Федеральна резервна система може переглянути свою цільову інфляцію, Аксман прогнозує, що новий діапазон 2,5%-3% означає що

大佬 хедж-фондів Білл Акерман нещодавно висловив важливу точку зору: Федеральна резервна система може відмовитися від багаторічної цілі інфляції в 2%, і перейти до прийняття більш високого діапазону інфляції 2,5%-3%. Що стоїть за цим прогнозом і як він вплине на ринок криптовалют?

Основна ідея Акермана

За останніми новинами, генеральний директор компанії Pantera Capital Білл Акерман заявив, що Федеральна резервна система може скоригувати свою інфляційну цільову рамку. Він прогнозує, що нова цільова інфляція буде встановлена в діапазоні 2,5%-3%, а не 2%, як раніше.

Причина, яку він навів, дуже проста: в економіці існує багато сильних драйверів, і повністю усунути інфляційний тиск майже нереально. Це означає, що він вважає, що за нинішніх структурних умов підтримка цілі в 2% може бути надто суворою.

Глибше значення політичних змін

Від 2% до 2,5-3% — змінюється не лише цифра

Ця, здавалося б, незначна корекція на 0,5%-1% фактично відображає нове розуміння реальності економіки Федеральною резервною системою:

• Визнання нормалізації інфляції: ціль у 2% була офіційно закріплена після 2012 року і вважалася синонімом “цінової стабільності”. Зміна цілі означає, що ФРС може переосмислити, що таке “стабільність”
• Пріоритет економічного зростання: вищий рівень толерантності до інфляції зазвичай означає більш м’яку політику щодо зростання цін, з акцентом на зайнятість і економічне зростання
• Зниження реальної ставки відсотка: якщо ціль інфляції підвищується, але номінальні ставки залишаються незмінними або зростають незначно, реальні ставки знижуються, що зазвичай сприяє борговому фінансуванню та зростанню активів

Чому таке можливо?

Драйвери сильних позицій у економіці включають:

• Постійний натиск на ринок праці, зростання зарплат
• Можливе зростання цін на енергоносії та через геополітичні фактори
• Високий рівень державних витрат у США, що стимулює попит
• Глобальні ланцюги постачання ще не повністю відновилися до доковідних рівнів

Потенційний вплив на ринок криптовалют

Зміна цільової інфляції ФРС означає кілька ключових змін для криптоактивів:

Тонкі зміни у середовищі ліквідності

• Вищий рівень толерантності до інфляції зазвичай зберігає реальні ставки низькими
• Низькі реальні ставки історично сприяють ризиковим активам (включно з криптовалютами)
• Але це не означає, що ФРС одразу знизить ставки, а скоріше — що необхідність у цьому зменшується

Перезавантаження макроекономічних очікувань

• Ринок має переоцінити політичний курс ФРС
• Якщо ціль інфляції справді зміниться, це може означати зростання очікувань щодо майбутньої інфляції
• Це вплине на ринок облігацій і оцінки акцій, а також — на криптоактиви

Можливе знецінення долара

• Вищий цільовий рівень інфляції може спричинити знецінення долара відносно інших валют
• Історично слабкість долара часто супроводжує зростанню криптовалют

Необхідність враховувати невизначеність

Прогноз Акермана — це поки що особиста думка, і реальні рішення ФРС ще потрібно спостерігати:

• Чи висловлюватимуться представники ФРС з цього приводу
• Як розвиватимуться дані щодо інфляції
• Реальна ситуація на ринку праці
• Напрямки фіскальної політики

Реальні зміни у політиці стануть очевидними лише після офіційного оголошення ФРС, що зазвичай відбувається на засіданнях Комітету з відкритих ринків (FOMC).

Висновок

Прогноз Акермана щодо можливого коригування цільової інфляції ФРС відображає нове розуміння ринком макроекономічної реальності. Зміна з 2% до 2,5%-3% — хоча й помірна, але за цим стоїть потенційна трансформація політичного каркасу ФРС. Для ринку криптовалют це означає, що очікування щодо збереження більш м’якої політики з ліквідністю можуть залишатися актуальними, але конкретний вплив залежить від офіційних заяв і подальших економічних даних. У короткостроковій перспективі увага ринку має зосередитися на коментарях представників ФРС і даних щодо інфляції.