Девальвація долара та інфляційне середовище змінюють логіку зростання публічних компаній.

Останні дані виявляють болючу реальність — номінальний річний обсяг продажів компонентів S&P 500 у четвертому кварталі 2025 року виглядає непогано, досягаючи 5.7%, але без урахування інфляції та валютних коливань "води" реальний ріст продажів становить лише 1%. Це новий мінімум за період спостереження.

Що це означає? Простими словами, зростання компаній стає все більш фіктивним. Реальний обсяг продажів скорочується, а гарні цифри — це результат підвищення цін.

Ще більш болюче — внесок інфляції у зростання стрімко зростає. Минулого року внесок інфляції у зростання продажів становив 2.5%, а вже у другій половині цього року він безпосередньо підскочив до 3.5%, значно перевищуючи ціль ФРС у 2%. Іншими словами, компанії наполегливо підвищують ціни, щоб підтримувати прийнятні показники.

Як довго ця модель зможе тривати? З посиленням споживчого тиску та ускладненням конкуренції на ринку, залежність від підвищення цін для зростання проходить випробування. Для інвесторів це означає, що потрібно більш обережно аналізувати компанії з привабливими на перший погляд показниками — оскільки реальне зростання бізнесу може бути далеко не таким оптимістичним.