#美国非农就业数据未达市场预期 Голова Федеральної резервної системи знову потрапив у неприємності — цього разу через федерального прокурора.

11 січня стало відомо, що офіс федерального прокурора округу Колумбія розпочав кримінальне розслідування щодо голови ФРС Пауелла, звинувачуючи його у тому, що його свідчення на слуханнях у Конгресі щодо проекту реконструкції головного офісу ФРС містили "фальшиві елементи". Міністерство юстиції 9 січня вже вручило ФРС повістку до великого журі, і офіційне розслідування було запущено. У той же вечір Пауелл рідко виступив із заявою, щоб прояснити ситуацію, і коротко сказав: "Проект реконструкції — це лише прикриття, справжній конфлікт — у політиці ставок."

Все почалося з тієї старої будівлі. Головний офіс ФРС у Вашингтоні був збудований у 1930-х роках і має проблеми з зношеністю ліній та перевищенням рівня азбесту. У 2019 році рада директорів ухвалила рішення про повну реконструкцію, і бюджет зріс до 2,5 мільярда доларів. У червні минулого року Пауелл повідомив у Конгресі, що проект "йде за планом, без перевищення бюджету". Тепер прокурори переглядають фінансові звіти і звинувачують його у приховуванні додаткових змін у бюджеті, що може свідчити про зловживання службовим становищем.

Ще більш цікаво — часові координати цієї історії. Уряд Трампа відкрито закликав цього року знизити ставки щонайменше на 200 базисних пунктів, але ФРС у своїх прогнозах на 2025 рік передбачає лише 75 базисних пунктів зниження ставок. Пауелл також заявив, що "крім повернення інфляції до цільового рівня 2%, політика не зміниться". Хоча президент не має прямого впливу на звільнення голови ФРС (згідно з "Закон про Федеральну резервну систему" 1913 року, створеною "захисний щит"), якщо підтвердиться, що він говорив неправду Конгресу, це може стати приводом для кримінального звинувачення у зловживанні службовим становищем, що зламало б системні обмеження і створило б основу для подальшого тиску.

Який у них запас для зниження ставок? Мінфін у найближчі два роки має випустити нові державні облігації для погашення приблизно 8 трильйонів доларів заборгованості. Зниження ставки на 100 базисних пунктів дозволить уряду економити близько 80 мільярдів доларів щороку. Уряд Трампа планує масштабні інфраструктурні інвестиції та податкові знижки, і дефіцит бюджету може перевищити 2 трильйони доларів, тому зменшення вартості залучення позик — важливий фактор. Але Пауелл наполягає на цілі інфляції, і це фактично блокує очікування ліквідності у Білому домі.

Ще один нюанс: офіс Піро (новий прокурор Дженні Піро, яка почала працювати у листопаді минулого року і вже схвалила розслідування) не лише перевіряє бюджет, а й вивчає всі публічні виступи Пауелла за минулий рік, шукаючи суперечливі висловлювання. Якщо знайдуть "протиріччя", історія "Водної геми" може повторитися: почати кримінальне провадження → примусити Конгрес провести слухання → і зрештою змусити голову ФРС "самостійно" піти у відставку раніше строку.

Від політики ФРС до глобальної ліквідності і ризиків криптоактивів — ця серія подій змінює ринкові очікування. Інвесторам потрібно стежити не лише за рівнем ставок, а й за невизначеністю політики, яка може спричинити коливання у розподілі активів.