Стабільність USDT під загрозою через звіт S&P

Джерело: CoinTribune Оригінальна назва: Стабільність USDT оскаржується звітом S&P Оригінальне посилання: https://www.cointribune.com/en/usdts-stability-challenged-by-sp-report/

Стабільність USDT під питанням

Рейтингове агентство S&P Global присвоїло USDT, стейблкоіну, випущеному компанією Tether, найнижчий рейтинг за шкалою стабільності, підкреслюючи ризики, які вважаються структурними в модельному резерві компанії.

Агентство ставить під сумнів здатність Tether підтримувати паритет з доларом за певних ринкових умов, особливо під час стресових періодів. Воно стверджує, що резервний портфель включає частку, яка вважається занадто високою для волатильних або неликвідних активів.

“Зниження ціни біткоїна або вартості інших ризикованих активів може зменшити покриття застави,” йдеться у звіті. Це твердження особливо стосується експозиції Tether до певних активів, стабільність яких є невизначеною.

Ось основні фактори, які були оскаржені в аналізі S&P:

• 5.6% резервів інвестовано в біткоїн, що перевищує оцінюваний запас в 3.9%, в моделі з 103.9% забезпеченням
• Присутність ризикових активів у резерві: золото, позики, корпоративні облігації, всі більш волатильні, ніж казначейські облігації США
• Відсутність всебічних незалежних аудитів, що вважається проблемою для активу такого масштабу
• Лояльне регулювання: Tether регулюється в Ель-Сальвадорі через Національну комісію з цифрових активів (CNAD), стандарти якої вважаються поблажливими S&P

Попри це, у звіті визнається, що 75% резервів USDT інвестовано в казначейські облігації США та інші короткострокові інструменти, які вважаються низькоризиковими.

Однак цього недостатньо, щоб компенсувати згадані вразливості, особливо в контексті нестабільності ринку або кризи ліквідності. Це рішення стало першим публічним оцінюванням стійкості стейблкоїна такого розміру великим фінансовим рейтинговим агентством.

Tether захищає свою модель і відкидає традиційні критерії оцінки

У відповідь на цю символічну невдачу, Tether відреагував рішуче, назвавши звіт S&P “дезінформуючим.” У заяві компанія стверджує, що “категорично відкидає характеристику, представлену у звіті,” додаючи, що він “не відображає природу, масштаб або макроекономічне значення рідної цифрової валюти.”

Генеральний директор Паоло Ардойно також розкритикував актуальність моделей оцінки, які використовуються традиційними агентствами, нагадуючи, що ці ж методи надали позитивні рейтинги установам, які згодом збанкрутували: “Класичні моделі, створені для традиційних фінансових установ, історично призводили до того, що інвестори вкладали гроші в компанії, які, незважаючи на свої рейтинги, зазнали краху,” - сказав він.

Tether підкреслює величезні цифри, щоб обґрунтувати свою стабільність: понад $112 мільярд у казначейських облігаціях США, що робить емітента стейблкоїнів 17-м найбільшим глобальним власником державного боргу США, випереджаючи економічні потужності, такі як Німеччина чи Південна Корея.

Компанія також володіє 116 тоннами золота, що, в поєднанні з її можливістю випускати та викуповувати цифрові долари на глобальному рівні, наближає її діяльність до справжнього центрального банку, за словами деяких аналітиків. Ці дані, хоча частково визнані в звіті S&P, за словами Tether, значною мірою недооцінені в аналізі її здатності підтримувати паритет з доларом.

Пониження рейтингу USDT агентством S&P виявляє напруженість між обіцянкою стабільності та реальністю резервів. У ринку, що підлягає дедалі більшому моніторингу, стейблкоїни відтепер повинні поєднувати прозорість, надійність та кредитоспроможність, щоб залишатися в центрі цифрових обмінів.