Біткоїн виглядає зафіксованим у середині циклу перезавантаження, оскільки дані на блокчейні стабілізуються

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Bitcoin Looks Locked in a Mid-Cycle Reset as On-Chain Data Stabilizes Оригінальне посилання: За останній місяць аналітики все більше позиціонують Bitcoin у контексті тривалого ведмежого ринку. Однак п’ять ключових показників даних свідчать, що ринок проходить через середньоциклове перезавантаження після різкого зростання до рекордних максимумів наприкінці 2025 року.

Дані on-chain та ETF тепер показують, що хвиля продажів втрачає силу. Замість того, щоб довгострокові інвестори виходили з ринку, дані вказують на те, що пізні покупці були витіснені, тоді як сильніші тримачі поглинають пропозицію.

Це важливо, оскільки середньоциклові перезавантаження часто позначають перехід від панічних продажів до накопичення.

Виведення ETF показує змивання, а не довгострокове розподілення

ETF на Bitcoin у США зазнали найжорстокішого розпродажу з моменту запуску у першій половині січня. Після сильних приток 2 та 5 січня, що склали понад 1,1 мільярда доларів разом, ETF різко перейшли у негативну зону.

Протягом наступних трьох сесій з фондів вийшло понад 1,1 мільярда доларів.

Ця модель є класичною капітуляцією або змиванням. Інвестори, які купували ETF під час ралі у жовтні та листопаді, входили, коли Bitcoin був близький до рекордних максимумів. Коли ціна не змогла утриматися вище $95,000, багато з цих позицій перейшли у збитки. Виведення коштів швидко послідувало, оскільки менеджери ризиків і короткострокові трейдери зменшили експозицію.

Важливо, що це не був стабільний, місячний вихід з ринку, який визначає ведмежі ринки. Це був швидкий, концентрований змив. Такий тип продажів зазвичай виснажується, оскільки спочатку знімає слабких тримачів.

Останні дані вже показують стабілізацію потоків ETF, що свідчить про наближення завершення фази примусового продажу.

У циклах ринку цей тип змивання ETF зазвичай передує боковій консолідації та кінцевому відновленню.

Базова вартість ETF біля $86,000 тепер закріплює ціну

Дані про зниження ETF від CryptoQuant показують, що середня реалізована ціна Bitcoin, що тримається ETF, близька до $86,000. Це означає, що більшість інвесторів ETF, які увійшли з моменту піку у жовтні, зараз майже на рівні беззбитковості.

Цей рівень є критичним. Коли ціна торгується поблизу середньої вартості найбільшої групи покупців з маржою, тиск на продаж зазвичай зменшується.

Інвестори, які вже зазнали збитків, вийшли з ринку. Ті, хто все ще тримає, зазвичай чекають на відскок, а не продають з невеликим збитком.

Історично ці зони базової вартості діють як гравітація. Коли Bitcoin падає занадто далеко нижче них, покупці на зниження входять у ринок. Коли ціна піднімається далеко вище, зростає прибутковість від продажу. Зараз Bitcoin знаходиться лише трохи вище цієї ETF-опори.

Це пояснює, чому ринок стабілізувався приблизно в діапазоні $88,000–$92,000 навіть після виходу з ETF мільярдів доларів.

Базова вартість ETF стала структурною підтримкою, що є типовим явищем під час середньоциклових перезавантажень, а не руйнуванням ведмежого ринку.

Потоки розрахунків інституційних учасників відображають механізми викупу

Дані блокчейну показують, що основні постачальники ETF перемістили значну кількість Bitcoin і Ethereum на певні платформи зберігання. Спершу це виглядає як інституційний продаж.

Однак механіка ETF важлива. Коли інвестори викуповують частки ETF, фонд має доставити Bitcoin уповноваженим учасникам. Платформи зберігання виступають як центр розрахунків для цього процесу.

Оскільки минулого тижня зросли обсяги викупів, постачальники ETF були змушені переміщати активи, щоб виконати ці зобов’язання.

Цей потік відображає попит на ліквідність, а не напрямок ставок інституцій. Фірми не вирішують, коли інвестори викуповують. Вони просто обробляють зняття коштів. Час цих трансферів точно збігається з великими виходами з ETF, що спостерігалися на початку січня.

У ведмежих ринках фонди активно зменшують експозицію протягом місяців. Тут ми бачимо вихід короткострокових інвесторів і врегулювання цих угод ETF.

Це відповідає перезавантаженню, а не структурному виходу інституційного капіталу.

Індекс премії показує, що американські інституції зробили паузу

Індекс премії для основних спотових торгових майданчиків різко став негативним 12 січня. Це означає, що Bitcoin торгується дешевше на американських платформах, ніж на офшорних біржах.

Місцеві майданчики обслуговують переважно внутрішніх інституційних клієнтів і високоприбуткових інвесторів. Коли премія позитивна, це свідчить про активний покупецький інтерес з боку американських фондів.

Коли вона стає негативною, це означає, що попит охолов.

Зараз цей охолоджуючий ефект має сенс. Інвестори ETF щойно зазнали значних збитків. Багато фондів чекають стабілізації потоків перед повторним входом.

Однак відсутність покупок не означає сильного продажу. Спотовий BTC не заповнює платформи. Його просто не намагаються купити вище.

У періоди середньоциклових перезавантажень інституційні покупці часто відступають, поки слабкі руки змиваються. Вони повертаються, коли ціна стабілізується. Цей сценарій відповідає тому, що показують дані сьогодні.

Чисті потоки бірж підтверджують, що пропозиція поглинається

Середньодобовий показник чистих потоків Bitcoin на біржах досяг найвищого рівня з жовтня. Більше Bitcoin переміщується на біржі, що зазвичай сигналізує про тиск на продаж.

Однак контекст важливий. Ці пропозиції здебільшого походять від розпродажу ETF і від арбітражних платформ, що врегульовують викуп. Вони не походять від довгострокових тримачів, що швидко виходять з ринку.

Незважаючи на цей сильний приплив, ціна Bitcoin не обвалювалася. Вона тримається в діапазоні нижче $92,000. Це свідчить про те, що покупці поза ринком ETF поглинають пропозицію. Це включає глобальних трейдерів, офшорні фонди та довгострокових накопичувачів.

Коли продажі вдаряють по ринку, але ціна залишається стабільною, це зазвичай сигналізує про перерозподіл від слабких до сильних рук. Такий процес є типовим під час середньоциклових перезавантажень.

Що далі для ціни Bitcoin?

Усі п’ять показників ведуть до одного висновку. Bitcoin переживає період переробки через ETF-обумовлений шок. Пізні покупці вийшли, довгострокові тримачі залишилися.

Поки Bitcoin тримається вище за $86,000 — базову ціну ETF — структура залишається позитивною. У такому разі ціна може консолідуватися і спробувати повернутися до $95,000.

Якщо потоки ETF знову стануть позитивними, у другій половині кварталу можливе тестування рівня $100,000. Глибший розпродаж вимагатиме нової хвилі викупів ETF.

Поки що дані показують, що ця фаза вже згасає.