Біткойн чотирирічний цикл «деформується» — чи залишається він надійним?

Від піку 125 000 USD у жовтні 2025 року, Bitcoin за один місяць опустився нижче 90 000 USD, зменшившись більш ніж на 25%, що викликало паніку серед інвесторів. Але справжнє питання полягає не в тому, чи зросте або знизиться Bitcoin, а в тому, чи ще працює знайоме чотирирічне правило халвінгу? Наразі ціна Bitcoin коливається навколо 90 720 USD, але важливіше — розуміти, що відбувається на ринку.

Зміни циклу — три явних ознаки

Порівнюючи з попередніми циклами, цей раунд зростання Bitcoin має помітні відмінності.

Менший темп зростання

Після халвінгу квітня 2024 року Bitcoin піднявся з 70 000 USD до 126 000 USD, зростання приблизно у 1.8 рази. Це — безпрецедентно:

• Халвінг 2012: Bitcoin зріс у 96 разів (з 12 USD до 1 160 USD)
• Халвінг 2016: у 30 разів (650 USD до 19 700 USD)
• Халвінг 2020: у 7.7 разів (8 700 USD до 67 000 USD)
• Халвінг 2024: лише у 1.8 рази

Нові потоки капіталу слабшають, мотивація до зростання вже не така “божевільна” як раніше. Навіть від дна кінця 2022 до максимуму Bitcoin зріс у 7-8 разів, але ці цифри не здатні викликати масове ейфорійне зростання, як у 2017 або 2021 роках.

Altcoin не йде в ногу, емоції ринку відсутні

Кожен традиційний бульбашковий ринок супроводжувався стрімким зростанням альткоїнів, масовим входом роздрібних інвесторів. Цього разу? Доля Bitcoin залишається близько 59% — що свідчить про те, що більша частина капіталу все ще зосереджена у великих монетах, без характерного “обертання” з Bitcoin у альткоїни.

Де ж активність на блокчейні? Наразі — великі виведення. Минулого тижня ETF на Bitcoin у США в один день вивів 523 мільйони доларів, за місяць — понад 2 мільярди. Це негативне співзвуччя стає ще більш очевидним, коли великі гравці тримають середню ціну близько 89 000 USD, створюючи рівень підтримки, хоча психологічний стимул з боку інвесторів значно зменшився.

Ритм ринку більш плавний, але менш динамічний

Раніше бульбашки відбувалися різкими стрибками. Тепер, за участю ETF, капітал рухається за логікою “розуму”, амплітуда коливань зменшилася, торгівля стала більш стабільною, але втратила драйв. ETF — це “повільний” потік капіталу: зростає — залучає нові інвестиції, падає — хтось купує на дні, тому великих хвиль вже немає.

Три фактори, що “змінюють” цикл

Чому ж, попри роботу халвінгу, він виглядає інакше?

1. Активне втручання ринку Bitcoin ETF

З моменту запуску ETF організації стали головною силою. Вони не лише забезпечують великі потоки капіталу, а й створюють цінову стабільність — це найважливіша відмінність від минулого, коли ринок був здебільшого роздрібним.

Їхній середній рівень у 89 000 USD — ефективна підтримка, але й межа. При виведенні коштів з організацій ринок позбавляється “емоційної подушки” від дрібних інвесторів.

2. Фрагментація історії, короткочасні гарячі точки

Бульбашки 2020-2021 мали чіткий ціновий стрижень: DeFi, NFT. Нинішній ринок — це сукупність тимчасових гарячих точок:

• кінець 2023-2024: Bitcoin ETF, Inscription
• 2024: Solana, Meme coins
• Crypto AI, AI Agent — нові гарячі тренди
• 2025: InfoFi, Prediction market, x402 разів по черзі

Гарячі точки швидко змінюються, бракує довгострокової стабільності. Потоки капіталу не зосереджені у довгострокових цінових моделях, важко сформувати структуру інвестицій середньо- і довгострокового плану. Ринок стає схожим на “водяного дракона”, а не “цунамі”.

3. Цикл “самоусилюється” — публічне оголошення про рефлексію

Усі знають про правило халвінгу. Тому всі роблять ставки і фіксують прибутки заздалегідь. Це — ефект самореалізації: коли всі очікують зростання, ринок рано закладає цю ціну.

Крім того, тримачі ETF, маркетмейкери, майнери… коригують стратегії відповідно до циклу. При наближенні до теоретичного максимуму ці групи починають фіксувати прибутки раніше, що посилює деформацію циклу.

Базові принципи — ще живі, щось не зникло

Незважаючи на зовнішню хаотичність, базові закони циклу залишаються:

Логіка пропозиції від халвінгу все ще працює

Щотирирічний халвінг — це довгостроковий механізм, що залишається ключовим. У квітні 2024 року нагорода за блок зменшиться з 6.25 BTC до 3.125 BTC. Хоча загальний запас Bitcoin вже майже 94%, і вплив зменшується, очікування дефіциту все ще зберігається.

On-chain дані підтверджують цикл

• MVRV (відношення ринкової капіталізації до реальної вартості): наприкінці 2023 знизився до 0.8, на початку 2025 — опустився нижче 2 — відповідно до закону
• SOPR (ціна продажу/ціна купівлі): бичий ринок 2024-2025 переважно вище 1, що відповідає циклу

Зростання і зниження поступово — закономірність

З іншого боку, уповільнення зростання кожного циклу — природний процес:

• 2013→2017: зростання у ~20 разів
• 2017→2021: у ~3.5 рази
• 2021→2025: у ~80 разів

Зменшення амплітуди — ознака зростаючого ринку, що втрачає динаміку — це не втрата сили циклу, а його дорослішання.

Майбутнє циклу — довше, але не зникає

Експерти ділять думки на два табори:

Медведі: Цикл халвінгу помер, Bitcoin тепер залежить від організацій, а не від чотирирічних циклів. CEO Bitwise вважає, що ринок у медведі ще шість місяців тому.

Біляві: Аналізатор Michaël van de Poppe вважає, що цей цикл ще далеко не завершився, він триватиме довше і досягне більшого максимуму. Мотивація змінюється через участь організацій, регулювання, макроекономіку — але цикл залишається.

Нейтральні: Цикл не зникне, а лише “зміниться”. Макроекономічні фактори (відсоткові ставки Fed, цикли фондового ринку США) все більш впливають, але базовий ритм залишається.

Як вижити у новому ринку

Не обмежуйтеся прогнозами за календарем халвінгу

Зараз ринок — це “система багатьох змінних”: потоки ETF, макроекономіка, структура кредитування, участь організацій, сила альткоїнів, тиск майнерів, ставки США… Потрібно дивитися ширше.

Слідкуйте за on-chain і потоками організацій

Вчіться читати MVRV, SOPR, слідкуйте за потоками ETF. Вихід/вхід капіталу — прямий індикатор короткострокової настроєвості організацій.

Застосовуйте стратегію barbell — мінімум 50% Bitcoin

Іншу частину — у різні активи. Ваш плюс — вихід до нового максимуму раніше.

Керуйте емоціями — уникайте левериджу

Ті, хто використовує кредитне плече, зазнають значних втрат, особливо якщо використовують спотову ціну для збільшення левериджу.

Висновок

Цикл Bitcoin не зникне, він лише ускладнюється. Структура ринку змінилася, учасники змінилися, спосіб поширення емоцій — теж. Старий підхід до ставок на бульбашки і медведі за календарем вже застарів.

Це не означає, що халвінг втратив силу, — зовнішні фактори — ETF, організації, макроекономіка — зробили цикл “більш плавним”. Це може бути назавжди, оскільки Bitcoin дедалі більше інтегрується у традиційні фінансові системи.

Розуміння цієї “зміни форми” дасть вам шанс довго вижити у цьому непередбачуваному світі криптовалют.