Віталік Бутерін з Ethereum нещодавно окреслив основні технічні перешкоди, з якими стикається наступне покоління децентралізованих стабільних монет. Замість того щоб покладатися на традиційні механізми прив’язки до USD, екосистема повинна досліджувати альтернативні моделі стабільності — але це лише початок.

Настояща складність полягає у трьох взаємопов’язаних проблемах. По-перше, проектування оракулів, які справді протистоять захопленню управління, залишається надзвичайно складним; більшість сучасних рішень все ще залежать від централізованих операторів стрічки або вразливих структур управління. По-друге, стабільні монети повинні конкурувати з нагородами за стейкінг в інших частинах DeFi — коли користувачі можуть заробляти 8-12% APY, стейкаючи інші активи, навіщо тримати стабільну монету, яка нічого не приносить? Ця арбітражна дохідність постійно витягує ліквідність.

По-третє, вихід за межі відстеження USD відкриває простір для дизайну, але вводить нові ризики, пов’язані з коефіцієнтами забезпечення, механізмами арбітражу та стійкістю протоколу. Кожен підхід — чи то алгоритмічний, забезпечений або гібридний — має свої компроміси, які Бутерін наголошує, що спільнота має ретельно обміркувати.

Висновок: створення справді децентралізованих стабільних монет — це не лише інженерія; це вирішення фундаментальних стимулювальних проблем, що охоплюють дизайн оракулів, монетарну політику та динаміку екосистеми DeFi.