Зміна політики Федеральної резервної системи викликає спекуляції на ринку щодо агресивних знижень ставок у 2026 році

Учасники ринку все більше впевнені, що Федеральна резервна система схиляється до більш м’якої монетарної політики, при цьому ринки деривативів закладають значні очікування зниження ставок у наступному році. Згідно з ф’ючерсами на ставки федеральних фондів CME, трейдери оцінюють ймовірність кількох знижень ставок протягом 2026 року приблизно у 68% — значно більш оптимістичний сценарій, ніж той, що наразі пропонує власний діаграмний графік Fed.

Ця зміна в настроях ринку слідує за недавнім оголошенням політики центрального банку, яке включало зниження цільового діапазону ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів, тепер він становить від 3,50% до 3,75%. Окрім основного зниження ставки, Fed сигналізував про більш суттєву корекцію політики через ініціативу розширення балансу, яка розпочнеться вже цього тижня.

Розширення балансу як сигнал для ринку

Зобов’язання Федеральної резервної системи купити $40 мільярдів короткострокових казначейських облігацій США протягом наступних 30 днів є тим, що багато спостерігачів характеризують як «неявне» зниження ставки. Центральний банк вказав, що купівлі облігацій збережуть високий рівень у наступні місяці, а потім поступово зменшуватимуться. Цей компонент кількісного пом’якшення у пакеті політики свідчить про те, що політики вживають додаткових заходів для підтримки фінансових умов понад традиційні коригування ставок.

Голубі та яструби: ідеологічний розкол

У межах обговорень Федеральної резервної системи змагаються дві чітко різні політичні філософії. Голубі члени зазвичай пріоритетизують стримування інфляції та підтримку збереження обмежувальних ставок, тоді як яструби підкреслюють підтримку зайнятості та схиляються до зниження ставок. Результати останнього засідання з монетарної політики свідчать про те, що погляди голубих, можливо, здобувають перевагу у структурі прийняття рішень.

Ринкові очікування відрізняються від керівних вказівок Fed

Розрив між прогнозами діаграми точок Fed — яка передбачає лише одне зниження ставки наступного року, без змін порівняно з трьома місяцями раніше — і цінами ф’ючерсів на ринках говорить важливу історію. Трейдери явно ставлять на те, що фактична поведінка щодо встановлення ставок буде більш агресивною, ніж це вказано у поточних комунікаціях Fed, що відображає або скептицизм ринку щодо майбутніх орієнтирів, або впевненість у майбутніх економічних умовах, які спонукають до швидшої нормалізації політики.

Акцент на операціях з балансом і помірне зниження ставок, здається, переконали учасників ринку у тому, що траєкторія політики Fed суттєво стає більш голубою.