Вибуховий рік Base: як один L2 захопив 62% доходу, тоді як інші зазнають труднощів

Коли Coinbase-підтримувана Base вийшла на сцену Ethereum L2, мало хто передбачав, що вона так домінуватиме. Однак цифри розповідають переконливу історію: доходи Base на блокчейні зросли з 2,5 мільйонів доларів у грудні 2023 року — що становить лише 5% від екосистеми L2 — до 75,4 мільйонів доларів за підсумками 2025 року, що займає 62% від загальних доходів L2 у розмірі 120,7 мільйонів доларів. Це не просто зростання; це консолідація лідерства на ринку.

Мотиваційна оборона, яка змінює все

Таємна зброя Base — не технології, а розподіл. З 9,3 мільйонами активних користувачів щомісяця, що безпосередньо приходять з Coinbase, Base має канал залучення користувачів, яким конкуренти можуть лише заздрити. Там, де інші мережі L2 змушені витрачати інвестиційні бюджети для залучення ліквідності, користувачі Base приходять вже з підготовленим профілем і готові до транзакцій.

Ця перевага проявляється у партнерстві Coinbase-Morpho. Користувачі позичають USDC безпосередньо через знайомий інтерфейс Coinbase, тоді як виконання транзакцій відбувається тихо на Base через смарт-контракти Morpho. За один рік було розгорнуто позик на суму 866,3 мільйонів доларів — що становить 90% активних позик Morpho на Base. TVL Morpho на Base зріс на 1 906%, з 48,2 мільйонів до 966,4 мільйонів доларів. Для більшості L2 це було б багаторічним досягненням. Для Base — це історія одного застосунку.

Домінування DeFi досягло нових висот

Загальний TVL Base у DeFi тепер становить 4,63 мільярда доларів, що займає 46% усієї ліквідності Layer 2 після того, як у січні 2025 року вона обігнала Arbitrum One. Однак найцікавіше — тренд: частка TVL Base поступово зросла з 33% на початку року, що свідчить про стабільний імпульс, а не про тимчасовий сплеск.

Екосистема не залежить від одного застосунку. Aerodrome, провідний DEX, згенерував 160,5 мільйонів доларів — що становить 43% від усіх доходів застосунків Base. Але різноманітність важлива: Virtuals, платформа для AI-агентів, внесла 43,2 мільйони доларів (12% від доходів екосистеми), тоді як Football.Fun, додаток для спортивних прогнозів, вже приніс 4,7 мільйонів доларів, незважаючи на недавній запуск. Такий портфельний підхід демонструє справжнє відповідність продукту ринку у кількох сферах.

Бет на економіку творців: сміливе бачення застосунку Base

Base не задовольняється роллю платформи для розрахунків DeFi. Вона орієнтована на економіку творців — ринкову можливість, оцінювану приблизно у $500 мільярд( доларів — через застосунок Base App, супер-застосунок, який скоро буде запущений публічно після внутрішнього бета-тестування.

Мета проста: творці монетизують контент безпосередньо. Посты за замовчуванням токенізуються )з можливістю відмови(, а творці отримують 1% комісії з транзакцій за свої токени. Користувачі можуть випускати особисті токени творців безпосередньо у застосунку, відкриваючи другий канал монетизації.

Зі старту бета-версії у липні зареєструвалося 148 400 користувачів, а реєстрації у листопаді зросли на 93% місяць до місяця. Щотижнева активна аудиторія досягла 6 300 )зростанням 74% MoM(, а місячна активність — 10 500 )зростанням 7% MoM(. Ці показники утримання свідчать про справжню залученість, а не про поведінку, орієнтовану лише на токени.

17 800 питань: які токени дійсно мають значення

Завдяки токенізації протоколу Zora було випущено 6,52 мільйонів токенів творців і контенту, що генерують сумарні виплати творцям у 6,1 мільйонів доларів )$1,1 мільйонів щомісяця з липня(. Але тут важливо бути реалістами: 6,45 мільйонів токенів )99%( не змогли залучити навіть п’ять угод. Лише 17 800 токенів — 0,3% від загальної кількості — залишилися активно торгуватися через 48 годин після випуску.

Ці цифри викликають справедливу дискусію. Песимісти вважають їх ознакою того, що модель зламана. Оптимісти заперечують, що 99% інтернет-контенту за своєю природою безцінний, і ця дистрибуція відображає реальність. Важливий показник — чи ці 17 800 залишків справді мають цінність або це просто трейдери, що погоняють за волатильністю.

Лідерство Base вважає, що цей поріг у 48 годин визначає справжню цінність творця. Покращення пошуку контенту, механізмів розподілу та інструментів для творців може перевести більше токенів із категорії «безцінних» у стабільну торгову активність.

Зміни у поведінці користувачів: ознака зрілості ринку

У грудні 2024 року доходи Base на блокчейні досягли 14,7 мільйонів доларів )63% від загального L2, але поведінка користувачів у 2025 році відрізнялася від активності у DeFi. USDC став найпопулярнішим застосунком, у листопаді середньодобова кількість фільтрованих користувачів становила 83 400 — зростання на 233% у порівнянні з минулим роком, коли було 25 100. Тим часом кількість користувачів DEX різко знизилася: щоденні фільтровані користувачі Uniswap і Aerodrome зменшилися на 74% і 49% відповідно.

Поворот сюжету: обсяг торгів DEX досяг рекордних максимумів у 2025 році. Це свідчить про те, що активність у блокчейні все більше зосереджена серед професійних трейдерів і великих капітальних пулів, тоді як участь роздрібних інвесторів зменшується. Здається, Base дозріває від спекулятивної L2 до справжнього платіжного шару.

Токен, про який Base ще не говорить

У вересні Base підтвердила, що досліджує випуск токенів, але не розкрила деталей. Однак стратегічне значення важливіше за механізм: на відміну від конкурентів, які вимагають токени для запуску ліквідності, Base може використовувати токени для стимулювання творців — заохочуючи залучення, створення контенту та соціальну активність, а не короткострокову торгівлю.

Це позиціонує токени Base як інструменти для захоплення економіки творців, а не для підняття показників DeFi.

Що чекати у 2026 році

Base входить у 2026 рік із закріпленою позицією L2, доведеними каналами розподілу та шансом створити орієнтовані на споживача застосунки через Base App. Якщо стратегія економіки творців набере обертів — перетворивши ці 17 800 активно торгованих токенів у сотні тисяч або мільйони — Base створить захисний мур, який не зможуть повторити TVL DeFi і резерви стейблкоїнів.

Інші L2 змагаються швидкістю та вартістю. Base змагається користувачами та розподілом. Саме ця асиметрія все пояснює.