## Випадок суперечки Pump.fun: Від збитків $231 до колективного позову проти екосистеми Solana

Починаючи з найменших втрат роздрібних інвесторів, справа Pump.fun переросла у безпрецедентний юридичний конфлікт. З понад 15 000 внутрішніх чат-логів, викриття поширилися від окремої платформи запуску токенів до всієї екосистеми Solana – включно з Solana Labs і Jito Labs. Це не просто суперечка про збитки, а пошук і заперечення ширше: чи справді "децентралізовані" системи існують у криптоіндустрії.

## **Від дрібних втрат до єдиного юридичного фронту**

Все почалося у січні 2025 року, коли ринок мем-криптовалют був на піку. Інвестор Kendall Carnahan подав перший позов, вимагаючи від Pump.fun відповідальності за його збитки після купівлі токена $PNUT. Сума становила всього 231 долар – здавалося, незначна.

Через два тижні інвестор Diego Aguilar подав аналогічний позов, але з ширшим охопленням. Aguilar придбав кілька різних токенів, випущених на Pump.fun (, таких як $FRED, $FWOG, $GRIFFAIN), і представляв усіх покупців токенів, які не були зареєстровані SEC на цій платформі.

Північний окружний суд Нью-Йорка швидко виявив проблему: два позови спрямовані проти однієї групи відповідачів (Pump.fun, Alon Cohen, Dylan Kerler, Noah Bernhard Hugo Tweedale), що звинувачуються у схожих порушеннях. Суддя Colleen McMahon відмовилася розглядати їх окремо.

26 червня 2025 року суддя McMahon офіційно об’єднала два позови. Відповідно до Закону про реформу приватного регулювання цінних паперів (PSLRA), Майкл Окафор – особа з найбільшими збитками (близько 242 000 доларів) – був призначений офіційним представником усієї групи позивачів. Ті, хто очікував зазнати збитків, сформували єдину юридичну платформу.

## **Атака на Solana і Jito: Заява про "мережу злочинців"**

Лише через місяць, 23 липня 2025 року, група позивачів випустила "ядерну бомбу": список відповідачів був значно розширений.

Тепер це не лише Pump.fun, а й прямий удар по Solana Labs, Solana Foundation та їх керівництву, а також Jito Labs і їх лідерам.

Ця юридична стратегія базується на сильному аргументі: три сторони не діють незалежно. Замість цього, вони формують тісну "спільноту інтересів". Solana забезпечує інфраструктуру блокчейну, Jito надає інструменти MEV (Maximum Extractable Value) для пріоритетизації транзакцій, а Pump.fun керує платформою. Разом ці три сторони створюють систему, яка здається децентралізованою, але фактично підконтрольна маніпуляціям.

Зокрема, група позивачів звинувачує технологію MEV від Jito у тому, що вона дозволяє "знаючим секрети" платити додаткову плату за купівлю токенів перед тим, як транзакції звичайних користувачів будуть виконані – поведінка, відоме як "front-running". Ці транзакції отримують безризиковий прибуток, експлуатуючи різницю у ціні.

## **П’ять ключових звинувачень: від незаконних цінних паперів до відмивання грошей**

**Перше звинувачення: Продаж незареєстрованих цінних паперів**

Це найміцніша юридична підстава позову. Група позивачів стверджує, що всі мем-токени, випущені на Pump.fun, за своєю суттю є "інвестиційними контрактами" відповідно до стандарту Howey Test – юридичного тесту, встановленого Верховним судом США у 1946 році для визначення, чи є актив "цінним папером".

Якщо актив відповідає стандарту Howey Test (інвестиція грошей, очікування прибутку, засноване на зусиллях інших, спільний прибуток), то цей актив має відповідати вимогам реєстрації SEC та публікації інформації відповідно до Закону про цінні папери 1933 і 1934 років. Pump.fun, на думку позивачів, цілком порушила ці вимоги.

Платформа використовує механізм "bonding curve" (крива зв’язування) для продажу токенів – динамічну цінову модель, де ціна зростає з кількістю проданих токенів, стимулюючи ранніх покупців. Однак Pump.fun не розкриває ніяких ризиків, фінансового стану або цілей проекту, що є обов’язковими для зареєстрованих цінних паперів.

**Друге звинувачення: Незаконна діяльність "казино мем-криптовалют"**

Група позивачів визначає Pump.fun як "казино". Вкладання SOL для купівлі токенів за своєю суттю є "ставкою", результат якої залежить здебільшого від випадку і ринкових прогнозів, а не від реальної цінності. Pump.fun функціонує як "казино", беручи комісію 1% з кожної транзакції.

**Третє звинувачення: Фальсифікація реклами**

Зовні Pump.fun рекламує "Fair Launch", "No Presale", "Rug-proof" – створюючи ілюзію рівних стартових можливостей для всіх. Але насправді це брехня. Судові документи показують, що Pump.fun таємно інтегрувала технологію MEV від Jito, що дозволяє базовий front-running.

**Четверте звинувачення: Відмивання грошей**

Група позивачів звинувачує Pump.fun у прийомі та переказі великих сум без будь-яких ліцензійних дозволів. Навіть у судових документах стверджується, що платформа допомагала північнокорейській хакерській групі Lazarus Group у відмиванні грошей. Хакери випустили токен "QinShihuang" на Pump.fun, використовуючи високий обіг і ліквідність для змішування "брудних" грошей із легальними коштами роздрібних інвесторів.

**П’яте звинувачення: Відсутність захисту інвесторів**

На відміну від традиційних фінансових платформ, Pump.fun не має процедур KYC (Know Your Customer), AML (Anti-Money Laundering), і навіть не перевіряє вік користувачів.

Основний аргумент: це не звичайні інвестиції, що піддаються ринковим коливанням. Це шахрайська система, створена для того, щоб дрібні інвестори зазнавали збитків, а ті, хто "знає секрети", отримували вигоду.

## **Революційні докази: понад 15 000 внутрішніх чат-логів**

Після вересня 2025 року справа перетворилася на зовсім іншу гру. "Таємний інформатор" (confidential informant) надав групі позивачів близько 5 000 записів чатів, нібито з внутрішніх каналів Pump.fun, Solana Labs і Jito Labs.

Ці записи зафіксували "технічну координацію" та обміни між трьома сторонами – саме те, що потрібно для доведення "спільної змови".

Через місяць, 21 жовтня, таємний інформатор надав другий пакет документів: понад 10 000 записів чатів і матеріалів. Ці документи, за припущеннями, містять:

- Як Pump.fun інтегрувала технічну співпрацю з Solana Labs
- Як інструменти MEV від Jito були інтегровані у систему транзакцій Pump.fun
- Обговорення трьох сторонами "оптимізації" процесу транзакцій (група позивачів називає це "маніпуляцією ринком")
- Як учасники використовували цю інформацію для торгівлі

Адвокати позивачів стверджують, що ці логі "розкривають складну шахрайську мережу".

## **Фінальний удар: Звинувачення RICO**

21 серпня група позивачів подала "Заяву про справу RICO" – офіційне звинувачення всіх відповідачів у створенні "організації рекету" та керуванні "казино мем-криптовалют" під прикриттям "справедливої платформи запуску".

Закон RICO (Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act) – потужний інструмент для переслідування організацій, що діють як злочинні групи. Якщо доведено, наслідки будуть дуже серйозними.

## **Поточний стан і нез’ясовані питання**

На сьогодні Pump.fun має:

- Поточна ціна PUMP: $0.00 (знизилася на 78% від історичного максимуму)
- Тижневий обсяг торгів: 481 мільйон доларів (знизився на 80% від піку 3.3 мільярда доларів у січні)
- План викупу токенів: 216 мільйонів доларів (споживання ~15.16% обігу)

Порівняно з іншими криптовалютами:
- SOL зараз торгується приблизно за $142.92

Засновник Pump.fun Alon Cohen вже понад місяць мовчить у соцмережах. Лідери Solana і Jito також мовчать.

7 січня 2026 року група позивачів подасть "Другу змінену позовну заяву" з новими доказами. Тоді розкриються ще невідомі таємниці:

- Хто цей таємний інформатор? Колишній співробітник, конкурент чи регулятор?
- Що насправді містять 15 000 записів чатів? Автентичні докази чи фальсифікація бізнес-обмінів?
- Як відповідачі захищатимуться?

Цікаво, що, незважаючи на масштабність справи, криптовалютний ринок, здається, не дуже цікавиться. Ціна SOL не сильно коливається через юридичні причини – основний спад цін викликаний загальним падінням мем-криптовалют, а не безпосереднім позовом.

2026 рік стане вирішальним. Коли докази стануть публічними, вся криптоіндустрія зіштовхнеться з більш складними питаннями: чи справді існує "децентралізація"? Чи справедливий "справедливий запуск"? Або це лише ретельно створена ілюзія?