Уряд Трампа протистоїть скороченню балансу Федеральної резервної системи: політична гра за планом MBS

Американський міністр фінансів Бейсент останнім часом чітко окреслив справжню мету запуску плану купівлі MBS урядом Трампа: пряме хеджування операцій ФРС з скорочення балансу. Це не лише технічне коригування політики, а й відображення фундаментальних розбіжностей між урядом Трампа та ФРС у напрямку монетарної політики.

Основна мета плану MBS

За останніми даними, Бейсент у інтерв’ю Reuters чітко заявив, що швидкість купівлі MBS урядом Трампа буде “приблизно відповідати” швидкості скорочення цінних паперів на балансі ФРС. Зокрема, наразі ФРС щомісяця скорочує приблизно 15 мільярдів доларів у цінних паперах, і план купівлі MBS урядом Трампа передбачає здійснення покупок у схожих масштабах і швидкості, створюючи ефект “хеджування”.

За словами Бейсента: “Реальна ситуація така, що ФРС щомісяця скорочує приблизно 15 мільярдів доларів у цінних паперах, тому я вважаю, що ідея полягає в тому, щоб приблизно відповідати діям ФРС, яка рухається у протилежному напрямку.”

Розбіжності у політичних позиціях

Ця ініціатива чітко показує протистояння між урядом США та ФРС у сфері монетарної політики:

Позиція ФРС

ФРС наполягає на політиці скорочення балансу, прагнучи поглинати ліквідність із економіки для боротьби з інфляцією. Це прояв політики жорсткості.

Намір уряду Трампа

Уряд Трампа через план купівлі MBS прагне ввести ліквідність у економіку, щоб компенсувати ефект жорсткості ФРС. Це відображає перевагу уряду Трампа щодо політики з низькими ставками — сприятливими для економічного зростання та цін активів.

Обидві сторони створюють “протилежний напрямок” руху, і висловлювання Бейсента саме це і демонструє.

Політичний контекст

Варто зазначити, що запуск цієї політики відбувається у чутливий момент, коли голова ФРС Джером Павелл піддається кримінальному розслідуванню. За повідомленнями, Павелл нещодавно заявив, що він під слідством, і відмовився підкоритися тиску Трампа. Трамп заперечує участь у слідчих діях Міністерства юстиції, але водночас критикує діяльність Павелла у ФРС.

У такому політичному кліматі план купівлі MBS є не лише економічною політикою, а й частиною політичної боротьби.

Аналіз впливу на ринок

Ця політика може мати кілька рівнів впливу:

• Ліквідність у фінансових ринках: План купівлі MBS сприяє підтримці високої ліквідності на фінансових ринках, що зазвичай позитивно для фондового ринку та ризикових активів
• Рівень процентних ставок: Збільшення пропозиції MBS може допомогти знизити довгострокові ставки, зокрема і ставки за іпотечними кредитами
• Динаміка долара: Політика з помірною ліквідністю може створити тиск на долар США
• Криптовалютний ринок: Зазвичай сприятливий для ризикових активів (включно з криптовалютами)

Подальші ключові моменти

Напрямок цієї політичної боротьби залежить від кількох факторів:

• Чи змінить ФРС свою політику скорочення балансу під політичним тиском
• Реальні масштаби виконання плану купівлі MBS урядом Трампа
• Розвиток кримінального розслідування щодо Павелла
• Останні економічні дані, зокрема індекс споживчих цін (CPI) за грудень, який буде оприлюднено цього тижня

Висновок

План купівлі MBS урядом Трампа по суті є прямим хеджуванням політики скорочення балансу ФРС і відображає фундаментальні розбіжності у напрямках монетарної політики. Уряд Трампа прагне підтримувати помірну ліквідність, тоді як ФРС наполягає на політиці жорсткості. Це протистояння політик особливо яскраво проявляється на тлі політичного конфлікту між Трампом і Павеллом. У короткостроковій перспективі така політика може допомогти зберегти ліквідність і стабільність цін активів, але довгострокова ефективність залишається під питанням. Публікація даних CPI цього тижня стане важливим індикатором для оцінки цієї політики.