Від краю банкрутства до мрії на 1,5 трильйона доларів: неймовірна імперія SpaceX

У грудні 2025 року, коли морський бриз дмухає взимку по Південному Техасу, фінансовий світ вибухнув заголовками, які змінять інвестиційні портфелі. Внутрішня оцінка акцій SpaceX досягла $800 мільярдів, сигналізуючи про безпрецедентний момент у історії комерційних космічних польотів. Що ще більш вражає: компанія готується до IPO, яке може залучити понад $30 мільярдів і потенційно досягти оцінки у 1,5 трильйона доларів — цифри, яка закріпить позицію Ілона Маска як першого у світі трильйонера.

Але повернімося на 23 роки назад, і цей результат здавався сміховинно неможливим.

Момент, коли програміст вирішив, що ракети кращі за код

Шлях почався у 2001 році, коли щойно виведений з PayPal Маск тримав у руках сотні мільйонів доларів. Більшість підприємців Кремнієвої долини стали б ангелами-інвесторами або інвесторами. Маск обрав найнестандартніший шлях: він хотів побудувати ракети, щоб дістатися до Марса.

Обладнаний підручниками з аерокосмічної техніки та таблицею Excel, Маск поїхав до Росії у пошуках ракети-носія Днепр. Відповідь була принизливою — російські інженери з аерокосмічної галузі відмовилися сприймати американського новачка серйозно, назвавши його безнадійно наївним. Один головний конструктор прямо сказав йому: «Забирайся геть».

Але під час зворотного польоту, поки його супутники впадали у відчай, Маск набрався рішучості. Він показав їм таблицю: “Ми можемо зробити це самі.”

У 2002 році, коли Китай щойно запустив Shenzhou 2, а аерокосмічна галузь залишалася прерогативою супердержав, SpaceX був заснований на основі $100 мільйонів особистих коштів Маска. Візія була радикальною: зробити космічні польоти настільки ж доступними, як комерційна авіація.

Три вибухи та насмішка галузі

Перші роки були катастрофічними. Falcon 1 вибухнув через 25 секунд після запуску у 2006 році. Другий запуск закінчився аварією посеред польоту. Третій вибухнув у 2008 році, коли перший і другий ступені зіткнулися — найгірший можливий збій.

До серпня 2008 року сміх галузі перетворився на злість. Інженери SpaceX не могли спати. Постачальники вимагали оплату. ЗМІ перестали бути ввічливими. Найважливіше — грошей майже не залишилося.

Фінансова криза одночасно руйнувала Tesla. Шлюб Маска руйнувався. У компанії залишився лише один запусковий запас фінансування. Це був екзистенційний момент — ще одна невдача і компанія зникне назавжди.

Найжорстокіший удар завдався, коли Армстронг і Чернан, герої дитинства Маска, публічно висловили повний скептицизм щодо його «фантастичних» ракетних планів. Коли він згадував цю відмову роками пізніше, очі Маска почервоніли у камеру — єдиний раз він показав видиму емоцію крізь усі вибухи та банкрутства.

28 вересня 2008: Тиша перед перемогою

У день запуску четвертої спроби Falcon 1 у командному залі SpaceX панувала смертельна тиша. Ніяких великих промов. Ніякої самовпевненості. Лише люди, що дивилися на екрани, знаючи, що доля компанії залежить від наступних дев’яти хвилин.

Ракета злетіла. Через дев’ять хвилин двигун згас, як і планувалося. Корисне навантаження вийшло на орбіту.

«Ми зробили це!» — вибухнув командний зал. Маск підняв руки вгору. Його брат заплакав.

SpaceX стала першою приватною компанією у світі, яка успішно запустила ракету на орбіту. Ще важливіше, що саме у грудні того ж року NASA уклала контракт на 1,6 мільярда доларів на 12 вантажних місій до Міжнародної космічної станції. Маск одразу змінив пароль до комп’ютера на «ilovenasa».

SpaceX вижила неможливе.

Революція багаторазових ракет

Виживання було лише початком. Потім Маск наполіг на цілі, яку майже всі заперечували: ракетам потрібно бути багаторазовими.

Аерокосмічна галузь вважала це комерційно безглуздим. Це було б як переробляти одноразові кавові стаканчики — ніхто цього не робив, бо бізнес-модель не існувала. Але логіка першопринципів Маска була незаперечною: якщо літаки знищуються після кожного польоту, комерційна авіація стане неможливою. Тому космічні польоти можуть стати доступними людству лише тоді, коли ракети будуть приземлятися, заправлятися і запускатися знову.

21 грудня 2015 року ця візія стала реальністю. Ракета Falcon 9 стартувала з Кап-Канаверал, несе 11 супутників. Через десять хвилин перший ступінь повернувся у вертикаль і м’яко приземлився на стартовий майданчик — з точністю, що здавалася запозиченою з наукової фантастики.

Ера одноразових ракет офіційно закінчилася. Почалася епоха доступних космічних польотів.

Нержавіюча сталь руйнує матеріалознавство

Якщо багаторазові ракети кинули виклик фізиці, то матеріал для конструкції Starship поставив під сумнів саму інженерну ортодоксію.

Аерокосмічна галузь вважала, що для досягнення Марса потрібні екстремальні матеріали: композити з вуглецевого волокна вартістю $135 за кілограм, оброблятися у чистих кімнатах, з дорогими термозахисними екранами. SpaceX інвестувала мільйони у величезне обладнання для намотування вуглецевого волокна.

Потім Маск поставив фундаментальне питання: Чому?

Його аналіз був жорстким у своїй простоті. Нержавіюча сталь — матеріал, з якого роблять кухонне посуддя — коштує $3 за кілограм. Так, вона важча. Але вуглецеве волокно потребує складного теплового захисту, бо плавиться при низьких температурах. Температура плавлення нержавіючої сталі досягає 1 400°C і навіть зміцнюється під впливом екстремального холоду рідкого кисню.

Коли врахувати вагу теплового захисту, ракета з нержавіючої сталі важить майже так само, як і версія з вуглецевого волокна — але коштує у 40 разів дешевше.

Цей висновок звільнив SpaceX від парадигми точного виробництва у аерокосмічній галузі. Вони припинили потребувати клімат-контрольованих цехів. Замість цього інженери ставили намети у техаській глушині і зварювали ракети, наче водонапірні башти. Якщо одна вибухала, вони згрібали уламки і будували нову наступного дня.

Starlink: справжній двигун доходів

Технологічні прориви підняли оцінки до небес: $1,3 мільярда (2012) → $400 мільярдів (липень 2024) → $800 мільярдів (грудень 2025).

Але справжня основа оцінки — не Falcon 9 чи Starship. Це Starlink.

До появи Starlink SpaceX була просто яскравими кадрами — ракети іноді вибухали, іноді приземлялися. Starlink перетворив компанію на інфраструктуру.

Ця мережа з тисяч низькоорбітних супутників тепер забезпечує інтернет-зв’язок понад 24,5 мільйона користувачів по всьому світу. Отримувач розміром з піцерійний ящик будь-де на Землі — у відкритому океані, у зонах конфліктів, у віддаленій глушині — підключається безпосередньо до супутників на висоті 400 кілометрів.

Станом на листопад 2025 року, Starlink має 7,65 мільйонів активних підписників. Північна Америка забезпечує 43% доходу. Нові ринки у Кореї та Південно-Східній Азії дають 40% нових користувачів.

Цей повторюваний дохід і є причиною таких астрономічних оцінок. Очікуваний дохід SpaceX у 2025 році: $15 мільярдів. Прогноз на 2026 рік: $22-24 мільярди. Більше 80% доходу приходить із Starlink, а не з запусків ракет.

SpaceX перетворилася з урядового підрядника на глобального телекомунікаційного монополіста.

Найбільше IPO в історії чекає на свій час

Якщо SpaceX залучить $30 мільярдів під час IPO 2026 року, воно перевищить рекорд Saudi Aramco 2019 року у $29 мільярдів і стане найбільшим IPO в історії. Банки-інвестори припускають, що кінцева оцінка може досягти $1,5 трильйона — потенційно увійшовши до топ-20 компаній світу за ринковою капіталізацією.

Для співробітників SpaceX це матиме глибокий сенс. За ціною $420 за акцію у нещодавніх внутрішніх продажах акцій інженери, які колись спали на цехових підлогах під час виробничих криз, незабаром стануть мільйонерами і мільярдерами.

Але для Маска цей IPO — зовсім інше. Це не вихід — це заправна зупинка.

У 2022 році Маск казав співробітникам SpaceX, що вихід на біржу — «запрошення до болю» і цілком його відкидав. Через три роки його графік підкорення Марса вимагав ресурсів, які жодна приватна компанія не могла підтримувати сама:

• Два роки: тестовий посадковий модуль Starship без екіпажу на Марс
• Чотири роки: людські сліди на марсіанській поверхні
• 20 років: самопідтримуване місто з понад 1000 мешканців, побудоване за допомогою безперервних рейсів Starship

IPO не про те, щоб Маск став багатшим. Він неодноразово заявляв, що його мета — зробити людство «багатопланетним видом».

Зібрані сотні мільярдів не підуть на яхти чи особняки. Вони перетворяться на паливо, сталь, кисень і інфраструктуру для міграції людства за межі Землі.

Від насмішки у Москві до керування найбільшим IPO в історії людства — шлях SpaceX втілює мислення за першопринципами, яке безжально застосовувалося до галузі, що прийняла свої обмеження як незмінні закони.

Морський бриз дме взимку у Бока-Чіка, несе сіль і можливості. Можливо, він також несе шепіт Марса.