Можливий $15 мільярдний відтік з криптоакційних активів нависає, оскільки MSCI розглядає нові правила

Криптовалютний ринок може зіткнутися з потенційною подією ліквідності на суму $15 мільярдів, якщо пропоноване MSCI правило щодо виключення цифрових активів з казначейських резервів буде прийнято. Постачальник індексів наразі консультується з зацікавленими сторонами щодо того, чи слід заборонити компаніям, які тримають понад 50% своїх активів у криптовалютах, входити до їхніх основних акційних індексів — крок, який може спричинити значний примусовий продаж у пасивних фондах по всьому світу.

Механіка правила та графік

Пропозиція MSCI спрямована на те, що галузь називає компаніями, що мають цифрові активи у казначейських резервах — компаніями, які залучають капітал через емісію акцій або боргові цінні папери та спрямовують значні частки у криптовалюти, такі як Bitcoin. Ці компанії стають дедалі більш помітними у великих індексах із прискоренням інституційного прийняття. Це правило фактично виключить їх із основних бенчмарків MSCI, якщо його затвердять.

Сума ризиків є конкретною: MSCI планує оприлюднити свою остаточну позицію до 15 січня 2026 року, а впровадження заплановане на цикл перегляду індексів у лютому 2026 року. Коли компанії виключаються з індексів MSCI, пасивні фонди, що відстежують ці бенчмарки, змушені ліквідувати свої позиції незалежно від ринкових умов, створюючи передбачуваний тиск на продаж.

Зростання корпоративних Bitcoin-активів

Фонова ситуація демонструє зростаючий інституційний інтерес до Bitcoin. За даними Glassnode, корпоративні казначейства Bitcoin зросли значно — з 197 тисяч BTC до 1,08 мільйонів BTC з січня 2023 року, що становить приріст на 448%. Зі зростаючою ціною Bitcoin близько $92,11K, цей накопичений корпоративний вплив став важливою складовою балансових звітів інституцій.

Цей корпоративний попит виявився стійким навіть при тому, що Bitcoin залишається у межах діапазону нижче рівня $90K , що свідчить про поглиблення інституційної впевненості.

Прогноз виведення $10-$15B

Група опозиції BitcoinForCorporations кількісно оцінила потенційний вплив. Проаналізувавши 39 компаній із сумарною ринковою вартістю, скоригованою за кількістю акцій, приблизно $113 мільярдів, аналітики оцінюють, що примусові ліквідації можуть досягти $10-15 мільярдів. Їхні розрахунки вказують на приблизно $11,6 мільярдів виведень за запропонованою рамкою.

Розподіл дуже концентрований: одна компанія — Strategy — становить приблизно 74,5% від постраждалої ринкової вартості і може бути змушена продати активи на суму близько $2,8 мільярдів у рамках MSCI, якщо її виключать. Раніше Strategy стикалася з ризиком виключення, але нещодавно вижила під час перерозподілу Nasdaq 100, залишаючись під пильним наглядом інших постачальників індексів.

Мобілізація галузі в опозицію

Strategy офіційно оскаржила пропозицію MSCI, стверджуючи, що вона несправедливо націлена на один клас активів і ігнорує реальні бізнес-операції, доходи та залучення клієнтів. Аргументація компанії відображає ширший погляд галузі: оцінювати компанії за одним баланс-метриком — спрощення їхньої ціннісної пропозиції.

BitcoinForCorporations зібрав понад 1200 підписів під петицією з вимогою відмовитися від рамки виключення MSCI, що сигналізує про скоординований опір інституцій до зміни політики.

Наслідки для ринку

Результат може суттєво вплинути на потоки пасивних фондів у крипто-залежні акції. Якщо правило набуде чинності у запропонованому вигляді, механічний продаж, ймовірно, створить тиск на зниження цін постраждалих акцій незалежно від фундаментальних показників, а також може підвищити відносні оцінки для конкурентів у суміжних секторах, що не мають криптовалютного навантаження.