非農ові дані розкривають справжню позицію Федеральної резервної системи. У грудні додалося лише 50 000 нових робочих місць, що на 76 000 менше попереднього місяця, найгірший показник з початку пандемії. Але це ще не найболючіше — рівень безробіття навпаки знизився до 4.4%, що створює протиріччя і ставить ринок у повну оману.

Заява "Нової американської прес-служби Федеральної резервної системи" Тіміраоcа була дуже прямолінійною: це підготовка до зупинки підвищення ставок у січні. Ринок миттєво відреагував: у цінових спредах на ставки відсотка ймовірність зниження у січні знизилася до нуля. Трейдери почали переносити ставки на перше зниження ставок з січня на червень. Доходність дволітніх американських облігацій стрімко зросла, і весь ринок перейшов у режим "очікування".

За цим стоїть цікаве протиріччя. За весь рік кількість нових працівників склала лише 584 000, а середньомісячний приріст у приватному секторі — всього 61 000, що є найслабшим показником з 2003 року. Але зростання заробітної плати досягло 3.8%, перевищуючи очікування інфляції, і ринок праці виглядає так, ніби він "хворий, але тримається на ногах".

Головна проблема полягає у поведінці людей. Зниження рівня безробіття не пов’язане з покращенням ситуації на ринку праці, а з падінням рівня участі у робочій силі — все більше людей "лінуються" і "лінуються". У думках аналітиків існує різниця: PGIM вважає, що ФРС може "пропустити одне" зниження ставок, а Natixis прогнозує, що темпи зниження ставок сповільняться.

Наступний фактор — дані CPI за березень. Чи зможе зниження ставок у червні залежати від того, як поведуть себе інфляційні показники. Доля долара США висить на волосині.