Але їхня кінцева мета є спільною: забезпечити, щоб цей понад 200-річний американський автомобіль не розвалився.

10

Складні системи: ні в якому разі не намагайтеся "облюдити" систему.

Гаразд. Повертаємось до Біткойн.

Отже, Біткойн буде продовжувати падіння, чи прийде час зростання?

Не можу сказати.

Але до цього часу, можливо, те, що ми повинні навчитися з цього, це "не надавати системі людських рис".

Дехто говорить, що цей крах — це змова деяких спекулянтів, що деякі погані люди чинять зло.

Я не знаю, чи є вони. Але я готовий вірити, що це безліч індивідів у системі, таких як Федеральна резервна система, уряд США, установи, такі як ринки, які роблять вибір, який, принаймні, вони вважають вигідним, відповідно до своїх правил і мотивів. І ці вибори зібралися разом, нарешті створивши ситуацію, яку ми спостерігаємо сьогодні.

Отже, не намагайтеся шукати ворогів у системі, а намагайтеся знайти закономірності в системі.

Потім ти зможеш мати більш чітке уявлення, ніж інші.

навіть, зрозуміти напрямок течії. #内容挖矿赚丰厚返佣 #晒出我的Alpha积分 $BTC $ETH $ZEC