S&P 500 та рівень 8000: JPMorgan робить ставку на цикл штучного інтелекту та ще більш агресивне відновлення ФРС

Найбільший американський інвестиційний банк щойно опублікував приголомшливий оптимістичний прогноз щодо американського фондового ринку у 2026 році. JPMorgan, через свою команду стратегів під керівництвом Дубравко Лакос-Буяс, не лише передбачає консервативне досягнення рівня S&P 500 у 7500 пунктів, а й висвітлює ще більш широкий сценарій, за яким індекс може навіть прорвати позначку 8000 пунктів, що перевищує навіть попередні оцінки Deutsche Bank. Цей оптимістичний погляд базується на двох основних стовпах: безперервному суперциклі штучного інтелекту та ще більш м’якій політиці Федеральної резервної системи, ніж очікувалося.

Коли AI переосмислює карту корпоративних прибутків

За словами JPMorgan, ми маємо не просто ралі, а структурну трансформацію ринку. Поточна хвиля інвестицій в AI вже підштовхнула капітальні витрати до рекордних рівнів, тоді як провідні компанії, що отримують вигоду від цієї технологічної революції, сконцентрували на собі безпрецедентну частку ринку. У звіті ці компанії визначаються як суб’єкти “високої якості”: підприємства з міцними маржинами прибутку, енергійним зростанням грошового потоку, суворими політиками повернення капіталу та обмеженими кредитними ризиками.

Ось дані, що дивують скептиків: 30 найбільших компаній, пов’язаних з AI і котируваних у S&P, мають співвідношення ціна/прибуток за прогнозом у 30 разів, порівняно з 19 разами для решти портфеля. Але JPMorgan захищає цю оцінку, підкреслюючи, що ці компанії пропонують “значно вищу видимість прибутків, більшу цінову визначеність, меншу фінансову важільність і доведену стабільність у розподілі вартості акціонерам”. Зростання марж прибутку має коливатися між 13% і 15% щонайменше протягом наступних двох років, зберігаючи цю динаміку переважання.

Страх перед застаріванням підживлює глобальний потік капіталу

За цим концентрованим інвестиційним рухом стоїть потужний психологічний механізм: страх застарівання (FOBO). Компанії та уряди, боячись залишитися позаду, масово вкладають капітали у технології AI. Спочатку це було обмежено технологічним сектором і комунальними підприємствами, але зараз цей імпульс поширюється на банки, охорону здоров’я, логістику та інфраструктуру. Це розширення бази інвестицій в AI обіцяє продовжити цикл зростання значно за межі “чудових семи” технологічних компаній.

Паралельно, очікується, що капітальні витрати 30 провідних AI-компаній зростуть на 34% наступного року, що свідчить про те, що прискорення ще не завершене. Ця динаміка не обмежується лише технологічним сектором: стратегічні ресурси глобального масштабу, такі як рідкі землі та уран, розташовані для отримання вигоди від цієї геополітичної та технічної переоцінки. Зі зростанням попиту на енергію для дата-центрів штучного інтелекту експоненційно, ціна урану також стає чудовим індикатором темпу цієї структурної зміни.

Ринок концентрації: переможці та програвші

Однак JPMorgan не приховує напругу, що супроводжує цей сценарій. Зростання, пов’язане з AI, розвивається у контексті “двовідсоткової економіки”, створюючи те, що аналітики називають ринком “winner-takes-all”. Іншими словами, деякі компанії отримають надзвичайні прибутки, тоді як інші залишаться хронічно позаду. Це явище передбачає структурну волатильність: широкі індекси настроїв ринку залишаються вразливими до значних коливань, що неодноразово демонструвалося протягом поточного року та останніх місяців.

Конфігурація ринку у 2026 році ймовірно не сильно відрізнятиметься від нинішньої: екстремальна концентрація вартості у домінуючих акціях у поєднанні з більшою вразливістю вторинних сегментів до макроекономічних коливань. Це створює цікаві тактичні можливості у секторах, пов’язаних із митами та торгівлею, тоді як акції, чутливі до зменшення регулювання — фінансовий, нерухомість, енергетика — можуть отримати значний поштовх від нормативних змін.

Де шукати можливості: дорожня карта секторів

JPMorgan зберігає переважне вагоме положення у секторах технологій, медіа та телекомунікацій (TMT), комунальних послуг та оборони. Банківський і фармацевтичний сектори мають продовжувати перевищувати загальний ринок, тоді як нейтральна позиція зберігається щодо фінансових та медичних секторів. Послаблення регулювання має надати новий поштовх енергетиці та нерухомості у ланцюгах постачання.

Один із часто недооцінюваних інвесторами факторів — це зростання прибутків, яке виникне внаслідок поєднання дерегуляції та розширення продуктивності, згенерованої AI. Ці фактори — разом із можливою подальшою знижкою ставок Федеральною резервною системою у разі покращення інфляційних динамік — можуть стати додатковим паливом для підняття S&P 500 понад 8000 пунктів, перетворюючи нинішню сміливу прогнозу у реальність, яка цілком можлива у 2026 році.