Куди прямує вугільна галузь? Як ці три гірничовидобувні компанії долають виклики виробництва

Кам’янову галузь зазнає значних трансформацій. Хоча галузь стикається з структурними викликами через політику енергетичного переходу та зниження попиту на тепловий вугілля, три добре позиціоновані виробники — Warrior Met Coal (HCC), Peabody Energy Corporation (BTU), та Ramaco Resources (METC) — з’являються як потенційні переможці завдяки фокусуванню на високоякісному металургійному вугіллі.

Як виробляється вугілля: розуміння основ галузі

Перед тим, як заглибитися у інвестиційні можливості, варто зрозуміти, як виробляється та добувається вугілля. Процес видобутку вугілля зазвичай включає два основні методи. Відкритий видобуток, або поверхневий, добуває вугілля з родовищ, розташованих близько до поверхні землі, шляхом зняття покривних порід. Підземний видобуток досягає глибших пластів через шахтні системи та спеціалізоване обладнання. За оцінками, у США зберігається близько 252 мільярдів коротких тонн відновлюваних запасів вугілля, з яких приблизно 58% класифікується як підземне для видобутку — важливий аспект для ефективності виробництва та структури витрат.

Серед п’яти основних штатів США, що виробляють близько 70% річного обсягу, оператори застосовують різні техніки виробництва залежно від геології та характеристик родовищ. Обраний метод безпосередньо впливає на витрати на видобуток, швидкість добування та якість продукції — фактори, що суттєво впливають на прибутковість у сучасних складних ринкових умовах.

Реальна ситуація: чому металургійне вугілля перевершує теплове

Ось ключова різниця, яка формує майбутнє галузі: попит на теплове вугілля руйнується, але попит на металургійне вугілля залишається стійким.

Згідно з прогнозами Адміністрації енергетичної інформації США, внутрішнє споживання вугілля для виробництва електроенергії знизиться ще більше у 2026 році. Зобов’язання США щодо безвуглецевої електроенергії до 2030 року та досягнення нульових викидів до 2050 року прискорюють закриття вугільних електростанцій. Природний газ здобув популярність через зниження витрат на фрекінг, тоді як сонячна та вітрова енергетика швидко розвиваються завдяки зниженню виробничих витрат та підтримці політики. Частка вугілля у виробництві електроенергії в США очікується зменшиться на 100 базисних пунктів до всього 16% у 2026 році.

Виробництво вугілля самостійно зменшиться до 520 мільйонів коротких тонн у 2026 році з 531 мільйона у 2024 році — це прямий відбиток слабкого попиту на теплове вугілля. Великі запаси вугілля на ТЕС, накопичені протягом 2025 року, додатково тиснуть на короткострокові обсяги виробництва.

Але ось що робить ситуацію позитивною для окремих гравців: експорт металургійного вугілля зростає. Обсяги експорту вугілля з США прогнозуються зростуть на 1% у 2026 році, з урахуванням 8% зростання поставок металургійного вугілля. Це розширення зумовлене збільшенням довгих лав у шахті Blue Creek в Алабамі та повторним відкриттям операцій Leer South і Longview у Західній Вірджинії.

Три компанії, орієнтовані на зростання експорту

Warrior Met Coal, Inc. керує шахтами високоякісного металургійного вугілля в Алабамі. Компанія спеціалізується на низьковитратній, ефективній підземній довгих лавовій технології — найкращому методі для досягнення глибоких, високоякісних пластів. Вугілля Warrior для сталеливарної промисловості є ідеальним базовим матеріалом для світових сталеливарних компаній. Оцінка прибутку на акцію у 2026 році зросла на 854,5% порівняно з минулим роком, і зараз компанія має дивідендну дохідність 0,36%.

Peabody Energy Corporation пропонує диверсифіковану експозицію через як теплове, так і металургійне видобування. Штаб-квартира у Сент-Луїсі, компанія має гнучкість у зміні типів продукції залежно від ринкового попиту. Її довгострокові угоди на постачання вугілля забезпечують стабільність доходів у різних циклах ринку. Очікування щодо EPS у 2026 році зросли на 909,3% щороку, з поточною дивідендною дохідністю 0,98%.

Ramaco Resources, Inc. зосереджена виключно на виробництві металургійного вугілля у Кентуккі. Компанія виграє від світового попиту на мет-вугіль, зумовленого тенденціями індустріалізації та урбанізації в країнах, що розвиваються. Окрім видобутку вугілля, Ramaco розробляє родовища рідкісних земних елементів на своєму руднику Brook. Оцінка EPS на 2026 рік показує зростання на 136,45% порівняно з минулим роком, а поточна доходність акцій становить 1,1%.

Чому важлива історія оцінки

Ризиковий профіль вугільної галузі виправдовує дисципліну у оцінюванні. З урахуванням значного боргу на балансах, Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA) є найбільш доречним показником оцінки. Галузь наразі торгується з мультиплікатором 9,58X за останні 12 місяців EV/EBITDA — суттєва знижка до 18,8X у S&P 500 і приблизно відповідна до більш широкого енергетичного сектору з 5,52X. Діапазони за п’ять років показують, що галузь торгувалася між 1,82X і 11,05X, з історичним медіанним значенням 4,32X.

Варто зазначити, що акції вугільної галузі перевищили результати ширших ринків за минулий рік — зростання на 28,8% порівняно з 19,7% у S&P 500 і 8,9% у секторі нафти та енергії.

Інвестиційна реальність

Індустрія вугілля за рейтингом Zacks посідає 235 місце серед 244 відслідковуваних секторів, що ставить її у нижні 4%. Це відображає негативні корекції прибутків; з грудня 2024 року сукупні прогнози прибутків на 2026 рік знизилися на 26% до $3,31 за акцію. Однак ця слабкість у секторі маскує різноманітні можливості серед виробників, орієнтованих на металургійне вугілля, що виграють від зростання експорту та глобальної динаміки сталеливарного циклу.

Три компанії, описані тут, мають рейтинг Zacks #3 (Hold) — що відображає збалансовані ризики та потенціал для інвесторів, які розуміють структурний перехід. Головна різниця не в тому, чи вугільна галузь має довгострокові виклики — вона безумовно має — а в тому, які виробники зможуть зберегти прибутковість, дисципліновано виробляючи високорентабельну продукцію, що користується попитом на міжнародному рівні під час багаторічного переважання галузі.