Підтримка RBI підвищує індійську рупію, оскільки USD/INR відступає від рекордних максимумів

Індійська рупія зазнала значного відновлення по відношенню до долара США під час азіатської сесії у середу, при цьому USD/INR різко знизився більш ніж на 1% до приблизно 90.00 рівнів. Це відступання від історичного максимуму валютної пари 91.56 відображає цілеспрямоване втручання Резервного банку Індії як на спотовому, так і на форвардному ринках. Кілька трейдерів повідомили, що державні фінансові установи активно продавали долари США, діючи ймовірно за вказівками RBI для підтримки ослабленої внутрішньої валюти.

Чому RBI потрібно було діяти: проблемний рік рупії

Індійська рупія протягом 2024 року стикалася з труднощами, ставши найгіршою валютою Азії щодо долара з початку року з падінням майже на 6.45%. Це постійне ослаблення спричинене поєднанням структурних негативних чинників. Відсутність двосторонньої торговельної угоди між Індією та США спричинила стабільний відтік іноземних інвестицій з індійських фондових ринків. Одночасно індійські імпортери, що стикаються з невизначеністю торгових перспектив, збільшили попит на долари США, що додатково тисне на рупію.

Іноземні інституційні інвестори малюють особливо похмурий сценарій, працюючи як чисті продавці у сімох з одинадцяти місяців цього року. Продажі у грудні склали Rs. 23,455.75 crore — що еквівалентно приблизно 12 мільйонам індійських рупій у тиску на продаж — підкреслюючи масштаб відтоку капіталу.

Обережна позиція центрального банку щодо перспектив зростання

Голова RBI Санжай Мальхотра нещодавно натякнув, що центральний банк планує зберігати політику стимулюючих монетарних умов протягом тривалого часу. У коментарях для Financial Times він визнав здивування щодо останніх показників ВВП, що спонукало RBI покращити свої моделі прогнозування. Варто зазначити, що Мальхотра вказав, що потенційне торговельне рішення між США та Індією може додати до загального зростання ВВП до 0.5% — значний потенційний сценарій зростання, якщо напруженість у торгівлі зменшиться.

Глобальна сила долара ускладнює відновлення індійської рупії

Незважаючи на підтримуюче втручання RBI, індійська рупія стикається з перешкодами через широку силу долара США. Індекс USD, що вимірює ефективність долара щодо шести основних торговельних партнерів, піднявся на 0.17% до 98.40 під час сесії у середу, відновившись з восьмитижневого мінімуму біля 98.00.

Розчаровуючі економічні дані з США сприяли цьому відновленню долара. Зведені дані за жовтень і листопад щодо показників Nonfarm Payrolls виявили слабкість, з рівнем безробіття, що зріс до 4.6% — найвищого з вересня 2021 року. Звіт про зайнятість показав чисті втрати робочих місць у 105,000 у жовтні перед помірним відновленням на 64,000 у листопаді. Зростання роздрібних продажів місяць до місяця застопорилося, оскільки очікувалося зростання на 0.1%, тоді як швидкий індекс PMI для приватного сектору знизився до 53.0 з 54.2 раніше.

Аналітики ринку зазначають, що хоча ці дані зазвичай могли б спонукати до перегляду політики, Федеральна резервна система навряд чи змінить курс через спотворення, викликані урядовим шатдауном. Ймовірності за даними CME FedWatch наразі показують мінімальні шанси на зниження ставок до січня 2026 року.

Технічна картина: чи зможе рупія утриматися на своїх позиціях?

З технічної точки зору, USD/INR торгується біля 90.5370, при цьому пара зберігає позицію вище за свою 20-денну експоненціальну ковзну середню, яка знаходиться на рівні 90.1278. Індекс відносної сили (RSI) на рівні 59.23 трохи вище за середню лінію 50, що свідчить про позитивний імпульс без ознак перекупленості після недавніх відкатів з діапазону 70.

Трендова структура залишається цілісною, поки пара захищає підтримку на рівні 20-денної EMA. Більш значуща зона підтримки знаходиться між 89.9556 і 89.8364 у межах кластера ковзних середніх. Якщо USD/INR закриється нижче цієї зони на денному графіку, технічний нахил зміниться на консолідацію, а не на тривале зростання. Навпаки, збереження цінових заявок вище цих рівнів підтримки зберігатиме потенціал для подальшого зростання.

Макроекономічні чинники, що формують валютну динаміку

Кілька факторів впливають на траєкторію індійської рупії понад безпосередні ринкові втручання. Висока залежність Індії від імпортованої сирої нафти означає, що ціни на нафту суттєво впливають на валютну оцінку. Обсяг іноземних інвестиційних потоків, як прямих, так і опосередкованих, залишається ключовим, оскільки середовище з ризиком підвищує капітальні потоки, що зміцнюють рупію.

Різниця у відсоткових ставках між Індією та іншими економіками стимулює механізм carry trade — інвестори позичають у країнах з низькими ставками, щоб вкладати капітал у більш дохідні індійські активи, отримуючи прибуток від цієї різниці, що підтримує попит на рупію. Рівень інфляції має значення: якщо індійські цінові тиски перевищують регіональні, рупія зазнає тиску на зниження через знецінення, що зменшує купівельну спроможність. Однак високий рівень інфляції зазвичай змушує RBI підвищувати політичні ставки, що потенційно підтримує валюту через зростання попиту іноземних інвесторів на дохідність.

Загальна макроекономічна картина — включаючи траєкторію зростання ВВП, динаміку торговельного балансу та реальні відсоткові ставки — у сукупності визначає, чи зможе рупія підтримувати своє відновлення понад короткострокові вигоди від втручання RBI.