Morgan Stanley відклала очікування зниження процентної ставки з січня на червень. Що це означає?

Морган Стенлі раптово скоригував свої прогнози щодо темпу зниження ставок Федеральної резервної системи у 2026 році. За останніми даними, банк очікує, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів у червні та вересні, що суттєво відрізняється від попередніх прогнозів на січень і квітень. Це не ізольований випадок — Citigroup також у цей же період змінила свої очікування, з січня, березня, вересня на березень, липень, вересень. Ці коригування відображають суттєву зміну ринкових очікувань щодо економіки США та інфляційних перспектив.

Чому очікування зниження ставок раптово відклалися

Інфляційний тиск ще не зник повністю

Недавні заяви члена ради директорів ФРС Бостіка ясно вказують, що інфляція залишається головною проблемою для економіки США, і рівень інфляції наразі значно перевищує цільовий рівень у 2%. Це означає, що перед зниженням ставок ФРС потрібно побачити додаткові ознаки зниження інфляції. Водночас, дані по безробіттю за грудень демонструють суперечливі сигнали: кількість нових робочих місць склала лише 256 тисяч, що значно менше очікуваних 600 тисяч, але рівень безробіття знизився з прогнозованих 4.5% до 4.4%.

Ця суперечливість ставить ринок у складне становище. З одного боку, менший за очікуваний приріст зайнятості зазвичай підвищує ймовірність зниження ставок; з іншого — зниження рівня безробіття свідчить про напруженість на ринку праці, що підтримує тиск на заробітні плати та інфляційні очікування. Коригування таких інституцій, як Морган Стенлі, відбувається саме в умовах такої невизначеності.

Економіка демонструє більшу стійкість, ніж очікувалося

З іншого боку, американська економіка показує несподівану стійкість. Модель GDPNow Федерального резерву Атлантики прогнозує зростання ВВП у четвертому кварталі 2025 року на 5.1%, що є досить сильним показником зростання. Такий динамічний економічний ріст означає, що ФРС не поспішає знижувати ставки для стимулювання економіки і може діяти більш обережно.

Порівняльний огляд очікувань інституцій

Зіставлення показує, що хоча конкретні терміни різняться, усі інституції відкоригували свої очікування щодо зниження ставок у бік відтермінування. Це свідчить про те, що йдеться не про окрему думку однієї компанії, а про зміну ринкового консенсусу.

Вплив на криптовалютний ринок

Короткостроковий тиск ліквідності

Відкладення зниження ставок означає, що ФРС триматиме високі ставки довше. Високий рівень ставок підвищує вартість фінансування ризикових активів, що створює тиск на такі криптоактиви, як Біткоїн і Ефіріум. За останніми даними, потоки коштів у ETF на Біткоїн вже зазнали коливань: після двох днів чистого притоку понад 1 мільярд доларів на початку року, згодом три дні поспіль спостерігався відтік у розмірі 11.28 мільярдів доларів. Така нестабільність у потоках відображає чутливість ринку до змін у очікуваннях щодо зниження ставок.

Довгострокова стратегія залишається актуальною

Варто зазначити, що, попри відкладання очікувань щодо зниження ставок, Морган Стенлі активно подає заявки на спотові ETF на Біткоїн, Solana та Ефіріум. Цей, здавалося б, суперечливий сигнал фактично відображає довгострокові позитивні очікування щодо криптоактивів. Заявки на ETF — це не короткострокова спекуляція, а підготовка до довгострокового портфоліо. Відкладення зниження ставок може тимчасово стримати зростання цін, але не змінює статус криптоактивів як “цифрового золота” та інструменту довгострокового інвестування.

Ключовий фактор настрою ринку

Зміна очікувань щодо зниження ставок має значний вплив на ринковий настрій. Коли очікування зниження ставок відсуваються назад, ринок зазвичай проходить через період корекції. Але з іншого боку, відкладення зниження ставок по суті відображає те, що економіка США не потребує термінової допомоги — це позитивний сигнал для довгострокової економіки та цін активів. Учасники крипторинку мають адаптуватися до нового ритму “пізнього зниження ставок”, а не панікувати через короткострокові коливання.

Підсумки

Коригування очікувань щодо зниження ставок Морган Стенлі на перший погляд є негативним — відтермінування зниження ставок означає подовження періоду високої ліквідності. Але глибше це відображає реальність: економіка США демонструє більшу стійкість, ніж очікувалося, і інфляційний тиск залишається актуальним. Для крипторинку короткостроково це може означати тиск через високі ставки, але у довгостроковій перспективі сильні економічні фундаментальні показники підтримують інституційне інвестування в криптоактиви. Продажі ETF на BTC, SOL, ETH, які продовжують подавати заявки, базуються саме на такій довгостроковій оптимістичній перспективі. Інвесторам потрібно зрозуміти: відкладення зниження ставок — це не кінець ринку, а новий початок.