Федеральний резервний банк Нью-Йорка, президент Вільямс, нещодавно подав нові сигнали щодо політики. Ця ключова особа у ФРС заявила, що він оптимістично налаштований щодо показників американської економіки 2026 року, але в короткостроковій перспективі немає необхідності знижувати ставки.

З його останніх висловлювань випливає, що Комітет з відкритого ринку вже перевів монетарну політику з попереднього помірного жорсткості до близької до нейтральної. Іншими словами, поточна політика здатна стабілізувати ринок праці та створити умови для повернення інфляції до цільового рівня 2%.

Але тут виникає тонке балансування. Вільямс зізнався, що основним завданням ФРС є повернути інфляцію до цільового рівня, не шкодячи при цьому зайнятості. Останні кілька місяців спостерігається цікава зміна: ринок праці починає слабшати, ризики щодо зайнятості зростають; водночас, інфляційний тиск послаблюється.

Поглянемо на ситуацію минулого року: ФРС знизила ставки на 0,75 відсоткових пунктів за рік, а діапазон федеральних фондів залишався в межах 3,5% до 3,75%. Тоді рішення знизити ставки було прийнято для протидії подвійним тискам — слабкому ринку праці та високій інфляції. У грудні минулого року чиновники очікували ще одного зниження ставки цього року, аргументуючи це тим, що вплив тарифної політики Трампа поступово зменшиться, зайнятість стабілізується, а інфляція знизиться.

Реальність розвіяла ці очікування. Останні дані щодо зайнятості показують, що компанії залишаються обережними щодо найму, а інфляція все ще залишається високою. Це пояснює, чому Вільямс у минулому місяці у телевізійному інтерв’ю прямо заявив, що немає «термінової потреби» у негайному зниженні ставок.

Незважаючи на сильний тиск з деяких сторін, інші представники ФРС нещодавно висловилися у тому ж напрямку: потрібно продовжувати спостережний період.