Звіт №34: Stablecoin перевищив 300 мільярдів доларів США, RWA входить у нову фазу деривативів

Ласкаво просимо до випуску ринку №34. Цього тижня екосистема стабількоінів та цифрових активів продовжує фіксувати важливі повороти.

Основні висновки

Ринок стабількоінів досяг нових вершин

Загальна капіталізація сектору стабількоінів склала $308.174 мільярдів США, що на $25.55 мільярдів більше ніж минулого тижня. Структура ринку залишається домінованою USDT (60.20% частки), USDC продовжує утримувати друге місце з $77.641 мільярда США (25.19%).

Обсяг торгів за місяць перевищив 2 трильйони доларів США, що відображає зростаючу привабливість стабількоінів у фінансовій системі. Цей мережевий ефект привернув увагу центральних банків та глобальних регуляторів.

Видатні блокчейн-мережі

Ethereum лідирує за масштабом стабількоінів з $167.3 мільярда США. Tron посідає друге місце ($80.105 мільярда США), тоді як Solana швидко зростає з $15.616 мільярда США.

Група нових поколінь стабількоінів демонструє сильне зростання: USDD (+27.51%), Frax (+16.04%) та crvUSD (+15.91%) очолюють список цього тижня.

Майбутня архітектура цифрової валюти

FDIC формує правила для on-chain банкінгу

Американське Федеральне агентство страхування депозитів оголосило про створення першої рамки управління для токенізованих депозитів та стабількоінів, випущених ліцензованими банками. Це сигнал, що американська система регулювання розглядає технологію блокчейн як невід’ємну частину фінансової інфраструктури.

Основна різниця між цими двома видами полягає у сутності бухгалтерського обліку. Стабількоін — це актив з відкритим циклом, який може випускати будь-яка організація, вільно обігує на публічних ланцюгах, вимагає резерву 100% високоліквідних активів. Токенізовані депозити — це заборгованість із страховкою, яку можуть випускати лише ліцензовані банки, вони залишаються на балансі та беруть участь у кредитуванні.

З банківської точки зору, цей вибір не випадковий. Стабількоін зменшує маржу прибутку (NIM), але розширює глобальну платіжну мережу. Токенізовані депозити захищають традиційну модель прибутковості, модернізуючи лише технологічний рівень. Ця двостороння стратегія дозволяє банкам зберігати початкову структуру прибутку, одночасно будуючи міст до відкритої фінансової екосистеми.

Очікується, що керівні документи щодо ліцензування будуть оприлюднені цього місяця, а стандарти капіталу та ліквідності — запроваджені на початку 2026 року.

Три рівнева система формуєтся

Майбутня архітектура може включати:

• Внутрішній рівень: токенізовані депозити, що підтримують миттєві платежі
• Середній рівень: спільний реєстр, що з’єднує банки
• Зовнішній рівень: стабількоін, що з’єднує децентралізований світ

Реальні активи розвивають похідні інструменти

Від токенізації до цінового доступу

Великі регулятори активів у Європі нещодавно перенесли продукти фондів на блокчейн, що є ознакою масштабної трансформації. Але справжній драйвер — не лише токенізація активів, а структура похідних навколо них.

Безстрокові контракти (perpetual futures) дозволяють трейдерам отримати доступ до цін без володіння базовим активом. Цей розрив важливий, оскільки він розширює ринок із питання «які активи можна зробити on-chain?» до «які ціни можна торгувати?». Tesla, нафта, кредитні спреди, інфляційні очікування — все це може стати фінансовими інструментами з програмним забезпеченням.

Обсяг торгів безстроковими контрактами минулого року перевищив 58 трильйонів доларів США, що у три рази більше за спотові операції. Цей ринок рухається у бік реальних активів.

Переваги цієї структури

По-перше: швидкість. Не потрібно зберігання або очікування юридичного визначення, ринок може сформуватися ще до того, як актив з’явиться на ланцюгу.

По-друге: фінансова виразність. Більшість користувачів не прагнуть володіти активами, а лише ставлять ставки на тренди та кореляції.

По-третє: подолання географічних меж. Нові проєкти, як Ostium, залучили 24 мільйони доларів США для надання доступу до безстрокових контрактів інвесторам за межами США, уникаючи складнощів традиційних міжнародних платежів. Весь процес відбувається on-chain 24/7 з миттєвими платежами.

Глобальні ініціативи

Європа створює власну євровалюту

Десять провідних банків Європи заснували Qivalis, плануючи випустити стабількоін євро відповідно до MiCA у другій половині 2026 року. Мета — вирішити проблему фрагментації міжнародних платежів у системі SEPA.

Південна Корея зосереджена на суверенітеті валюти

Уряд вимагає подати проект закону про стабількоін CAD до 10/12, з можливістю ухвалення з січня наступного року. Новий напрямок зосереджений на створенні альянсу випуску, очолюваного банками, з метою збереження контролю та балансування домінування стабількоінів USD.

Канада та Ізраїль ідуть своїм шляхом

Канада просуває законодавство щодо стабількоінів CAD для інтеграції у платіжну інфраструктуру Північної Америки. Ізраїль поєднує регулювання приватних стабількоінів із планами цифрового шекеля, закладаючи двонапрямну стратегію для майбутнього цифрової валюти.

Великобританія визнає цифрові активи

Король Чарльз III затвердив Закон про цифрові активи (Digital Assets Act) 2025 року, закріпивши Bitcoin та стабількоіни як незалежні активи з чітким правовим статусом. Цей крок створює правову базу для масштабного застосування compliant-технологій.

Нові бізнес-ініціативи

Програмовані платежі

N3XT, заснована колишніми керівниками традиційних банків, залучила 72 мільйони доларів США для надання програмованих платежів у доларах США через блокчейн. Stable.com від fintech-компанії Unlimit інтегрує стабількоіни у платіжні системи з можливістю виведення у фіат у понад 150 країн. Fin завершила раунд залучення 17 мільйонів доларів для створення масштабного застосунку для транснаціональних платежів.

Прибутки on-chain

Axis залучила 5 мільйонів доларів для розробки протоколу стабільних прибутків для USD, Bitcoin та золота. Plume виводить прибутки RWA рівня організацій до інших мереж.

Токенізація основних активів

Startale випустила стабількоін USD для екосистеми Soneium від Sony. Visa розширює платіжні канали стабількоінів у Східній Європі, Західній Азії та Африці. Uniswap інтегрує фінансовий додаток Revolut, що дозволяє користувачам з 28 країн купувати криптовалюту безпосередньо з банківського рахунку.

Благодійність і фінансова інклюзія

Cobo співпрацює з Громадською організацією Червоного Хреста Гонконгу, активуючи відповідний блокчейн-гаманець для допомоги у великій пожежі в Тай По, зібравши 2.32 мільйона HKD з повною прозорістю.

Circle створює благодійний фонд із зобов’язанням «1% акцій», зосереджений на мікрофінансуванні та кредитних організаціях у США.

Обидві ініціативи демонструють, що стабількоіни та блокчейн переходять від інструментів торгівлі до рівня інфраструктури для фінансів включення.

Стратегічні тренди

У випуску №34 виділяються три головні тренди:

1. Інституціоналізація DeFi — центральні банки та регулятори формують правила для стабількоінів і токенізованих депозитів, переходячи від репресій до активного управління.

2. Похідні інструменти реальних активів — безстрокові контракти дозволяють отримати ціновий доступ без токенізації активів, розширюючи межі платіжних систем.

3. Соціальні застосунки — блокчейн проникає у найвідповідальніші сценарії: благодійність, фінанси включення, міжнародні платежі.

Стабількоін вже не є периферійним явищем, а стає ядром цифрової фінансової трансформації.