Перпетуальні контракти на акції: новий рубіж, що кидає виклик CME

Джерело: CritpoTendencia Оригінальна назва: Перманентні контракти на акції: новий кордон, який кидає виклик CME Оригінальне посилання: Вічні контракти на акції еволюціонують від цікавості на ринку криптовалюти до інструмента, здатного повністю змінити динаміку глобальної торгівлі.

Артур Хейс стверджує, що цей стрибок не лише неминучий, а й неминучий: безстрокові контракти на Nasdaq 100 вже перевищують $100 мільйонів щодня на таких платформах, як Hyperliquid, і можуть стати новим стандартом для торгівлі технологічними акціями в 2026 році.

Згідно з аналізом, ця трансформація безпосередньо кидатиме виклик традиційній моделі ф'ючерсів, що домінує на CME, і змусить історичні біржі конкурувати за правилами, які вони не контролюють.

Ахіллесова п'ята TradFi: клірингові палати

У традиційній системі клирингові палати повинні забезпечити повну ліквідацію в будь-якому сценарії, що накладає структурне обмеження на доступний леверидж для роздрібних трейдерів.

Та успадкована архітектура працює для класичних деривативів, але є несумісною з глобальними вимогами ринку, який функціонує без перерв.

Безстрокові контракти на акції порушують це обмеження:

• Немає терміну придатності.

• Вимагають менше заблокованого капіталу.

• Дозволяють набагато вищі кредитні плечі.

• Уникають розподілу ліквідності на кілька квартальних контрактів.

Для Хейса цей конкурентний диференціал означає, що глобальний трейдер віддасть перевагу перпетууму, що торгується на криптобіржі, перед традиційним ф'ючерсом з обмеженими годинами та меншим кредитним плечем. Ця перевага є прямою загрозою для історичної домінуючої позиції CME у деривативах індексів та акцій.

Офшорний ринок стане першим, хто мігрує

Есе передбачає, що стрибок не відбудеться спочатку на розвинених ринках, а на міжнародних ринках, де користувачі вже торгують криптовалютами 24/7.

Трейдер у Сеулі, Дубаї чи Сан-Паулу може отримати доступ до BTC з кредитним плечем зі свого телефону в будь-який час. Застосування тієї ж логіки до акцій, таких як NVDA, TSLA, або індексів, таких як Nasdaq 100, є природним кроком.

Хейз підкреслює, що ця адаптація не вимагає токенізації акцій: модель фінансування та маржинальних торгів в перпетуумі вже перевірена та широко прийнята мільйонами користувачів у крипто. Саме тому, коли можливість торгівлі американськими акціями за цією структурою стане масовою, міграція буде швидкою та великомасштабною.

Політика, регулювання та поворот, який відкрив двері

Ключова частина аналізу пояснює, що прогрес постійних контрактів над акціями залежить від регуляторної позиції США, яка нещодавно різко змінилася.

Згідно з Хейзом, регулятори перейшли від ворожості після колапсу FTX до виявлення готовності до продуктів, пов'язаних з криптоекосистемою. Ця зміна дозволяє біржам в різних юрисдикціях запускати свої власні перпетуали, що було б неможливо кілька років тому.

2026: коли формування цін може змінити руки

Хейз прогнозує, що до кінця 2026 року цінова референція найбільших американських індексів може виникнути з безстрокових контрактів, що торгуються на криптобіржах.

Причина проста:

• Працюють 24/7.

• Приваблюють глобальну роздрібну та професійну ліквідність.

• Пропонують більший левередж, ніж традиційний ф'ючерс.

• Не залежать від часових вікон або повільних систем клирингу.

Якщо це прогноз здійсниться, це буде перший випадок, коли інструмент, що виник у криптоекосистемі, кидає виклик і потенційно замінює центральний дериват традиційної фінансової системи.