Чому ADA опинилася у скруті у 2025 році? Реальна ситуація за останні три роки з огляду на ринкові дані

Резюме: розрив між даними та наративом

У четвертому кварталі 2025 року на ринку Крипто з’явилися явні структурні диференціації. Ціна Біткойна (BTC) становить $87,220, Солана (SOL) — $123.92, а Кардано (ADA) коливається біля $0.37, з річним падінням до 65.28%. У постійних інвесторів за методом DCA постає гостре питання: чому під час одного й того ж бичого циклу одні активи демонструють відновлення, а ADA мовчить все сильніше?

Ця стаття намагається через крос-валідацію даних on-chain, технічного стану та капітальних потоків розкрити системні причини поганої поведінки ADA за останні три роки.

Перша частина: провали прогнозів і величезний розрив з реальністю

Щира розмова про цільову ціну

Багато крипто-контент-мейкерів у минулі роки публічно прогнозували, що ADA досягне цінового діапазону 5–8 доларів до 2025 року. На сьогоднішній день реалізація становить лише 7–8% від цільового нижнього рівня ($0.37). Це не просто коливання ринку, а фундаментальний провал моделей прогнозування.

Коли прогнози не справджуються, зазвичай пояснюють це “загальною макроекономічною несприятливістю, загальним спадом альткоїнів”. З першого погляду, ця версія здається логічною — дійсно, багато платформи-койнів і Layer 1 блокчейнів у цьому циклі показують слабкий результат. Але уважний аналіз структури ринку показує, що диференціація набагато сильніша, ніж здається.

Solana зазнала руйнівного удару від FTX, але у 2023–2025 роках показала потужне V-подібне відновлення. Водночас екосистема Solana привернула значно більше розробників і користувачів, ніж Cardano. Це свідчить, що просте макроекономічне пояснення не здатне пояснити, чому деякі проєкти прориваються, а інші продовжують слабнути.

Характеристика волатильності: “швидке падіння, слабке зростання”

Підтримувачі часто стверджують, що хоча ADA має обмежений приріст, її волатильність нижча за Solana, тому вона більш підходить для ризик-аверсних інвесторів. Однак, показники ризик-скоригованої доходності (наприклад, Шарп) не підтверджують цю точку зору.

Реальні дані демонструють типову поведінку ADA — “посилене падіння і слабке зростання”:

• під час корекції ринку, коли Біткойн падає на 2%, ADA часто падає на 8–10%
• під час відскоку ринку, ADA зазвичай залишається слабкою, а капітали спрямовуються у активи з сильним наративом (наприклад, AI, мем-коіни) або з високою ліквідністю (спотові ETF)

Ця асиметрія призводить до дуже низького коефіцієнта Шарпа, що означає, що інвестори несуть великі ризики падіння, але не отримують відповідної компенсації за зростання.

Друга частина: тріщини у технічних основах

Розкол мережі у листопаді 2025 року

Довгий час головною конкурентною перевагою Cardano була її “формалізована верифікація” та “наукова строгость”. Спільнота вважала, що, хоча прогрес повільний, це гарантує безпрецедентну стабільність системи. Ця віра була зруйнована у листопаді 2025 року.

Тоді транзакція з “форматною помилкою” викликала вразливість у кодовій базі, яка з 2022 року залишалася непоміченою. Частина нод відмовилася обробляти цю транзакцію, інша — намагалася її включити, що спричинило розкол мережі на дві несумісні ланцюги. Хоча команда швидко випустила патч, наслідки були серйозними:

• Обмеження формалізованої верифікації: код, створений навіть за допомогою AI, може спричинити розкол консенсусу, що доводить неможливість математичних доказів охопити всі реальні інженерні межі
• Питання щодо стійкості мережі: якщо звичайні операції можуть спричинити розкол, що станеться, якщо атакуючі з державними ресурсами почнуть цю практику? Це підірвало довіру інституційних інвесторів до Cardano як до фінансової інфраструктури
• Недосконалість механізмів реагування: перша реакція команди полягала не у швидкому виявленні вразливості, а у політизації її як “зовнішньої атаки”, що суперечить духу “код — закон” у крипто

Hydra та Midnight: обіцянки далекі від реальності

Hydra — це масштабне рішення другого шару, яке обіцяє досягти теоретичного TPS у сотні тисяч. До кінця 2025 року офіційні звіти повідомляють про розробки, але основний мережевий запуск дуже обмежений і зосереджений на мікроплатежах.

Конкуренти вже мають зрілі рішення: відомий Layer 2 вже має сотні мільйонів доларів TVL і мільйони активних користувачів; Solana досягає тисяч TPS через паралельне виконання транзакцій.

Модель Midnight — це новий наратив, що з’явився останнім часом — sidechain, орієнтований на приватність і регуляторну відповідність. Офіційно стверджується, що це стане “убивцею” екосистеми Cardano. Але глибокий аналіз виявляє вразливості:

• Глобальний тиск регуляторів на приватний сектор зростає, і навіть найсучасніші приватні рішення не зможуть уникнути санкцій
• Midnight планує випустити окремий токен NIGHT, що може “красти” цінність у ADA, а не додати її
• Проєкт вже кілька разів відкладався, що відповідає типовій моделі Cardano — “надмірні обіцянки, недостатня реалізація”

Третя частина: швидке зменшення екосистемної ліквідності

Втрата користувачів і розробників

Дані on-chain активності — ключовий індикатор здоров’я екосистеми. Останні дані показують:

• Кількість активних адрес: у листопаді 2025 року Cardano втратила майже 40% активних адрес у місяць, знизившись до близько 750 тис. Це типово для кризових ситуацій довіри
• Перехід розробників: хоча кількість комітів на GitHub залишається високою, важливий показник — кількість “повноцінних” розробників. Дані свідчать, що розробники масово переходять у більш зрілі та монетизовані платформи
• Мовні бар’єри: високий поріг Haskell і мов для смарт-контрактів ускладнює входження нових розробників. У Web3 практично всі прагнуть до платформ з зрілими інструментами, великою базою користувачів і можливістю швидко заробити

Зменшення загальної заблокованої вартості DeFi

TVL Cardano у 2024 році досягла піку, але у 2025-му стрімко знизилася і зараз становить кілька сотень мільйонів доларів:

• значно менше, ніж Ethereum і Solana (десятки і сотні мільярдів)
• навіть поступається деяким старим Layer 1

Ще гірше — криза стабільних монет: вони — кров фінансової системи on-chain. Основні блокчейни мають десятки мільярдів доларів у стабільних монетах, а на Cardano їх майже немає. Відсутність глибокої ліквідності стабільних монет ускладнює високоефективне кредитування, торгівлю та хеджування. Це головна причина, чому інституційний капітал не заходить у DeFi Cardano.

Четверта частина: межа ринкової капіталізації і проблеми ліквідності

Ілюзія “дешевизни”

Інвестори часто приваблюються низькою ціною ADA ($0.37), вважаючи, що вона має більший потенціал зростання, ніж активи з вищою ціною. Це класична психологічна пастка — “похибка одиниці”.

Ключовий фактор для зростання — це ринкова капіталізація, а не ціна за монету. Щоб досягти цільової ціни $5, ADA потрібно мати ринкову капіталізацію близько 180 млрд доларів — що означає стати третьою за величиною криптоактивом після стабільних монет і залучити сотні мільярдів доларів чистого капіталу.

Зараз, де шукати ліквідність?

• Інституційні гроші переважно заходять через спотові ETF у Біткойн і Ефіріум
• DeFi капітал концентрується у Solana і Base, що мають високий TPS
• Ліквідність, необхідна для збільшення капіталізації ADA у 10 разів, відсутня

З часом, велика кількість ранніх інвесторів і “застряглих” DCA-купів створює значний тиск на ціну. Будь-яке зростання може швидко бути поглинуте масою продавців, що прагнуть закрити позиції.

П’ята частина: втрата довіри інституцій

Малоймовірність схвалення ETF

Після успіху з ETF на Біткойн і Ефіріум, спільнота сподівається на схвалення ADA ETF. Але регуляторна логіка цьому не сприяє:

• Статус цінних паперів: американські регулятори у судових позовах проти бірж чітко визначили ADA як “незареєстрований цінний папір”. Це суттєво відрізняє її від Біткойна (товару)
• Відсутність ринку ф’ючерсів: для схвалення спотового ETF потрібно мати достатньо ліквідний регульований ф’ючерсний ринок. ADA наразі цього не має
• Малий інституційний інтерес: капітали інституційних гравців зосереджені переважно у Біткойні і Ефіріум, з невеликими спробами у Solana. Щодо ADA — інституційна позиція — очікування або утримання, а не активна купівля

Порожні прес-релізи партнерств

Фонд Cardano часто оголошує про співпрацю з урядами і компаніями. Але ці проєкти зазвичай повільно рухаються і не мають прозорих даних, що ускладнює перетворення у реальні транзакційні доходи. На відміну від цього, партнерство з відомою біржею і Visa, Shopify, а також інтеграція з великими користувацькими базами Layer 2 дають реальні зростання на ланцюгу.

Інвесторам важливо розрізняти “прес-релізи компаній” і “застосування у ланцюгу”.

Шоста частина: рекомендації для DCA-інвесторів

Втрата можливостей назавжди

Для DCA-інвесторів найболючішим є не коливання цін, а “втрата можливостей”. Вкладуючи у ADA, фактично робиш короткий продаж Біткойна і Солани. За минулий рік ця стратегія призвела до приблизно 130% відносної втрати порівняно з Біткойном.

Необхідність змінити стратегію

З огляду на багатогранний аналіз — технічну вразливість, деградацію екосистеми, ліквідність ігнору, відсутність інституційної підтримки — подальше інвестування у ADA вже не є раціональним. Помилка “загублених затрат” — психологічна пастка: багато інвесторів, втративши гроші, починають частіше купувати, намагаючись знизити середню ціну. Але якщо фундаментальні показники погіршуються, зниження середньої ціни лише відтягує час визнання збитків.

Рекомендується негайно припинити DCA, провести стратегічне ребалансування портфеля і перенаправити капітал у активи з більш сильним наративом, високою активністю і глибшою ліквідністю.

Підсумок

У криптоінвестиціях якість інформаційних джерел безпосередньо впливає на якість рішень. Багато роздрібних інвесторів, які довго тримають активи у низькому стані, продовжують інвестувати, потрапляючи у пастку “інформаційної капсули”. Перший крок до розірвання цього кола — говорити даними, а не наративами.