Опціони на Bitcoin на суму 2,65 мільярда доларів підлягають погашенню сьогодні: ось що трейдерам слід підготувати

Криптовалютний ринок стоїть на сторожі, оскільки деривативи на суму $2.65 мільярда наближаються до розрахунку, причому опціони на Bitcoin домінують у цій важливій події. Дані з Deribit, провідної платформи для торгівлі криптовалютними деривативами, показують, що цей період закінчення має значний вплив на волатильність ринку та позиціонування трейдерів. Для будь-кого, хто працює у сфері цифрових активів, розуміння цих механізмів вже не є опцією — це необхідність.

Технічна картина: розуміння періоду закінчення

О 8:00 за UTC 19 грудня тисячі деривативних контрактів досягають своєї дати погашення. Саме тут опціони — контракти, що надають трейдерам право купити (колли) або продати (пут) Bitcoin за заздалегідь визначеними цінами — доходять до свого фіналу. Коли відбувається розрахунок, це спричиняє примусові ліквідації та перерозподіл позицій на ринку, часто супроводжувані активною торгівлею, оскільки менеджери портфелів балансують свої експозиції.

Поряд із розрахунком Bitcoin, також закінчуються опціони на Ethereum вартістю $460 мільйонів(. Однак Bitcoin залишається у центрі уваги через величезний номінальний обсяг. Обсяг торгів за 24 години для Bitcoin становить $635.10M із рухом ціни за цей період +1.48%, тоді як Ethereum торгується з обсягом $394.36M і показує +2.00% за той самий період.

Аналіз настроїв ринку: два ключові індикатори

Ринок опціонів передає своє колективне настрої через певні метрики. Перша — співвідношення пут/колл — простий індикатор того, чи трейдери позиціонуються на зростання чи падіння.

Співвідношення пут/колл Bitcoin становить 0.77. Це важливий сигнал: у цій групі контрактів значно більше колл-опціонів )бичачих ставок( ніж пут-опціонів )ведмежих ставок(. Коли це співвідношення опускається нижче 1.0, це підтверджує, що учасники ринку схиляються до зростання цін. Математика проста — менше путів відносно коллів свідчить про оптимізм.

Для контексту, група Ethereum показує співвідношення пут/колл 1.06, що говорить про трохи інший сценарій: помірний нахил до захисних позицій, що свідчить про більшу обережність щодо ETH ніж Bitcoin.

Другий важливий показник — “max pain” (максимальний біль) — ціна страйку, при якій найбільша кількість контрактів закінчиться без вартості, завдаючи найбільших збитків покупцям опціонів. Для Bitcoin це $88,000; для Ethereum — $3,100. Хоча ці ціни не визначають напряму напрямок ринку, вони часто виступають гравітаційними точками напередодні закінчення.

Фактор ризику “pin”: що мають стежити трейдери

Одне з явищ, що набирає популярності навколо закінчення опціонів — ризик “pin” (затягування ціни до рівня max pain), тобто тенденція ціни рухатися до рівня max pain напередодні дедлайну. Це відбувається тому, що продавці опціонів намагаються позиціонувати ціну так, щоб мінімізувати свої зобов’язання щодо виплат. Коли Bitcoin коливається біля $88,000 перед розрахунком, ризик “pin” стає реальним для довгих і коротких тримачів опціонів.

Ця динаміка може створювати штучне відчуття руху ціни. Роздрібні трейдери іноді плутають цю поведінку з справжнім напрямком руху, але ціна швидко може розірвати цю “затяжку” після завершення розрахунку. Розуміння існування ризику “pin” допомагає уникнути гонитви за рухами, що можуть бути позбавлені фундаментальної підстави.

Волатильність цін і механіка ринку: що очікувати

Закінчення опціонів рідко проходить без деяких колізій на ринку. Ось що слід враховувати трейдерам:

Зростання цінових коливань: період безпосередньо перед і після 8:00 за UTC може бути з підвищеною волатильністю, оскільки позиції закриваються, переносяться або хеджуються. Це не є аномалією — це механіка. Маркет-мейкери, що мають короткі позиції в опціонах, активно коригують свої володіння Bitcoin для підтримки дельта-нейтральності, і ця діяльність рухає ціни.

Гамма-експозиція та посилені рухи: Гамма описує, наскільки швидко змінюється дельта опціону при руху ціни. Коли багато контрактів закінчуються одночасно, коригування хеджування можуть посилювати рухи ціни в будь-якому напрямку — вгору або вниз. Ця самопідсилююча динаміка важлива для розуміння: це не означає, що закінчення опціонів викликає великі напрямкові прориви, але вони можуть прискорити невеликі рухи у більші.

Ліквідність: Розрахунок зазвичай спричиняє концентрацію ордерів. Розумні трейдери готуються до цього, інші — ні.

Практична стратегія для трейдерів

Підхід до події закінчення з дисципліною відрізняє успішних трейдерів від тих, хто реагує імпульсивно. Ось кілька принципів:

Уникайте нарративної торгівлі. Спокуса створювати складні історії навколо короткострокової волатильності сильна. Не піддавайтеся їй. Світовий рух Bitcoin на $2,000 навколо рівня max pain нічого не говорить про те, чи досягне BTC $100,000 або $70,000 у довгостроковій перспективі.

Використовуйте налаштування, а не гонитву за ним. Якщо ви торгуєте технічним аналізом, розглядайте ціну max pain )$88,000 для Bitcoin, $3,100 для Ethereum як потенційний рівень підтримки або опору — а не як гарантований стоп. Поєднуйте це з іншими аналітичними інструментами.

Зробіть інвентаризацію ризиків. Закінчення опціонів — ідеальний момент для аудиту портфеля. Чи логічно розміщені ваші стопи? Чи відповідають розміри позицій волатильності? Чи не перебільшено ваше кредитне плече?

Розрізняйте шум і сигнал. Одноденні або двотижневі рухи навколо закінчення — зазвичай технічні стиснення, а не фундаментальні переоцінки. Ваша довгострокова впевненість не повинна коливатися через ці події.

Загальний контекст: чому це важливо

Це закінчення на $2.65 мільярда підкреслює, наскільки зрілим і складним став ринок деривативів у криптовалюті. Це вже не дрібні події — це великі ліквідні події, що рухають мільярди і вимагають серйозної уваги учасників.

Метрики Deribit стали еталонними індикаторами саме тому, що їх платформа охоплює більшу частину інституційного потоку опціонів. Коли Deribit публікує співвідношення пут/колл і ціни max pain, весь ринок звертає на це увагу.

Але головне — це нагадування: це запланована, очікувана подія. Ринок вже враховує існування закінчення опціонів ще до їх настання. Так, може бути внутрішньоденна турбулентність. Так, можуть виникнути сценарії ризику “pin”, що створюють фальшиві прориви. Але сама по собі ця подія не є фундаментальним поворотом ринку. Справжній напрямок Bitcoin залежить від макроекономічних умов, показників прийняття, регуляторного середовища та справжніх змін у попиті — а не від того, коли закінчуються деривативні контракти.

Часті запитання

Що саме відбувається під час закінчення?
Усі контракти примусово розраховуються за ціною страйку, найближчою до ринкової. Тримачі позицій отримують або грошове розрахункове врегулювання, або виконують доставку, залежно від типу контракту.

Завжди досягає рівня max pain ціна?
Ні. Це теоретичний рівень, де збитки максимальні, але ціна не завжди співпадає. Ринок набагато складніший за один показник.

Чи хороший це час для входу у позиції?
Це залежить від вашого аналізу та толерантності до ризику. Не дозволяйте події закінчення визначати ваше рішення. Якщо Bitcoin виглядає привабливо на вашому таймфреймі та аналізі, ця впевненість не повинна залежати від того, чи закінчуються опціони.

Як довго тривають ці ефекти?
Зазвичай один-два дні. Після цього ринкова динаміка повертається до нормальної.

Чи потрібно щось робити особливого?
Крім стратегій, згаданих вище — ні. Дотримуйтеся свого плану, зберігайте дисципліну і пам’ятайте, що волатильність може бути можливістю для підготовлених трейдерів.

Закінчення опціонів на Bitcoin на $2.65 мільярда, яке настає сьогодні, — це дійсно важливий технічний подія, що заслуговує уваги трейдерів і стратегічного планування. Але це залишається тим, чим завжди було: короткостроковим механічним явищем, яке не перевищує фундаментальний напрямок ринку. Трейдери, що розуміють ці механізми — включно з ризиком “pin” — і зберігають спокій, зазвичай краще орієнтуються у цих подіях, ніж ті, хто реагує на шум.