Lighter (LIT) Протокол: Глибоке занурення у архітектуру наступного покоління безстрокового DEX

Перпетуальні деривативи швидко розвиваються, і Lighter (LIT) з’явився як претендент, що поєднує продуктивність централізованих бірж із децентралізованою інфраструктурою. Заснований у 2025 році Володимиром Новаковським, протокол викликає значний інтерес після недавнього $68 мільйонного раунду фінансування Series A/B із оцінкою у 1,5 мільярда доларів. З сумарним обсягом торгів понад 4,4 мільярда доларів і 188 000 активних користувачів, залучених під час приватного тестування, Lighter заслуговує на детальний аналіз — особливо з урахуванням зростаючого інституційного інтересу до Web3.

Технологічний прорив: чому важлива архітектура zk-Rollup

У своїй основі Lighter вирішує критичну проблему децентралізованої торгівлі: розрив у продуктивності. Хоча протоколи, такі як Uniswap, революціонізували спотову торгівлю, перпетуальні DEXи ще не змогли досягти швидкості виконання та капітальної ефективності централізованих платформ. Відповідь Lighter — архітектура zk-rollup, побудована на Ethereum Layer 2 із власними ZK-ланцюгами — по суті, глибока технічна складність, яка дозволяє виконувати ордери з затримкою менше мілісекунди без втрати можливості верифікації на ланцюгу.

Іновація протоколу виходить за межі простої швидкості. Його структура “Order Book Tree” забезпечує пріоритет за ціною та часом і стійкість до цензури, тоді як безкастодіальна модель включає механізм “Escape Hatch” — засіб безпеки, що дозволяє користувачам знімати кошти безпосередньо з смарт-контрактів у разі збоїв секвенсерів. Це не просто модні функції; це основні елементи, яких вимагають інституційні трейдери.

Зараз підтримуються перпетуальні контракти для BTC, ETH, SOL та інших основних активів, основна мережа працює і масштабується. У порівнянні з традиційними DEXами, різниця очевидна: Lighter досягає швидкості виконання рівня CEX, зберігаючи прозоре, ончейн-розрахунок.

Профіль команди: фактор Jump Trading

Одна з причин, чому здається можливим інституційне впровадження, — це бекграунд команди засновників. Генеральний директор Володимир Новаковський раніше керував $400 мільйоном активів як керівник кількісного фонду, маючи глибокі знання в алгоритмічній торгівлі та розробці фінансових продуктів. Але справжнім відмінністю є технічний директор Мурат Екіджі, який створював системи високочастотної торгівлі в Jump Trading — компанії, що асоціюється з виконанням у мікросекунди.

Це не випадковість; це свідомий підхід. Команда, яка працювала на передовій архітектури HFT, застосовує цю глибину знань до блокчейн-інфраструктури. Легка структура — від 11 до 50 членів, з головним офісом у Маямі — зосереджена на швидкості виконання, а не на роздуванні штату. Запуск у липні 2025 року з 188 000 користувачів і TVL у 1,37 мільярда доларів під час приватного тестування свідчить про увагу ринку.

Попередження: лише двоє ключових членів команди публічно іменуються, що обмежує прозорість щодо ширшого керівництва.

Токеноміка: інцентивний механізм

Токеноміка LIT відрізняється від типових моделей інфляційних аірдропів. Загальна кількість токенів — 1 мільярд, розподілена так:

• 50% Екосистема та спільнота: 250 мільйонів для негайної роздачі, ще 250 мільйонів — для майбутніх стимулів
• 26% Команда: 260 мільйонів з 1-річним cliff і 3-річною лінійною вестингом
• 24% Інвестори: 240 мільйонів за ідентичними умовами блокування та вестингу

Знімальні дані показують, що LIT торгується приблизно за $2.66 з ринковою капіталізацією у $664.25 мільйонів — на 76% нижче за повністю розведену оцінку у $2.66 мільярда. Ця різниця зумовлена графіком розблокування: приблизно 13.89 мільйонів токенів на місяць починаючи з 30 грудня 2026 року.

Сам токен створює цінність через викуп і реінвестування в екосистему, а також через стейкінг і права голосу, прив’язані до володіння LIT. На відміну від систем із двома токенами, модель з одним токеном обмежує розведення, хоча важливою залишається швидкість виконання — без широкого впровадження платформи лінійний графік розблокування може тиснути на ціну.

Ринкова позиція та сценарії оцінки

Lighter входить у ринок перпетуальних DEXів, домінований dYdX і GMX, але з диференційованою позицією. Його інституційна орієнтація, передова технічна архітектура та сталий токеномікс приваблюють сегмент, що шукає інфраструктуру, яка відповідає вимогам регуляторів.

Аналітики прогнозують три сценарії оцінки:

• Медведчий: $1.5–2.0 мільярда FDV
• Базовий: $3–4.2 мільярда FDV
• Бичачий: $6–8 мільярдів FDV або більше

Медведчий і базовий сценарії передбачають зростання попиту на перпетуальні деривативи разом із часткою ринку Lighter. Бичачий сценарій залежить від ширшого впровадження інфраструктури Web3 і потенційного розширення у платіжні системи та ринки прогнозування — дорожня карта явно вказує на цю амбіцію.

Поточні фундаментальні показники обнадійливі: місячний обсяг торгів у $227.19 мільярдів і річний дохід приблизно $125 мільйон свідчать про привабливість доходу на токен у порівнянні з конкурентами.

Фактори ризику, за якими слід стежити

Ризик сектору реальний. Перпетуальні DEXи залишаються на ранній стадії, і тривалий спад у попиті на деривативи одразу зменшить обсяги торгів і корисність токена. Більш конкретно, графік розблокування створює структурну проблему. Після 2026 року, коли настане cliff, щомісячне розблокування приблизно 13.89 мільйонів токенів може створити постійний тиск на ціну — особливо якщо ринкові умови послабляться або впровадження зупиниться.

Структура розблокування “з передом і ззаду” означає, що ранні учасники отримують вигоду від початкової дефіцитності пропозиції, але довгострокові тримачі токенів стикаються з перешкодами, якщо зростання торгівлі не випереджає розширення пропозиції.

Крім того, обмежена публічна інформація про керівництво, окрім Новаковського та Екіджі, підвищує питання управління та спадкоємності.

Висновок

Lighter є значним кроком уперед у розвитку перпетуальних DEXів, поєднуючи досвід у кількісній торгівлі з передовими технологіями Layer 2. Підтримка від провідних інвесторів, таких як Founders Fund і Ribbit Capital, підкреслює інституційний довірчий рівень. Поточні показники — $1.43 мільйон у 24-годинному обсязі та реальне впровадження — свідчать, що протокол більше не є спекулятивним, а реалізує справжню бізнес-модель.

Однак успіх не гарантований. Конкуренція високоякісна, графік розблокування випробовує цінову стабільність, а інституційне впровадження у масштабі ще не доведене. Для трейдерів і інвесторів глибина технології та репутація команди є переконливими, але управління ризиками щодо токеноміки та циклів сектору є критичним.