Чи варто тримати акції ON Semiconductor під час спаду? Критичне невиконання очікувань щодо прибутку сигналізує про глибші проблеми

ON Semiconductor стала попереджувальною історією у секторі напівпровідників цього року. Акції компанії впали на 43% за шість місяців — значно стрімкіше, ніж зниження більш широкого сектору Комп’ютерів та Технологій на 5,9% та зниження у галузі Напівпровідників - Аналогових та Мішаних на 24%. Навіть прямі конкуренти, такі як Magnachip Semiconductor, NXP Semiconductors та Analog Devices, витримали шторм краще, з відповідними втратами 24,5%, 20,4% та 14,4%.

Колапс доходів у кількох бізнес-лініях

Основна проблема є очевидною: фундаментальний бізнес ON Semiconductor скорочується швидше, ніж у конкурентів. Результати четвертого кварталу 2024 року показали глибину виклику. Група Power Solutions зазнала зниження доходів на 16% у порівнянні з минулим роком, тоді як сегмент Аналогових та Мішаних сигналів зазнав ще більшого падіння — на 18%. Навіть більш стабільна Група Інтелектуального Сенсингу не змогла уникнути тиску, зазнавши зниження на 2%.

У сукупності ці сегменти спричинили загальне скорочення доходів на 15% у порівнянні з минулим роком — двозначне відставання, що сигналізує як про циклічну слабкість, так і про операційні виклики, характерні для компанії. Прогнози керівництва свідчать, що ці негативні тенденції не швидко зміняться.

Надійність автомобільного попиту знижується

Автомобільний сектор, історично драйвер зростання для компаній напівпровідників, став великою вразливістю для ON. Геополітична напруга, напруженість у ланцюгах постачання та розчарування у швидкості впровадження електромобілів спричинили ідеальний шторм. Автовиробники переглядають графіки виробництва у бік зменшення, оскільки споживчий попит слабшає, а макроекономічна невизначеність залишається.

Прогноз ON на перший квартал 2025 року відображає цю погіршення ситуації: компанія очікує зниження доходів у автомобільному сегменті на 25% або більше послідовно, причому головною причиною є Китай. Це послідовне падіння — а не поступове зниження, на яке могли сподіватися інвестори — викликає питання щодо прогнозів щодо відновлення.

Оцінки прибутковості знижуються по всьому

Уолл-стріт втратила довіру до короткострокової траєкторії ON Semiconductor. На другий квартал 2025 року середні очікування прибутку становлять 53 центи на акцію — зниження на 7% за всього 30 днів і зменшення на 44,79% у порівнянні з минулим роком. Очікування щодо доходів також похмурі: середній прогноз доходу на другий квартал 2025 року — 1,43 мільярда доларів, що означає зниження на 17,57% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Що стосується цілого року, ситуація не покращується. Прогноз доходів на 2025 рік у розмірі 6,07 мільярда доларів означає зниження на 14,3% у порівнянні з минулим роком. Що ще гірше, оцінки прибутковості на весь 2025 рік знижені до 2,49 долара на акцію — падіння на 37,44% у порівнянні з минулим роком і зменшення на 4,2% лише за останній місяць. Траєкторія перегляду оцінок свідчить про можливі подальші зниження.

Шлях уперед залишається туманним

Керівництво ON Semiconductor не втратило надії. Компанія інвестує у розширення виробництва силіцієвого карбіду та позиціонує себе для довгострокового зростання у високовартісних ринках. Якщо ці стратегічні ініціативи набудуть обертів, теоретично можливо відновлення.

Однак ризик реалізації значний через поточні ринкові умови та невизначеність у часі стабілізації автомобільного сектору. Інвестори на короткий термін стикаються з класичним сценарієм цінової пастки: нижча ціна акцій, але потенційно погіршувані фундаментальні показники. Компанія має рейтинг Zacks Rank #5 (Strong Sell), що відображає обережність аналітиків.

Новини про напівпровідники ймовірно залишатимуться волатильними для ON, доки не з’являться суттєві ознаки стабілізації у попиті на авто та доходах основних сегментів.