Чому цифрові банківські платформи більше не заробляють на традиційному банкінгу: справжня можливість у stablecoin та системах автентифікації

Глобальні цифрові банки стикаються з радикальною трансформацією. Вже недостатньо пропонувати простий гаманець, підключений до банківської картки: справжній потенціал прибутку полягає в іншому — у управлінні stablecoin та системах перевірки особистості нового покоління.

Модель “гаманець + карта” більше не є конкурентоспроможною

Спостерігаючи за лідерами ринку, виникає чітке уявлення: оцінка цифрових банків залежить не від кількості користувачів, а від здатності генерувати доходи на одного користувача. Візьмемо Revolut і Nubank як кейси: хоча у них менше користувачів порівняно з бразильською платформою, Revolut зберігає вищу оцінку завдяки диверсифікованим потокам доходів від валютної торгівлі, торгівлі акціями, управління активами та преміум-сервісів.

Nubank, навпаки, побудував свій бізнес здебільшого на кредитах і відсотках, менше залежачи від комісій за транзакції. WeBank досяг зростання через жорсткий контроль витрат і глибоку інтеграцію в екосистему Tencent.

Сьогодні навіть криптоплатформи досягають подібної точки неповернення. Просте поєднання функцій гаманця та банківських карток більше не дає суттєвої конкурентної переваги: будь-який фінансовий посередник легко може запустити подібні сервіси. Справжня конкурентна прірва формується навколо вибору основного шляху монетизації.

Деякі платформи отримують доходи від відсотків на залишки користувачів. Інші залежать від обсягу платіжних транзакцій у stablecoin. Однак невелика кількість гравців визначила найстабільніше й передбачуване джерело прибутку на ринку: емісію та безпосереднє управління stablecoin.

Справжня золота шахта: контроль резервів stablecoin

Для stablecoin, забезпечених резервами, основний потік доходів походить від відсотків, отриманих від інвестицій самих резервів, зазвичай розміщених у короткострокових державних цінних паперах або еквівалентах готівки. Цей дохід належить емітенту stablecoin, а не простій цифровій банківській установі, яка лише зберігає та витрачає.

У традиційних фінансах вже існує подібний механізм: цифрові банки не можуть отримувати відсотки з депозитів користувачів — цим займаються саме установи, що фактично зберігають кошти, і вони отримують ці доходи.

З появою stablecoin модель “розділення власності на дохід” стала більш прозорою. Суб’єкти, що контролюють короткострокові державні цінні папери, отримують відсотки, тоді як додатки для споживачів здебільшого займаються залученням користувачів і оптимізацією досвіду.

Однак поступово виникає суперечність: платформи, що займаються залученням користувачів, співставленням транзакцій і побудовою довіри, часто не можуть отримувати прибуток із резервів. Ця різниця у цінності спонукає компанії до вертикальної інтеграції, відмовляючись від простої ролі фронтенд-інструменту й наближаючись до контролю за зберіганням і управлінням коштами безпосередньо.

З цієї причини гіганти, такі як Stripe і Circle, активізували свої зусилля в екосистемі stablecoin. Вони не обмежуються лише розповсюдженням, а розширюють управління регулюваннями та резервами.

Stripe запустила власний блокчейн Tempo, спеціально розроблений для миттєвих і дешевих переказів stablecoin. Замість покладанняся на публічні мережі, такі як Ethereum або Solana, Stripe створила власний канал транзакцій для контролю процесу регулювання, тарифікації комісій і пропускної здатності — що безпосередньо дає економічні переваги.

Circle створила паралельну стратегію, запустивши Arc — мережу регулювання для USDC. За допомогою Arc міжінституційні перекази USDC виконуються в реальному часі, без заторів у публічних блокчейнах і без високих комісій. Circle побудувала незалежну бекенд-систему для USDC, звільнившись від зовнішніх інфраструктурних обмежень.

Приватність як стратегічний драйвер

Захист даних — ще одна ключова мотивація цієї стратегії. Публічні блокчейни реєструють кожен переказ stablecoin у повністю прозорому реєстрі. Хоча ця характеристика доречна для відкритої фінансової системи, вона має суттєві недоліки у комерційних сценаріях, таких як зарплатні платежі, транзакції з постачальниками та управління фінансовими активами — там, де суми, контрагенти й моделі платежів є високочутливою інформацією.

Недоліки контрактів із відкритим доступом і надмірної прозорості публічних блокчейнів дозволяють третім особам легко відновити внутрішній фінансовий стан компанії через blockchain explorer і аналітичні інструменти on-chain. Мережа Arc дозволяє регулювати міжінституційні перекази USDC off-chain, зберігаючи переваги швидкості регулювання stablecoin і водночас забезпечуючи конфіденційність транзакцій.

Як stablecoin змінюють систему платежів

Якщо stablecoin є ядром цінності, то традиційна система платежів стає дедалі застарілою. Поточний процес включає багато посередників: отримуючий шлюз керує збором коштів, платіжний процесор виконує маршрутизацію, карта авторизує транзакцію, а банки регулюють усе це. Кожен етап має свої витрати і затримки.

Stablecoin повністю обходять цю ланцюг. Перекази не базуються на карткових схемах або еквайрах і не вимагають очікування пакетних регулювань; натомість вони використовують нижню мережу для прямих peer-to-peer переказів.

Ці зміни мають глибокий вплив на цифрові банки, оскільки радикально змінюють очікування користувачів: якщо вони можуть миттєво переказувати кошти на інші платформи, вони ніколи не погодяться на повільні й дорогі процеси у межах однієї цифрової банківської установи. Платформи мають глибоко інтегрувати канали транзакцій у stablecoin або ризикувати стати найменш ефективним ланцюгом у всій системі платежів.

У традиційній системі цифрові банки отримували стабільний дохід від транзакцій із картками, оскільки платіжна мережа строго контролювала потік. У новій екосистемі, домінованій stablecoin, цей прибутковий маржін зменшився: peer-to-peer перекази у stablecoin не мають комісій, а платформи, що залежать лише від витрат на картки, опиняються у безвиграшній ситуації.

Роль цифрових банків змінюється: від емітентів карток до рівня маршрутизації платежів. Платформи, які зможуть ефективно керувати потоками транзакцій у stablecoin, домінуватимуть на ринку, оскільки, ставши основним каналом для переказів, їх буде важко покинути.

У традиційній системі цифрові банки отримували стабільний дохід від транзакцій із картками, оскільки платіжна мережа строго контролювала потік. У новій екосистемі, домінованій stablecoin, цей прибутковий маржін зменшився: peer-to-peer перекази у stablecoin не мають комісій, а платформи, що залежать лише від витрат на картки, опиняються у безвиграшній ситуації.

Роль цифрових банків змінюється: від емітентів карток до рівня маршрутизації платежів. Платформи, які зможуть ефективно керувати потоками транзакцій у stablecoin, домінуватимуть на ринку, оскільки, ставши основним каналом для переказів, їх буде важко покинути.

Верифікація особистості: новий фундамент для гаманців нового покоління

З одного боку, stablecoin роблять платежі швидшими й дешевшими, з іншого — поступово виникає не менш критичне вузьке місце: верифікація особистості.

У традиційній фінансовій системі верифікація — автономний процес: банки збирають документи користувачів, зберігають інформацію й проводять перевірки у фоновому режимі. У сценарії миттєвих переказів через гаманці кожна транзакція базується на надійній системі верифікації особистості; без неї контроль відповідності, запобігання шахрайству й навіть базові дозволи стають неможливими.

Функції верифікації особистості та платежів швидко зливаються. Ринок рухається від розділених процесів KYC на різних платформах до системи портативної ідентичності, яку можна використовувати між сервісами, країнами й платформами.

Ця трансформація вже реалізується в Європі, де цифровий портфель ідентифікації ЄС увійшов у фазу впровадження. ЄС більше не вимагає від кожного банку самостійно проводити верифікацію особистості, а створив єдиний урядовий портфель ідентифікації, доступний усім резидентам і підприємствам.

Цей гаманець не лише зберігає ідентифікаційні дані, а й переносить автентифіковані креденціали (вік, підтвердження місця проживання, професійні кваліфікації, податкову інформацію), підтримує електронні підписи й має функції платежів. Користувачі можуть завершити верифікацію особистості, поділитися інформацією й здійснити платежі в одному плавному процесі.

Якщо цифровий гаманець ідентифікації ЄС буде успішно впроваджений, вся архітектура європейського банківського сектору зазнає змін: автентифікація особистості замінить банківські рахунки як центральний точковий вхід до фінансових сервісів. Це зробить автентифікацію особистості громадським благом, послабивши різницю між традиційними і цифровими банками, якщо вони не розроблять додаткові цінні сервіси на базі цієї надійної системи ідентифікації.

Так само і криптоіндустрія рухається у тому ж напрямку. Вже роками проводяться експерименти з on-chain автентифікації особистості, і хоча ще немає ідеального рішення, всі дослідження сходяться до однієї мети: надати користувачам можливість автентифікувати свою особистість без прив’язки до однієї платформи.

Worldcoin створює глобальну систему перевірки особистості, яка підтверджує реальну людську ідентичність без компромісів щодо приватності. Gitcoin Passport інтегрує кілька репутацій і кредитних даних для зменшення ризику атак Sybil. Polygon ID, zkPass і ZK-proof фреймворки дозволяють користувачам доводити конкретні факти без розкриття базових даних. Ethereum Name Service (ENS) у поєднанні з офф-чейн-креденціалами дозволяє криптогаманцям асоціювати соціальні ідентичності та атрибути автентифікації.

Мета цих проектів одна: дозволити користувачам самостійно доводити свою ідентичність або важливі факти, гарантувавши, що дані про особистість не прив’язані до однієї платформи. Це узгоджує крипто-вірування з підходом ЄС: кредит ідентичності, що вільно циркулює разом із користувачем між різними додатками.

Ця тенденція також змінить операційну модель цифрових банків. Сьогодні вони бачать автентифікацію особистості як центральний механізм контролю за реєстрацією й наглядом. Коли автентифікація стане портативною кредитною, роль цифрових банків зміниться на постачальників сервісів, що отримують доступ до цієї надійної системи ідентифікації.

Це спростить onboarding, знизить витрати на відповідність, мінімізує дублюючі перевірки й дозволить криптогаманцям замінити банківські рахунки як головний контейнер для активів і даних користувачів.

Три рушії прибутку майбутніх цифрових банків

Попередні ключові елементи системи цифрового банкінгу поступово втрачають конкурентоспроможність: масштаб користувачів більше не є прірвою, картки більше не є прірвою, і навіть проста користувацька інтерфейсність вже не є такою.

Справжня конкурентна перешкода полягає у трьох вимірах: у прибуткових продуктах, обраних платформою, у каналах переказу коштів і в системі автентифікації особистості, до якої вони отримують доступ. Всі інші функції будуть схилятися до конвергенції, а замінність — зростати.

Цифровий банк, керований відсотками

Ці платформи прагнуть стати основним каналом для зберігання stablecoin користувачами. Збираючи великі залишки, вони можуть отримувати доходи від відсотків за резервовані stablecoin, on-chain нагород, стейкінгу й ре-стейкінгу, не залежачи від широкої бази користувачів.

Їхня перевага — значно вища прибутковість активів порівняно з їх обігом. Хоча ці платформи здаються додатками для споживачів, насправді вони є сучасними платформами заощаджень, замаскованими під гаманці.

Цифровий банк, керований потоком платежів

Ці платформи отримують цінність від обсягу транзакцій, глибоко інтегруючись у обробку платежів, обслуговування торговців, фіат-крипто обмін і трансграничні канали платежів. Їхня модель прибутку схожа на ту, що у глобальних гігантів платіжної індустрії: прибуток з однієї транзакції мінімальний, але високий обсяг приносить значний дохід.

Їхня конкурентна прірва — звичка користувачів і надійність сервісу, що робить їх стандартним вибором для переказів.

Цифровий банк, керований інфраструктурою stablecoin

Це найглибший і потенційно найприбутковіший шлях. Ці платформи не просто канали обігу, а прагнуть контролювати емітентську владу stablecoin або хоча б їхню підлеглу інфраструктуру, охоплюючи ключові аспекти — емісію, викуп, управління резервами й регулювання.

Потенціал прибутку тут найвищий, оскільки контроль резервів безпосередньо визначає розподіл доходів. Ці платформи поєднують функції для споживачів із амбіціями інфраструктурного рівня, еволюціонуючи у повноцінну фінансову мережу, а не просто додатки.

Майбутнє: спеціалізація та конвергенція

Цифрові банки, керовані відсотками, заробляють на депозитах користувачів, ті, що керуються потоком платежів, — на переказах, а ті, що керуються інфраструктурою — на будь-яких діях користувача з довгостроковою перспективою.

Ринок розділиться на дві великі категорії: перша — платформи, орієнтовані на споживача, що інтегрують переважно існуючу інфраструктуру, з простими й зручними продуктами, але з дуже низькими витратами на залучення користувачів. Друга — зосередиться на центральних точках накопичення цінності, зосереджуючись на емісії stablecoin, маршрутизації транзакцій, регулюванні й автентифікації особистості.

Останні вже не обмежуватимуться застосунками: вони стануть постачальниками інфраструктурних сервісів, маскуючись під сервіси для споживачів, демонструючи високий рівень залученості користувачів і водночас тихо ставши центральними системами для on-chain переказів.