Виступ на Earnings Call Dell за третій квартал: Сервери ШІ працюють на повну потужність, але є одна умова

Dell Technologies готується до Падіння результатів за III квартал фіскального 2026 року 25 листопада, і ось що важливо: компанія очікує $27B доходу (середня точка ), що означає зростання на 11% в річному вимірі. Прогноз EPS становить 2.45 доларів за акцію, що також на 11% більше в річному вимірі. Уолл-стріт прогнозує 27.27 мільярдів доларів доходу та 2.48 EPS—обидва вказують на солідне виконання.

Бум серверів штучного інтелекту реальний

Справжня історія? Dell активно використовує хвилю інфраструктури ШІ. У 2-му кварталі компанія відвантажила сервери ШІ на суму 8,2 мільярда доларів, а замовлення зросли на 5,6 мільярда доларів у порівнянні з попереднім кварталом. Що ще важливіше, Dell закінчила 2-й квартал із залишком замовлень на ШІ в 11,7 мільярда доларів — це регулярний дохід, який чекає на визнання. ISG (Infrastructure Solution Group) очікується, що зросте в низьких двозначних числах, при цьому CSG додасть зростання в середньому однозначному числі. Ось де проявляється премія за ШІ.

Партнерська екосистема Dell—NVIDIA, Microsoft, AMD, Meta—прискорює прийняття. Нещодавно вони уклали угоду з IREN на постачання стійок NVIDIA GB300, які забезпечать новий кластер дата-центрів Microsoft у Техасі. Таке розширення інфраструктури зазвичай триває роками.

Вітри, про які ніхто не говорить

Але ось у чому справа: традиційний попит на сервери та зберігання в Північній Америці охолоджується. Витрати федерального уряду повільні. Конкуренція жорстка. Акції Dell виросли лише на 3,6% з початку року, тоді як широкий технологічний сектор піднявся на 21,6% — це недосягнення, навіть у порівнянні з HPE (, що впало на 3,5%).

Гра в оцінку

З іншого боку, акції Dell торгуються за 0,71X прогнозованого P/S в порівнянні з 6,55X по сектору. Це дуже дешево. Акція має оцінку вартості Zacks A, що свідчить про значний потенціал зростання, якщо наратив про ШІ збережеться.

Вердикт

У Dell є імпульс у ШІ, портфель замовлень на мільярди та підтримка партнерств. Але макроекономічні труднощі та стиснення оцінки кажуть іншу історію. Поточний рейтинг Zacks - #3 (Утримувати) — що означає, що слід почекати кращої можливості для входження перед тим, як вкладати всі кошти. Можливість у ШІ реальна; ризик виконання залишається.