Вільямс каже, що ціль інфляції 2% "повністю реальна", чому ринок не вірить?

美聯儲紐約聯儲主席威廉姆斯最近表示，將通脹率恢復至2%的目標"完全現實"。這番言論看似信心滿滿，但卻與當前美聯儲面臨的現實形成了詭異的反差：降息預期被大幅下調、就業數據惡化、通脹仍然頑固。威廉姆斯為何在這個時間點選擇樂觀？背後是真實信心還是政治妥協？

威廉姆斯的樂觀論從何而來

言論的政策信號意義

威廉姆斯作為FOMC永久票委，其言論通常代表美聯儲的政策傾向。他強調2%通脹目標"完全現實"，實際上是在向市場傳遞一個信號：美聯儲對通脹前景有基本把握，不會因為短期壓力而放棄這一核心目標。

這番表述出現在一個關鍵時間點。美聯儲剛在1月12日降息25基點至3.5%-3.75%，但點陣圖顯示2026年僅計劃降息一次，意味著降息周期已近尾聲。在這種背景下，威廉姆斯的樂觀論實際上是在強調：我們的政策路徑是對的，不需要激進降息。

與政治壓力的關聯

根據最新消息，美聯儲面臨來自行政部門的明顯壓力。特朗普任命的美聯儲理事米蘭就在上週的議息會議上投下反對票，主張降息50基點而非25基點。在這種政治博弈的背景下，威廉姆斯的樂觀論也可以理解為對美聯儲獨立性的一種維護——表明央行的政策基於經濟數據而非政治壓力。

市場現實vs官員預期

关键数据对比

威廉姆斯面臨的真實困境

威廉姆斯的樂觀論看似強硬，實際上反映了美聯儲的兩難處境：

• 通脹仍未完全回落。雖然通脹從高位已有回落，但距離2%目標仍有差距，要說"完全現實"需要一定的樂觀假設
• 就業數據惡化。91萬崗位蒸發意味著勞動力市場降溫，這與通脹回落形成了一種矛盾——通常就業惡化會推低通脹，但如果通脹還沒有充分回落，可能意味著供給端的壓力仍存
• 政治壓力持續。在米蘭等鷹派理事的壓力下，威廉姆斯需要展現對通脹的重視，以證明美聯儲的獨立性不是在"放鬆警惕"

後續關注焦點

今天的兩大事件

威廉姆斯的講話和12月CPI數據都將在今天（1月13日）發布。講話時間為北京時間07:00，CPI數據為21:30。這兩個事件的組合可能會給市場帶來明顯波動：

• 如果CPI數據顯示通脹繼續回落，將支撐威廉姆斯的樂觀論，可能推升股市和加密資產
• 如果CPI數據顯示通脹粘性仍強，將與威廉姆斯的言論形成反差，市場可能出現調整

市場應該怎麼理解

威廉姆斯的"完全現實"不應被理解為通脹已經解決，而應理解為：美聯儲認為通過當前的政策框架，2%目標是可以實現的。這意味著：

• 降息不會大幅加速
• 美聯儲會堅守政策獨立性，不為政治壓力所動
• 通脹前景仍需要時間驗證

總結

威廉姆斯的樂觀論反映了美聯儲對通脹形勢的基本判斷，但這種樂觀是有條件的——它建立在就業惡化不會進一步加劇、通脹能夠穩步回落的假設基礎上。市場之所以對這番言論保持謹慎，正是因為當前數據的複雜性：一方面通脹在回落，另一方面就業在惡化，這種組合在歷史上並不常見。

真正的檢驗將來自今天的CPI數據。如果通脹繼續按預期回落，威廉姆斯的樂觀論將獲得支撐；如果通脹出現反覆，市場對美聯儲政策路徑的疑慮將進一步加深。對加密市場來說，關鍵是要觀察市場對通脹前景的重新定價——這將直接影響流動性預期和風險資產的表現。