Solana покращує формулу обчислення інфляції: Варіант SIMD-0411 може стати переломним кроком

Спільнота Solana щойно опублікувала важливу пропозицію щодо оптимізації механізму емісії токенів. Це SIMD-0411 — план, спрямований на швидше зменшення інфляції SOL шляхом коригування формули розрахунку інфляції з метою прискорення зниження темпу інфляції вдвічі, з -15% до -30%.

Що таке подія? Конкретні зміни, які потрібно знати

Цю пропозицію ініціювали співпрацівники спільноти Lostin та розробник Ichigo з helius. Наразі вона перебуває на етапі обговорення управління і незабаром перейде до голосування.

За поточними розрахунками, рівень інфляції Solana становить 4,18% і очікується зниження до 1,5% на початку 2032 року. Однак, застосувавши нову формулу розрахунку інфляції, цей період може бути скорочений до 2029 року — тобто всього 3,1 роки замість майже десятиліття.

Економічний вплив цього досить значний: за 6 років обсяг емісії токенів SOL зменшиться на 22,3 мільйона токенів (від 721,5 мільйона токенів до 699,2 мільйона токенів). За поточною ціною близько 139,81 USD, ця сума еквівалентна приблизно 3,12 мільярдам доларів США.

Чому саме SIMD-0411? Уроки з попередніх невдач

Щоб краще зрозуміти, потрібно повернутися до 2022 року, коли початкові інвестори, такі як Multicoin Capital, пропонували SIMD-0228 — набагато складніший план. Цей варіант передбачав регулювання інфляції за динамічною моделлю, безпосередньо пов’язаною з цільовим рівнем стейкінгу 50%.

За логікою SIMD-0228: якщо рівень стейкінгу перевищує 50%, інфляція зменшується, щоб обмежити додатковий стейкінг; якщо нижче 50%, інфляція зростає для стимулювання. Мета — зафіксувати інфляцію на рівні 0,87%.

Але цей план провалився через надмірну складність. За цим стоїть конфлікт інтересів: великі вузли валідації підтримували його, оскільки отримували вигоду від зростання ціни токена, тоді як дрібні вузли боялися зменшення нагород за стейкінг, що ускладнювало їм життя. Проекти DeFi також висловлювали занепокоєння щодо впливу на ліквідність.

SIMD-0411 вважається більш «легким» варіантом SIMD-0228. Він змінює лише один параметр замість повного перепроектування системи, зберігаючи цільову інфляцію 1,5%, яка вже була погоджена. Це робить план більш передбачуваним і менш ризикованим.

Що доводять прихильники?

Фонд SOL (DFDV) відкрито підтримав SIMD-0411 із переконливими аргументами:

По-перше, з технічної точки зору: нова формула розрахунку інфляції використовує просту корекцію параметра, уникаючи складної та динамічної логіки, і має шестимісячний період пільги для підготовки мережі.

По-друге, у контексті розвитку: Solana вже пройшла етап, коли потрібно було високий дохід від стейкінгу для залучення розробників. Свідченням є зростання доходу протоколу з 29 мільйонів USD (2023) до 1,42 мільярда USD (2024), і наразі — 1,38 мільярда USD (2025). Ця цифра у два рази перевищує Ethereum.

По-третє, за даними торгів: обсяг DEX на Solana зріс з 694 мільярдів USD (2024) до прогнозованих 1,45 трильйонів USD (2025), при цьому за останні 3 роки оброблено 68,6 мільярдів транзакцій — у 50 разів більше, ніж Ethereum.

По-четверте, щодо залучення інституційних інвестицій: фонди DAT, ETF і випускники фінансових інструментів схильні віддавати перевагу активам із чітким, передбачуваним і прозорим механізмом інфляції. Це може відкрити великі можливості для залучення організованого капіталу.

По-п’яте, Solana наразі має підтримку від фондів DAT і ETF, з сумою 25,581 мільйонів SOL (на суму приблизно 3,55 мільярда USD). Ці потоки свідчать про формування міцного інституційного попиту.

Необґрунтовані побоювання

Однак не всі підтримують цю ідею. Pine Analytics прогнозує, що якщо SIMD-0411 буде схвалено, номінальна дохідність стейкінгу з часом знизиться: у перший рік приблизно до 5,04%, у другий — до 3,48%, у третій — до 2,42%.

Наступним наслідком стане труднощі для деяких вузлів валідації. За даними 0xSpade, у перший рік близько 10 вузлів перейдуть з прибуткових у збиткові, а до другого — їх кількість зросте до 27, а до третього — до 47.

Крім того, існують інші побоювання:

• Можливе зниження рівня участі у стейкінгу, що вплине на економічну безпеку
• Деякі дрібні вузли можуть закритися через втрату прибутковості
• Різкі коригування можуть спричинити короткострокову волатильність ринку
• Доходність ETF, стейкінгу та DAT може знизитися
• Цей прецедент може не поширюватися на інші мережі

Підготовка до наступного кроку?

Хоча ціна SOL у 2024 році не демонструє особливих змін, з’являються позитивні сигнали. Фонди DAT постійно купують, а ETF spot SOL зафіксували чистий потік у 128 мільйонів USD лише за останній тиждень (станом на 21/11).

Зараз активи ETF spot SOL становлять 719 мільйонів USD, а чистий потік — 510 мільйонів USD. Відношення до ринкової капіталізації Bitcoin становить 1,01%.

Це важливий сигнал: на тлі масових продажів інших криптоактивів, Solana має достатньо сильний інституційний попит, щоб створити відмінність.

З точки зору прихильників Solana: «Більше болю — менше болю». Хоча зниження доходу від стейкінгу може вплинути на ETF, «нова прозора і передбачувана формула інфляції» зробить її більш привабливою для багатьох інвесторів — і приватних, і організаційних. Це цілком може компенсувати ризики від відходу через зниження доходу.

Сподіваємося, SIMD-0411 пройде голосування і не повторить невдачу SIMD-0228.