Біткоїн за $91.88K: чому підвищення ставки в Японії може спричинити короткострокову волатильність, але довгострокова теза залишається цілісною

Налаштування: Очікування ринку vs. Реальність

Біткоїн наразі торгується за $91.88K із щоденним зростанням +1.38%, але макроекономічний фон малює складну картину. Банка Японії сигналізує про можливе підвищення ставки наступного місяця — ринки закладають приблизно 91% ймовірності — але ось у чому загадка: попри цей яструбий сигнал, спекулянти залишаються агресивно налаштованими щодо слабкості йени. Дані від провідних інституцій показують, що трейдери продовжують робити великі ставки на зростання USD/JPY, а індикатори настрою свідчать, що бичачий тренд щодо йени не змінився суттєво.

Чому така суперечність? Два структурних чинники пояснюють цей парадокс:

1. Різниця у ставках не зникне за ніч: Навіть якщо BOJ підвищить ставку на 25 базисних пунктів, доходність японських державних облігацій залишиться значно нижчою за доходність казначейських облігацій США. Потенціал прибутку від carry trade — позичання йени за низькими ставками для інвестування у більш дохідні активи в доларах — залишається економічно вигідним.

2. Скептицизм ринку щодо впевненості: Трейдери сумніваються, чи центральний банк піде на агресивне підвищення ставок або обере обережний, поступовий підхід. Якщо обране друге, структурна роль йени як валютного фінансування може зберегтися, обмежуючи будь-яке суттєве зростання.

Ця динаміка має реальні наслідки. Постійно слабка йена може підвищити імпортні витрати Японії, посилити інфляцію і потенційно зірвати внутрішні стимули. Хоча влада намагалася втручатися у валютний ринок, реакція ринку свідчить про обмежену довіру до їхньої ефективності.

Канал передачі: Як політика щодо йени впливає на ринки біткоїна

Взаємозв’язок між монетарною політикою Японії та біткоїном — це не пряма причина-наслідок, а швидше потік через глобальні структури ліквідності та зміни в апетиті до ризику. Розуміння цих шляхів є критичним:

Короткостроково: Ризики розгортання carry trade

Йена історично була найдешевшим джерелом фінансування у світі. Позичальники з використанням кредитів з низькими ставками конвертують йену у долари і вкладають у високоризикові активи, включаючи біткоїн. Якщо BOJ суттєво підвищить ставки, вартість такого фінансування зросте, змушуючи трейдерів закривати позиції: продавати біткоїн, конвертувати назад у йену, погашати борги. Це створює миттєвий тиск на продаж.

Історичний приклад — вихід Японії з ультра-ліберальної політики у 2024 році, коли біткоїн знизився приблизно на 12% за цей місяць. Однак наступні шість місяців принесли відновлення і нові історичні вершини — класичний сценарій «продати спершу, питати потім», з подальшою фундаментальною переоцінкою.

Середньостроково: Глобальна переорієнтація капіталу

Значне підвищення ставок у Японії може спричинити широку ротацію потоків капіталу. Якщо японські державні облігації стануть більш привабливими (відносно утримання йени), деякі інвестори можуть перенаправити кошти з US Treasuries, технологічних акцій і криптоактивів назад додому. Це витік ліквідності тисне на ризикові активи.

Недавні дані свідчать, що у листопаді 2025 року біткоїн і золото знизилися одночасно — незвичайна кореляція, яка відображає як звуження ліквідності долара, так і відступ leveraged позицій, фінансованих йеною. І традиційні хеджі, і криптоактиви зазнали одночасних продажів.

Довгостроково: Посилення ролі біткоїна як активу-убежища

Цікаво, що коли йена зростає разом із ширшими макроекономічними невизначеностями — політичним розходженням, геополітичними напруженнями, невдачами у координації центральних банків — позиціонування біткоїна як «суперсуверенного збереження вартості» може посилитися. Після жовтня 2025 року кореляція біткоїна з ринками акцій США фактично послабшала, що свідчить про те, що частина капіталу тепер розглядає його як хедж проти погіршення суверенного кредитного рейтингу.

Крім того, зростання йени знижує вартість для внутрішніх інвесторів Японії купувати активи, номіновані у доларах. В поєднанні з недавніми покращеннями у регулюванні Web3 у Японії (стаблкоїнові рамки), сприятливим оподаткуванням(, це може стимулювати інституційний потік у біткоїн з японських компаній.

Зараз стан біткоїна: багатонапрямовий тиск

Рішення BOJ щодо ставки — це лише один з елементів складної макроекономічної ситуації:

Загрози, що наростають

• Очікування зниження ставки ФРС зруйновані )зараз закладено лише 35% ймовірності(, що знімає ключовий драйвер притоку ризикових активів
• В листопаді 2025 року чисті відтоки з ETF на біткоїн склали $2.34 мільярда
• Основні великі власники різко зменшили позиції; дані on-chain показують, що довгострокові акумулятори продали приблизно 815 000 BTC за цей період
• Індекс страху у криптовалюті опустився до однозначних цифр )9(, що відповідає мінімумам з березня 2020 року

Тонка різниця у позиціонуванні

Але тут важливо: поки роздрібні та короткострокові трейдери капітулювали, адреси китів )з більш ніж 10 000 BTC( фактично збільшили свою сумарну позицію на 10 700 BTC за той самий період. Це свідчить про структурну переорієнтацію — активи переходять від гравців на імпульсі до довгострокових холдерів. Це бичачий сигнал навіть у контексті загальної песимістичної новинної хвилі.

Планування сценаріїв: рішення BOJ і траєкторія біткоїна

Два основних сценарії залежно від рішення центрального банку:

Сценарій А: Збільшення ставки відбувається у грудні

• Перші 1-4 тижні: розгортання carry trade ймовірно знизить ціну біткоїна нижче $85 000 через закриття позик
• 2-6 місяців: макроекономічна невизначеність і можливі повороти у політиці ФРС )менше зниження, ніж зараз закладено можуть відновити попит на активи-убежища. Біткоїн знову протестує $100 000 за умови повернення ризик-апетиту

Сценарій Б: BOJ зупиняється

• Йена продовжує carry trades, забезпечуючи короткострокову ліквідність для біткоїна
• Посилена невизначеність щодо намірів центрального банку потенційно збільшує волатильність, але затримує масштабні ліквідації

Висновок

Напруженість між яструбиними сигналами BOJ і стійкою слабкістю йени підкреслює, наскільки складними стали глобальні цикли ліквідності. Біткоїн, як високовідчутний і чутливий до настроїв актив, ймовірно, зазнає короткострокової волатильності через механізми carry trade.

Однак, дивлячись ширше, з’являється більш стійка середньо- і довгострокова картина. Характеристики біткоїна як активу-суперсуверена, у поєднанні з ймовірністю того, що японські інституційні капітали зрештою потечуть у крипторинки через відповідні канали, свідчать, що поточне зниження може бути тактичною можливістю, а не структурним поворотом. Головне — сприймати цю ситуацію не як один політичний крок, а як частину більшої головоломки, що включає цикли ставок, регуляторні зміни та глобальну ротацію активів.