Графік зниження ставок ФРС переписано: Барклай відтермінував до червня, ринок очікує значних коригувань

美聯儲的降息時間表正在被重新改寫。巴克萊最新預測，美聯儲將在6月和12月各降息25個基點，這意味著此前市場普遍預期的3月首次降息已成泡影。這個調整背後是什麼，又將如何影響加密市場？

降息預期為何延後

非農數據成轉折點

關鍵的轉變發生在美國12月非農數據公布之後。數據顯示，美國12月新增非農就業僅5萬人，遠低於市場預期，但失業率卻意外下降至4.4%。這組看似矛盾的數據傳遞了一個明確的信號：美國勞動力市場仍然具有韌性，就業市場並未出現明顯惡化。

根據最新消息，這份數據直接改變了市場對美聯儲政策的預期。芝商所數據顯示，美聯儲1月維持利率不變的概率已飆升至95%，此前還有部分市場參與者押注1月可能降息，但現在這個預期已基本破滅。

巴克萊調整的含義

巴克萊的預測調整反映了一個更廣泛的市場共識變化。之前美聯儲已經連續三次降息，市場原本預期寬鬆周期會繼續，但勞動力市場的韌性打消了美聯儲急於進一步寬鬆的理由。當就業數據不夠弱時，美聯儲沒有必要通過降息來托底經濟。

這也解釋了為什麼巴克萊會把首次降息從3月推到6月。這不是說美聯儲完全放棄降息，而是降息節奏會更加謹慎，更多取決於通脹數據能否繼續向2%目標靠攏。

市場分歧仍然存在

根據最新的機構預測統計，雖然6月和9月成為高頻降息窗口，但不同機構對2026年降息次數仍有明顯分歧。

主流共識（5個基點兩次降息）包括高盛、摩根士丹利、美銀、富國等，它們普遍預期全年兩次降息。但激進派如花旗預計三次降息，保守派如摩根大通和德意志銀行僅預期一次降息，甚至匯豐和渣打等機構認為全年可能不降息。

這種分歧的根源在於對三個變數的不同判斷：通脹回落的斜率、勞動力市場的韌性，以及美聯儲新主席人選可能帶來的政策調整。

對加密市場的影響

降息預期的延後直接衝擊了加密資產。數據顯示，在非農數據公布後，比特幣跌至90172美元，跌幅超過1%。這反映了一個基本邏輯：美聯儲不降息意味著市場流動性不會輕易變寬鬆。

對於加密這類高風險資產而言，寬鬆的流動性環境往往能提升其相對吸引力。當流動性預期轉向，無風險收益率維持較高水平時，部分資金會從高風險資產轉向穩健理財。這也解釋了為什麼降息預期的後推會對風險資產形成壓力。

總結

巴克萊的預期調整標誌著市場對美聯儲政策的重新定價。从3月到6月的推遲，反映的是對勞動力市場韌性的重新認識，以及對降息節奏更加謹慎的態度。雖然市場對全年降息次數仍有分歧，但一個共同點是：急速寬鬆的時代可能已經過去，美聯儲會更多地根據數據動態調整。

對加密市場而言，這意味着短期流動性預期轉向，但也給了市場一個明確的觀察窗口：未來通脹數據和就業數據的表現，將直接決定降息的時間和次數。6月成為新的關鍵時間點。