Біткоїн стоїть перед кризою ідентичності.

Поглядаючи назад на початки, коли з’явився Біткоїн, його головною обіцянкою було — абсолютна безпека. Ця характеристика зробила його синонімом цифрових активів і стала ключовою привабливістю для ранніх учасників. Але зараз цей ореол починає поступово зникати. Коли деякі уряди починають заморожувати, конфісковувати криптоактиви або навіть безпосередньо втручатися у ринок під різними приводами, історія "абсолютної безпеки" Біткоїна починає давати збої. Люди починають ставити собі питання: чи справді безпечно володіти Біткоїном? Якщо порушити деякі правила, ваші активи все одно можуть бути конфісковані.

Це питання закорінене в кожного учасника, але відповідь дуже сувора — реальна безпека дійсно послаблюється. Щоб повернути довіру до Біткоїна, одних лише розповідей про безпеку вже недостатньо. Потрібна нова історія, новий підхід, нові ціннісні обіцянки, щоб знову запалити інтерес людей.

Цікаво, що різні типи інвесторів мають протилежні погляди на цю проблему. Роздрібні інвестори більше турбуються не про безпеку, а про прибутковість — спекулятивний потенціал для них важливіший. Інституційні гравці навпаки, безпека — це їхній базовий критерій, а спекуляція їх не цікавить. Політика деяких урядів недалекоглядна і випадково прискорює цю диференціацію, безпосередньо руйнуючи концепцію Біткоїна як "запасу вартості". Хто буде тримати запас активів, які можуть бути конфісковані в будь-який момент?

У такій ситуації Біткоїну потрібна нова історія для підтримки. Оскільки шлях безпеки вже закритий, спекулятивність може стати новою основною лінією оповіді. Це означає, що ринкова поведінка Біткоїна стане більш волатильною, різкі коливання стануть звичайним явищем, а великі підйоми і падіння — новою нормою. У цьому середовищі, наповненому невизначеністю, нові токени можуть отримати нові можливості — адже вони вже не мають тягаря безпеки і можуть більш прямо прийняти спекулятивний характер, задовольняючи попит на високоризикові, високовіддачні активи.