Дії Банку Японії щодо підвищення відсоткових ставок нарешті ось-ось стануть реальністю. Для економіки, яка протягом багатьох років зберігала наднизькі відсоткові ставки, такий розворот може мати набагато більший вплив на глобальний крипторинок, ніж очікує більшість.

Основний канал передачі впливу насправді не є складним — протягом останніх десяти з гаком років міжнародний капітал за допомогою арбітражних операцій з єною на суму в кілька трильйонів доларів, практично безкоштовно позичав єну, конвертував її у долари США і вкладав у такі високо дохідні активи, як BTC, ETH тощо. Логічною основою цієї стратегії було стале знецінення єни + наднизькі ставки. Як тільки відбудеться підвищення ставок, обидва ці стовпи впадуть одночасно: вартість фінансування зросте і зменшить прибутковість, а зміцнення єни означатиме, що для повернення боргу знадобиться більше доларів США. Коли арбітражні можливості зникають або стають негативними, масове закриття позицій стає практично неминучим.

Минулого серпня несподіване підвищення ставки вже дало ринку попередній сигнал — тоді одноденне падіння BTC застало багатьох зненацька. Якщо ж цього разу дійсно розпочнеться цикл підвищення ставок, наслідки можуть бути ще більш системними:

Перший рівень — це відтік ліквідності. Глибина ринку, яку раніше підтримувала єна, швидко скоротиться, купівельна спроможність ослабне, а волатильність неминуче зросте.

Другий рівень — ланцюгова реакція ліквідації через кредитне плече. Коливання курсу плюс падіння цін на криптовалюти призведе до масових ліквідацій позицій із високим плечем, що лише посилить спад.

Третій рівень — панічні настрої. Як останній великий центральний банк, що змінює політику, підвищення ставки Японією означає остаточне завершення епохи глобальної монетарної лібералізації, тож інституційні інвестори з великою ймовірністю першими вийдуть із ризикових активів на користь безпечніших.

Проте, якщо подивитися з іншого боку, такі падіння, викликані відтоком ліквідності, зазвичай мало пов’язані з фундаменталом галузі. Якщо це лише короткострокова помилка, спричинена рухом капіталу, то після очищення панічних продажів це навіть може стати гарним моментом для купівлі якісних активів. Історично подібні ліквідні шоки часто ставали непоганими точками входу — питання лише в тому, чи зможете ви витримати волатильність і чи достатньо впевнені у вибраних активах.

На поточному етапі, спостереження за курсом єни, рухом великих транзакцій у мережі та потоками капіталу на основних біржах може дати більше інформації, ніж просто стеження за цінами. Ринок завжди дасть відповідь — це лише питання часу.